亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

從身邊伙伴的草根調(diào)研結(jié)果看，大家似乎對于周智碩這個(gè)人，并不太熟悉，但是如果換一種問法：“你聽過建信中小盤這只基金嗎？”

結(jié)果大相徑庭，大部分人都聽過這只基金，特別是在2022年的上半年，那時(shí)候，我讓同事推薦一只靠譜的基金，他們會脫口而出告訴我，你可以看看建信中小盤。

再細(xì)問，為什么這么看好，他們往往回了句業(yè)績優(yōu)秀便自己忙去了，我之前關(guān)注過建信中小盤，但是去年下半年，基金業(yè)績出現(xiàn)了較大的波動，我是希望能跟周智碩本人聊聊，聽聽他的分享，再決定是否納入我的基金池。

(資料圖片)

印象中，我上個(gè)月跟建信基金電商的兩位伙伴吃了個(gè)飯，他們在向我介紹建信基金產(chǎn)品線的時(shí)候，提過周本人，但并沒有深入介紹，確實(shí)，建信基金目前基金經(jīng)理有55位，其中股票型的基金經(jīng)理有22位，涵蓋了姜峰、陶燦、邵卓這樣的老將、也包含了王東杰、孫晟這樣的中生代，才來到以周智碩、馬牧青、田元泉這一批新生支柱。

現(xiàn)在回想起來，我挺感謝他們，因?yàn)檫@讓我在現(xiàn)場聽到周智碩的分享之后，有更多的收獲。

周智碩的分享中提及最多的關(guān)鍵詞：

自下而上、絕對收益、控制回撤、賠率、勝率、風(fēng)險(xiǎn)收益比、風(fēng)險(xiǎn)剩余、流程化

給組合上保險(xiǎn)

周智碩在正式介紹他的投資體系之前，特地強(qiáng)調(diào)了一下回撤的控制。

他用了一個(gè)大家非常熟悉的案例：“下跌10％要漲11％回本，下跌20%要漲25%回本，下跌50%要上漲100%，所以，我給自己設(shè)置的最大回撤是30%?！?/p>

而在周智碩的管理生涯中，以他目前管理規(guī)模最大的兩個(gè)基金產(chǎn)品為例：

另外周智碩還說到，自己有一個(gè)不可能三角：勝率、賠率、頻率。

高勝率跟高賠率是互斥的，為什么是互斥的 ，因?yàn)樵谶@個(gè)市場里面，大家每天的時(shí)間都是24小時(shí)，大家投入的時(shí)間都是有限的，投資的精力和能夠獲取的資源也是有限，大家集中的去買容易研究的標(biāo)的，買著買著，這一個(gè)本來有較高賠率的企業(yè)，因?yàn)榻灰滋^擁擠，賠率就不劃算了。

頻率就意味著，絕大多數(shù)情況下，高勝率和高賠率難以同時(shí)出現(xiàn)。那怎么辦呢？

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)剩余

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)剩余這個(gè)概念，他提到了預(yù)算概念：“這種做法特別像買保險(xiǎn)一樣，用確定的預(yù)算去對沖潛在的損失”。

而風(fēng)險(xiǎn)剩余，就是去找到上市公司潛在的上升空間和潛在的下跌空間。通過對一個(gè)股票的上漲空間和下跌空間的判斷，算出他的風(fēng)險(xiǎn)剩余比；比如一筆頭寸的上漲空間是5倍，下跌空間是30%，風(fēng)險(xiǎn)剩余1.5%。

有了風(fēng)險(xiǎn)剩余，就知道了自己的止損線在哪里，風(fēng)險(xiǎn)剩余這套體系的主要目的，就是控制組合的最大的回撤。

所以，當(dāng)一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)剩余的標(biāo)的開倉10個(gè)點(diǎn)，跌10%，就會止損；開倉5個(gè)點(diǎn)，跌20%止損 。

同樣的，有了風(fēng)險(xiǎn)剩余作為指導(dǎo)，一個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)剩余就不會買2個(gè)點(diǎn)，通過這個(gè)體系，來約束自己的開倉和加倉的比例。

翻石頭找標(biāo)的

“我的投資方法叫翻石頭尋找標(biāo)的”周智碩接過主持人的介紹后簡單總結(jié)，隨后，他非常詳細(xì)地介紹了自己的選股方法。

這套方法，強(qiáng)調(diào)幾個(gè)關(guān)鍵步驟：市場分組，漲跌幅指標(biāo)，業(yè)績指標(biāo)。這套方式的本質(zhì)，是通過驗(yàn)證過去成功的經(jīng)驗(yàn)，來提升自己的勝率。

