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周末的周報(bào)里，博格說(shuō)周五一天，僅一個(gè)賬戶(hù)就虧了10個(gè)漢堡，做心理按摩真不容易，特別是必須要用真金白金來(lái)做示范，演繹長(zhǎng)期投資的意義就更需要魄力，但為了這么多關(guān)注的投資者，又不得不這么做。

喜胖的心理承受能力沒(méi)博格這么強(qiáng)大，一般只在市場(chǎng)上漲的時(shí)候才打開(kāi)賬戶(hù)，這樣也是讓自己長(zhǎng)期投資心理更舒適一些。畢竟，投資最終是自己的事，道理方法千人千面，每個(gè)人都要找到讓自己投資舒適的姿勢(shì)，人性面前，硬說(shuō)面對(duì)投資虧損毫無(wú)波動(dòng)，且能堅(jiān)持長(zhǎng)期投資是很難的。

(資料圖)

在今天市場(chǎng)下跌中，游戲是“全村的希望”了，游戲ETF（516010）漲6.32%，游戲滬港深ETF漲（517500）漲3.42%，紛紛創(chuàng)出最近幾年的新高。

消息面原因是，4月版號(hào)如期而至,包括吉比特、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)等游戲龍頭旗下共86款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批，近半年游戲版號(hào)已經(jīng)常態(tài)化了。

最近關(guān)于游戲的討論已經(jīng)很多了，周末周報(bào)里還有粉絲朋友在問(wèn)：博格的游戲，怎么還能持有不走？

這幾年大家學(xué)會(huì)了“低買(mǎi)高賣(mài)”的一個(gè)典型是：向下巨能抗，向上沒(méi)格局。

做不到博格的完全不減倉(cāng)，也不一定非要做到。還是那句話(huà)，在理性和感性中找到一個(gè)讓自己投資舒適的姿勢(shì)，盈利多的可以適度減倉(cāng)，但不要?jiǎng)虞m就滿(mǎn)倉(cāng)、清倉(cāng)輪動(dòng)，要結(jié)合行業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展來(lái)投資。

喜胖感恩博格的示范，目前基本上把游戲的盈利都減倉(cāng)了，還剩下本金，這樣拿住的心態(tài)就好了很多。

（1）最近五年，白酒漲幅為169.83%，中證醫(yī)療漲幅為24.53%，中證新能漲幅為80.73%，游戲動(dòng)漫仍舊虧損-13.28%。

（2）最近半年游戲ETF漲幅超107%，漲幅巨大。博格2021年買(mǎi)入的游戲一度虧損20%，最近盈利接近50%。

（3）近五年游戲仍舊虧損的原因主要是兩個(gè)：一是因?yàn)?015年那波牛市傳媒（含游戲）上市公司漲幅過(guò)高之后持續(xù)回調(diào)。再者，前幾年游戲相關(guān)政策不穩(wěn)定，游戲版號(hào)曾經(jīng)停滯很長(zhǎng)一段時(shí)間，導(dǎo)致2021-2022年游戲企業(yè)盈利持續(xù)下滑。

關(guān)于游戲未來(lái)走勢(shì)，博格認(rèn)為：

動(dòng)漫游戲指數(shù)的當(dāng)前市值為5260億，考慮到游戲板塊漲幅超過(guò)100%，在上漲之前游戲板塊的市值也就2630億左右，相對(duì)白酒、醫(yī)療、新能源，動(dòng)漫游戲仍是一個(gè)非常小的板塊，所以漲起來(lái)彈性非常大。

因?yàn)榘嫣?hào)原因，游戲企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑，同時(shí)股價(jià)持續(xù)走低，隨著最近股價(jià)的上漲，游戲估值回到相對(duì)合理的位置。未來(lái)關(guān)鍵看，游戲行業(yè)是否真正利用AIGC（人工智能內(nèi)容生成）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的降本增效了。

游戲ETF（516010）持倉(cāng)全部為A股，游戲滬港深ETF漲（517500）持倉(cāng)除了A股之外，還有港股的騰訊控股與金山軟件，（游戲這波行情基本沒(méi)有影響到游戲龍頭騰訊控股）

雖然博格不建議大家追漲游戲，但可以先關(guān)注起來(lái)。因?yàn)椴└袢耘f覺(jué)得動(dòng)漫游戲行業(yè)，大概率是最受益人工智能的產(chǎn)業(yè)，畢竟相比自動(dòng)汽車(chē)駕駛、自動(dòng)醫(yī)療診斷而言，動(dòng)漫游戲的世界是虛擬的，人工智能萬(wàn)一出錯(cuò)影響也不大。

