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本文演示如何一步步構(gòu)建一個(gè)適合自己的交易系統(tǒng)。

價(jià)值投資祖師格雷厄姆提出股債平衡策略，建議股票的倉位介于25%~75%之間，具體倉位，視股票的估值而定。

(資料圖片)

那么就可以圍繞這個(gè)原則，構(gòu)建交易系統(tǒng)。

（1）先設(shè)計(jì)一個(gè)最簡單的交易系統(tǒng)【稱為交易系統(tǒng)1】：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個(gè)品種最有代表性。

每年第一個(gè)交易日調(diào)倉：

滬深300PE≥20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；

滬深300PE≤10，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；

10<滬深300PE<20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；

這個(gè)交易包括的內(nèi)容：

1）有一個(gè)變量，滬深300的PE，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)據(jù)很容易查到，雪球上就有，因此，具備很強(qiáng)的可操作性。

2）有4個(gè)參數(shù)：

3）有一個(gè)調(diào)倉點(diǎn)：每年第一個(gè)交易日

4）涉及的標(biāo)的有兩個(gè)標(biāo)的：滬深300ETF、國債ETF。

5）包含一套規(guī)則：股債平衡策略，股票的倉位介于某個(gè)合理范圍，具體倉位，視股票的估值而定

這是一個(gè)最簡單的交易系統(tǒng)，卻依然包含了如此多的東西，比定投滬深300的交易系統(tǒng)，復(fù)雜多了。

這個(gè)交易系統(tǒng)，可調(diào)節(jié)的余地很大。

4個(gè)參數(shù)、調(diào)倉點(diǎn)、涉及標(biāo)的，都是可以調(diào)整的。

（2）調(diào)倉點(diǎn)變化

把交易系統(tǒng)1的調(diào)倉點(diǎn)，改為每個(gè)季度調(diào)倉1次。

得到【交易系統(tǒng)2】：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。

滬深300PE≥20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；

滬深300PE≤10，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；

10<滬深300PE<20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；

那么問題來了，交易系統(tǒng)1和交易系統(tǒng)2，哪個(gè)更優(yōu)？

這可不好說。

可以對(duì)過去10年做一個(gè)回測(cè)，那么會(huì)有一個(gè)系統(tǒng)勝出。

但這個(gè)結(jié)論對(duì)未來是否管用，這真的不好說。

當(dāng)然，也可以每月調(diào)倉1次，每周調(diào)倉1次，甚至每天調(diào)倉1次。

那樣帶來更多的變化。

進(jìn)一步思考，為什么要定期調(diào)倉呢？

為什么不用“滬深300PE漲過20倍”、“滬深300PE跌破10倍”、“滬深300PE跌破20倍或漲過10倍”作為調(diào)倉點(diǎn)呢？

這個(gè)想法，很有道理啊。

于是得到【交易系統(tǒng)3】：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。

交易系統(tǒng)3是否比交易系統(tǒng)1和交易系統(tǒng)2更優(yōu)呢？

不好說啊。

更近一步，可以定期和觸發(fā)調(diào)倉相結(jié)合嘛。

于是得到【交易系統(tǒng)4】：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。

滬深300PE≥20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位25%，國債ETF倉位75%；

滬深300PE≤10，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位75%，國債ETF倉位25%；

10<滬深300PE<20，調(diào)節(jié)倉位：滬深300ETF倉位50%，國債ETF倉位50%；

寫到這里，我感覺心有點(diǎn)累了。

交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，沒必要太復(fù)雜，因?yàn)楦愕脑購?fù)雜，也無法有效提升收益率。

（3）參數(shù)變化

滬深300PE，為什么一定要10和20呢，過去幾年，滬深300PE從未跌破10倍，也未漲過20倍。

為什么不是12和18呢？

有道理哦。

于是得到【交易系統(tǒng)5】（為了把問題搞簡單，在交易系統(tǒng)1的基礎(chǔ)上調(diào)整）：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個(gè)品種最有代表性。

每年第一個(gè)交易日調(diào)倉：

此外，為什么要25%和75%呢？30%和70%不行嗎？20%和80%不行嗎？

也行啊。

于是得到【交易系統(tǒng)6】（為了把問題搞簡單，在交易系統(tǒng)1的基礎(chǔ)上調(diào)整）：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個(gè)品種最有代表性。

每年第一個(gè)交易日調(diào)倉：

這樣搞來搞去，太復(fù)雜了，一直把倉位保持在50%-50%平衡不行嗎？

也行。

這樣交易系統(tǒng)就大大簡化了。

于是得到【交易系統(tǒng)7】：

一筆固定的投入，比如100萬，規(guī)則如下：

股，選擇滬深300ETF。債，選擇國債ETF。這兩個(gè)品種最有代表性。

每個(gè)月第一個(gè)交易日調(diào)倉：

這個(gè)交易系統(tǒng)蠻好的，簡單。

（4）標(biāo)的變化

這個(gè)變化的空間更廣闊。

股，可以用消費(fèi)ETF替代滬深300ETF。

債，也不一定非要是國債ETF。

更進(jìn)一步，為什么股非要是一只ETF呢？股票部分，為什么不是滬深300ETF和消費(fèi)ETF按50%-50%混合配置呢？

這樣一來，變化無窮。

1000個(gè)人眼中，有1000個(gè)哈姆雷特。

交易系統(tǒng)也是一樣的，都是源自格雷厄姆的股債平衡思路，卻可以構(gòu)建出千差萬別的交易系統(tǒng)。

我的《毛估估》組合，就是在格雷厄姆的這一個(gè)簡單的想法上面演變而來的。底層思維，依然是股債平衡?！睹拦馈方M合的債券部分，是一個(gè)雙低可轉(zhuǎn)債組合，跑了一個(gè)輪動(dòng)策略。股票部分，是一個(gè)股票、ETF以及現(xiàn)金、類現(xiàn)金組成的組合。也包含輪動(dòng)策略。只不過更復(fù)雜。

而交易系統(tǒng)的復(fù)雜度，一定要在自己能容忍的范圍內(nèi)，不能讓自己手忙腳亂。

因?yàn)榻灰紫到y(tǒng)復(fù)雜，管理起來很困難，一般不會(huì)有好的結(jié)果。

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