1、 按照業(yè)績增速分類剔除掉ST，新股等等，每年大概有4000家公司有完整的行情數(shù)據(jù)，按照這些企業(yè)的業(yè)績增速，從高到低分組，分成10組，每組大概是400家。通過這個(gè)分組，來觀察每組的漲跌幅的均值，會不會出現(xiàn)較大差異。

通過觀察，第一組和第二組的漲幅顯著好于其他組，這里就通過翻石頭，找到最好的公司有哪些。

2、 按照漲跌幅分類同樣的，將每年上市公司的漲跌幅從高到低分成10組，每組依舊是400家，然后觀察每組盈利增速的中位數(shù)是多少，最終通過觀察比較，發(fā)現(xiàn)依舊是第一和第二組是顯著好于其他組的。

這一個(gè)過程，就是讓周智碩知道了在翻石頭之后，他應(yīng)該找到哪些標(biāo)的-漲幅好的，總是業(yè)績增速優(yōu)秀的企業(yè)。

同時(shí)，他還告訴我們：

“這個(gè)規(guī)律從93年到2021年的所有數(shù)據(jù)中，都得出了漲幅比較好的公司，業(yè)績增速也是比較好的。”

“我分析了全球主要資本市場，發(fā)現(xiàn)無論是發(fā)達(dá)資本市場還是發(fā)展中國家的資本市場，只要業(yè)績增速比較高的公司，中長期的絕對收益是比較高的。”

除此之外，因?yàn)榍懊嫣岬?，他是用絕對收益的思路來構(gòu)建組合，那在運(yùn)用這套投資體系和策略的時(shí)候，周智碩是怎樣提升基金盈利的呢？

1、 讓看對的次數(shù)增大 每個(gè)人的資源圈是有限的、資本市場對業(yè)績的反應(yīng)往往有限，所以在尋找標(biāo)的的時(shí)候，猜三年以后甚至是五年以后的最大增速是多少對于一個(gè)標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)剩余是完全不一樣的，那為了讓自己看的更對，就去猜短期的業(yè)績增速是多少，然后不斷修正自己的判斷， 抓住關(guān)鍵因素就提升了自己的勝率。

2、 多賺少虧 提高自己看對的時(shí)候賺錢的概率，同樣的，看錯(cuò)的時(shí)候，也要少虧錢，他認(rèn)為同行經(jīng)常把投資業(yè)績和股票拆成很多個(gè)時(shí)間端，然后做好每一個(gè)時(shí)間端的投資，也可以用在提升勝率上。而這點(diǎn)，恰恰跟另外一位近兩年同樣出色的新生代基金經(jīng)理-王浩冰的做法，是一樣的。

從過程到結(jié)果，我認(rèn)為這個(gè)體系中，最難的是堅(jiān)持，因?yàn)檫@樣的方法，就需要你始終保持高投入，不斷地去“翻石頭”，確保整個(gè)過程始終如一，再通過屏蔽掉市場短期的干擾，拉長時(shí)間周期看，看能等待一個(gè)滿意的結(jié)果。

據(jù)說，周智碩有一個(gè)工作習(xí)慣，就是每天晚上9點(diǎn)后，等孩子去睡覺了，他就開始刷上市公司的公告。

投資流程化

當(dāng)周智碩談到，基金經(jīng)理最大的問題是什么時(shí)，他提到了心態(tài)。每天面對大量的信息，大量的事實(shí)，會很容易讓一個(gè)人的心理產(chǎn)生較大的變化。“許多人看得很準(zhǔn)，但是為什么沒有做得那么好，就是因?yàn)樾睦砩系钠?，?dǎo)致大家沒有客觀對組合進(jìn)行評價(jià)?！?/p>

所以為了避免心態(tài)變化帶來的負(fù)面影響，周智碩把整個(gè)工作流程，都做了流程化管理。

選股流程化：按照自己的投資體系，按照自己計(jì)算出來的風(fēng)險(xiǎn)收益比，流程化地選出符合自己體系的股票池；

執(zhí)行流程化：尊重選擇股票的結(jié)果，不會因?yàn)槭袌鰺岫榷饔^加分，并把每一晚梳理出來的交易計(jì)劃寫好，第二天就交給交易員執(zhí)行；