很多人說(shuō)“買(mǎi)在2800，虧在3300”。大概率是重倉(cāng)新能源、醫(yī)藥、港股，沒(méi)有買(mǎi)信創(chuàng)、芯片所致。

今年博格相對(duì)幸運(yùn)的原因是配置了游戲、芯片、信創(chuàng)等今年漲勢(shì)比較好的基金，所以說(shuō)（非盲目）均衡配置還是很重要的。

1.海富通領(lǐng)航成長(zhǎng)混合，今年以來(lái)業(yè)績(jī)：-11.83%

2.華夏行業(yè)景氣混合，今年以來(lái)業(yè)績(jī)：-1.95%

3.富國(guó)清潔能源靈活配置，今年以來(lái)業(yè)績(jī)：-12.7%

其中，華夏行業(yè)景氣的收益在三個(gè)基金的收益相對(duì)好一點(diǎn)，主要是加注TMT了，這個(gè)基金以后（短期內(nèi)）應(yīng)該就和新能源關(guān)系不大了。

需要注意的是，海富通領(lǐng)航成長(zhǎng)和華夏行業(yè)景氣是全市場(chǎng)基金，也就是說(shuō)基金經(jīng)理自主選行業(yè)選股，但富國(guó)清潔能源是主題基金，要求投資于本基金定義的清潔能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票不低于非現(xiàn)金基金的資產(chǎn)的80%。

我們相信人工智能技術(shù)正在取得跨時(shí)代的革命性技術(shù)突破，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)和整個(gè)人類(lèi)社會(huì)產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。

困擾我們的地方在于目前人工智能相關(guān)板塊基于邏輯推演的行情，與我們一直以來(lái)遵循的自下而上挖掘公司，強(qiáng)調(diào)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和企業(yè)價(jià)值的投資框架并不十分匹配。盡管如此，我們依然對(duì)組合持倉(cāng)進(jìn)行了調(diào)整，適度提高了 TMT 行業(yè)的配置比例。

報(bào)告期內(nèi)本基金增加了 TMT 板塊投資比例，同時(shí)保持了在新能源、化工新材料、消費(fèi)、醫(yī)藥等方向優(yōu)質(zhì)個(gè)股的持倉(cāng)。我們將繼續(xù)保持投資組合在整體上的相對(duì)均衡配置，組合配置的重心將由新能源轉(zhuǎn)向 TMT。與此同時(shí)，我們對(duì)于新能源板塊的長(zhǎng)期前景依然樂(lè)觀(guān)，對(duì)于部分有價(jià)值的公司我們也會(huì)選擇堅(jiān)守。

一季度，本基金維持在高倉(cāng)位運(yùn)行，整體持倉(cāng)依舊大部分布局在新能源、國(guó)產(chǎn)替代、汽車(chē)等多個(gè)高景氣成長(zhǎng)板塊。同時(shí)，隨著市場(chǎng)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等方向的關(guān)注，組合也適度配置了一定的 TMT 行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

一季度我們對(duì)本基金的操作總體還是集中在新能源相關(guān)的板塊，基于行業(yè)基本面的變化，包括硅料價(jià)格的下跌以及車(chē)企降價(jià)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局變化，我們主要看好三個(gè)方向：1、受益硅料價(jià)格快速下跌之后的光伏輔材、分布式光伏運(yùn)營(yíng)。2、可再生能源消納帶來(lái)需求快速增長(zhǎng)的儲(chǔ)能板塊。3、電動(dòng)車(chē)降價(jià)后競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為突出的頭部車(chē)廠(chǎng)供應(yīng)鏈。

總體來(lái)說(shuō)，一季度新能源板塊貝塔比預(yù)期較弱，特別是在春節(jié)后，人工智能為代表的新成長(zhǎng)主線(xiàn)出來(lái)后，新能源板塊被“抽水”嚴(yán)重，板塊加速下跌。往后看，我們認(rèn)為新能源行業(yè)總體基本面保持完好，前期調(diào)整較為充分，在一季度業(yè)績(jī)出來(lái)后，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì)變得相對(duì)均衡，因此當(dāng)前板塊不必過(guò)度悲觀(guān)，行業(yè)估值有望得到一定修復(fù)。

市場(chǎng)溫度39.5℃，整體仍處于正常偏低的位置，行業(yè)之間差別較大，結(jié)合估值和未來(lái)市場(chǎng)，還是（非盲目）均衡配置更好一些，加倉(cāng)也要注意節(jié)奏。@喜胖不胖

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