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(資料圖)

平安銀行業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，如果能保持這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，平安銀行也到了2023年4字頭PE，0.5起頭PB一線，平安銀行一季報(bào)基本沒(méi)有亮點(diǎn)，唯一的亮點(diǎn)是核心資本充足率大幅提升，打消了大家股權(quán)融資的顧慮，但這個(gè)也是由于資產(chǎn)增速慢下來(lái)形成的，資產(chǎn)同比增速只有去年一半多一點(diǎn)。不足之處是零售貸款幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，零售不良率還在提升，這個(gè)對(duì)于零售業(yè)務(wù)占60%的平安銀行來(lái)說(shuō)，確實(shí)是巧婦難為無(wú)米之炊，營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)不會(huì)出人意料，未來(lái)零售業(yè)務(wù)恢復(fù)是平安銀行實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的必要條件。我主要關(guān)注平安報(bào)表的息差，這個(gè)對(duì)預(yù)測(cè)興業(yè)銀行的利息收入有很大的參考意義。

平安銀行的凈息差環(huán)比降了5bp,其中生息資產(chǎn)收益率上升3bp，具體為貸款持平，債券投資上升5bp，同業(yè)業(yè)務(wù)上升28bp，而計(jì)息負(fù)債上升5bp，主要是存款5bp，同業(yè)上升了21bp，而債務(wù)憑證下降了1bp，凈利差環(huán)比降了2bp，主要是由于平均生息資產(chǎn)增速慢于平均計(jì)息負(fù)債增速，這樣就造成了平安銀行一季度凈利息收入環(huán)比少了6.7億，但同比還是增加了1.7億。有了平安銀行的數(shù)據(jù)，我們就可以預(yù)測(cè)一下興業(yè)的凈息差了，生息資產(chǎn)收益率方面，企業(yè)貸款和貼現(xiàn)都是上升的，因此可以預(yù)計(jì)興業(yè)銀行的企業(yè)貸款和貼現(xiàn)收益率也是上升的，那么影響最大的就是11000億的房貸重定價(jià)，按照比例大概就是影響整個(gè)生息資產(chǎn)收益率4bp，與企業(yè)貸款和同業(yè)抵消后生息資產(chǎn)收益率環(huán)比可能下降2bp左右，付息方面，興業(yè)與平安不同的是，興業(yè)的存款成本四季度是下降的，1季度有望持續(xù)，這樣主要是同業(yè)負(fù)債和債券，同業(yè)負(fù)債可能提升較多，按照比例大概影響2bp，債券(同業(yè)存單)環(huán)比小幅增加，但影響有限，壓力在2季度，計(jì)算下來(lái)估計(jì)總付息率增加2bp左右，這樣凈息差大概是2.06%，如果興業(yè)銀行生息資產(chǎn)環(huán)比增加3%，那么簡(jiǎn)單計(jì)算一下，興業(yè)的凈利息收入為380億，同比略增。興業(yè)的傭金和手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)10%應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，其他非息收入持平，這樣營(yíng)業(yè)有望獲得2%的營(yíng)收增長(zhǎng)，利潤(rùn)10%以上增長(zhǎng)是大概率事件。順便說(shuō)一下興業(yè)信用卡的不良率，興業(yè)信用卡不良率去年為4.01%，明顯高于可比行，這個(gè)也是興業(yè)銀行的一貫風(fēng)格，早暴露早處置，估計(jì)一季度就會(huì)掉頭向下，而平安銀行這種未及時(shí)暴露的，估計(jì)還要等，至少一季度是這樣的。$興業(yè)銀行(SH601166)$ $平安銀行(SZ000001)$ $招商銀行(SH600036)$

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