回顧流程化：每周、每月、每季度和每半年度，都會對交易計(jì)劃進(jìn)行回顧，接受過往的不完美并且不斷提高未來的成功率。

最后，周智碩還提到了心流，這是我們平時(shí)比較少在基金經(jīng)理調(diào)研交流的場合聽到的。

我們都知道，成功的人，都特別喜歡冥想，比如喬布斯，比爾蓋茨，瑞達(dá)利歐等等。

而周智碩也把心流當(dāng)成是自己修煉的方式，當(dāng)沒有頭緒沒有思路或者心煩意亂的時(shí)候，他都會通過運(yùn)用心流的方式來讓自己更加投入工作。

周智碩個(gè)人資料

周智碩有著接近15年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和近5年的管理經(jīng)驗(yàn)。2017年11月至2020年6月在工銀瑞信基金管理有限公司擔(dān)任投資經(jīng)理。2020年加入建信基金權(quán)益投資部。

目前在管產(chǎn)品4只，管理規(guī)模98.20億元。

同一時(shí)間接任的建信中小盤和建信潛力新藍(lán)籌走勢走勢高度一致，兩只產(chǎn)品的前十大重倉股重疊度也比較高，但仍有部分配置上的差異。2021年9月23日又接手了建信優(yōu)化配置A，從持倉和走勢看，我們可以發(fā)現(xiàn)，他在管的產(chǎn)品策略基本一致。

憑借優(yōu)秀的業(yè)績回報(bào)，建信中小盤和建信潛力新藍(lán)籌都獲得wind和晨星的五星評級，其中建信中小盤在晨星中盤成長股票型基金中排名第三。

基金經(jīng)理指數(shù)總回報(bào)：69.84%；年化回報(bào)：22.68%

其中我們可以看到，去年下半年至今，業(yè)績表現(xiàn)較差。

而去年中，建信中小盤依舊是大家討論非常熱烈的基金，截至去年8月之前，業(yè)績排名一度在市場的前列，但9月份之后，業(yè)績就大變臉。

交流中我也針對了這個(gè)問題咨詢了周智碩，原因主要是去年下半年，公司交易部資源緊張，導(dǎo)致很多原本應(yīng)該執(zhí)行的交易，沒有如期執(zhí)行。而因?yàn)槿ツ晁募径鹊谋憩F(xiàn)，在剛披露的年報(bào)數(shù)據(jù)中，持有建信中小盤的FOF基金減少了7家。

從資產(chǎn)配置看，以建信中小盤為例，基金自周智碩上任以來，一直保持了較高倉位的運(yùn)作，只在2021年一季度，倉位下降到了78%，其他時(shí)間均在90%附近。

持倉風(fēng)格較為均衡，持股集中度也在近期繼續(xù)降低。觀察他的兩只代表作，投資方向都分別涉及周期、紅利、消費(fèi)、電子、新能源、化工、機(jī)械、煤炭等，覆蓋價(jià)值、成長、周期、非周期各個(gè)板塊。而均衡的風(fēng)格有利于基金經(jīng)理從多方面獲取收益來源，更有助于做出長期業(yè)績。

在周智碩接任以來，建信中小盤曾創(chuàng)造了連續(xù)9個(gè)季度相對滬深300正超額，而最近3季度的表現(xiàn)也非常不盡人意。但今年超額落后不多，未來還是有機(jī)會追上并創(chuàng)造連續(xù)4年正超額的機(jī)會。

總結(jié)

1、 由于均衡的配置，和持倉中有較多的新舊能源的倉位，在一年中似乎有點(diǎn)對現(xiàn)在市場不適，而近期“一九分化”的市場，更是加劇了這種配置慘案；

2、 從交流中，周智碩傳遞的信息，大部分都有堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)依據(jù)，不管是他的投資體系分享，還是他的方法論，都有足以驗(yàn)證的論據(jù)，我覺得他是一位思路非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕鸾?jīng)理；

3、 同時(shí)，他也足夠勤奮，一直手動主動堅(jiān)持“翻石頭”，且認(rèn)真對待他的投資事業(yè)，盡管短期的擾動還是比較明顯，但正如他說的。

雖然不知道哪個(gè)季度出現(xiàn)回歸，但是把時(shí)間拉長后，組合里面的股票必然會逐漸進(jìn)行回歸。

數(shù)據(jù)來源：wind，自建投研系統(tǒng) 截止時(shí)間：2023-04-23

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅供參考，不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。

#雪球基金調(diào)研團(tuán)##雪球星計(jì)劃##基金今日話題#

@雪球創(chuàng)作者中心@雪球基金@今日話題@建信基金

關(guān)鍵詞：