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$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

今天是2023年5月4日，五一假期后的第一個(gè)交易日，假期里停更了幾天，今天正式恢復(fù)更新。

(資料圖片)

一、臨時(shí)加發(fā)發(fā)車

在目前這個(gè)點(diǎn)位和區(qū)間范圍內(nèi)，每周一是聲哥家定發(fā)車銀華天璣-悄悄盈和年年紅兩個(gè)基金投顧組合的日子，今天是星期四，并不是發(fā)車的日子，那么今天為什么發(fā)車呢？

在今天的發(fā)車說明中，已經(jīng)做了溝通，今天A股和港股雙雙低開，雖然上證指數(shù)和恒生指數(shù)隨后一路收漲，但以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長(zhǎng)板塊仍然在調(diào)整中，而我們關(guān)注的硬科技、醫(yī)藥醫(yī)療、基礎(chǔ)消費(fèi)、港美股優(yōu)秀中國(guó)上市公司等方向，大部分也在調(diào)整中。

這種情況下，我們沒有不發(fā)車，不珍惜中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)的道理。

所以，大家看得到，聲哥家今天繼續(xù)發(fā)車了1份銀華天璣-悄悄盈（3000元），0.3份銀華天璣-年年紅（800元）。

金額和發(fā)車的頻次僅供大家參考，結(jié)合各自的實(shí)際情況確認(rèn)自己的定投計(jì)劃。

二、對(duì)市場(chǎng)的一些看法

可以說，今天是屬于中特估的一天。全天下來，上證指數(shù)收漲27.18點(diǎn)，漲幅0.82%，收在3350.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌27.05點(diǎn)，跌幅1.16%，收在2297.67點(diǎn)，兩市成交量11717億。（Wind，2023.05.04）

從我們跟蹤和研究的主要細(xì)分指數(shù)看，可以明顯地感受到，今天表現(xiàn)最好的是中特估，其中中證銀行收漲2.64%，基建工程收漲1.80%，上證50收漲0.56%，證券公司收漲1.27%。（Wind，2023.05.04）

這一次中特估的行情本質(zhì)上還是跌多了、盤整的時(shí)間長(zhǎng)，但最終的收益率取決于自身的價(jià)值和增長(zhǎng)。

基建工程與創(chuàng)業(yè)板指K線，2010.06.01---2023.05.04（同花順）

從上圖中我們看到，雖然創(chuàng)業(yè)板指階段性的跑輸過基建工程，但從2010年6月1日以來的接近13年里，創(chuàng)業(yè)板指是大幅領(lǐng)先的。

統(tǒng)計(jì)了下，2010年6月1日創(chuàng)業(yè)板指開盤點(diǎn)位986.02點(diǎn)，截止到2023年5月4日2297.67點(diǎn)約收漲了1.30倍（Wind，2010.06.01-2023.05.04）；

而基建工程從2010年6月1日創(chuàng)業(yè)板指開盤點(diǎn)位3743.65點(diǎn)，截止到2023年5月4日4961.28點(diǎn)約收漲了31.11%；

而上證指數(shù)同一時(shí)期的漲幅約為29.25%。（Wind，2010.06.01-2023.05.04）

答案是不需要，分兩個(gè)方面看，第一個(gè)方面，從我們的策略來看，我們關(guān)注的港股方向、醫(yī)藥醫(yī)療方向調(diào)整的時(shí)間和空間大概率已經(jīng)足夠了；而硬科技方面，包括創(chuàng)成長(zhǎng)、軍工、消費(fèi)紅利等方向，也大概率接近調(diào)整的中后期；

而這些方向，都是中長(zhǎng)期具有良好成長(zhǎng)性的方向。

第二個(gè)方面，現(xiàn)有的規(guī)則下，基金投顧組合適合潛伏式中長(zhǎng)期投資，短中期的布局在規(guī)則之下不太好實(shí)現(xiàn)。

第三個(gè)方面，我們?cè)诓呗陨弦部紤]了國(guó)企紅利和中藥方向，有適當(dāng)?shù)牟季帧?/p>

反觀中特估，雖然行情遠(yuǎn)沒有到結(jié)束的時(shí)候，甚至短期可參與的價(jià)值還很高，但拉長(zhǎng)看，對(duì)比以上布局的方向，可能并沒有太大的優(yōu)勢(shì)了。

三、假期生活的微觀察

聲哥大概是天選打工人，對(duì)旅游游玩一直沒有特別的熱愛，所以，這個(gè)假期貓?jiān)诩铱瓷鲜泄矩?cái)報(bào)，出去鍛煉鍛煉身體，不過還是會(huì)陪老婆孩子去周邊看看，去了隔壁的縣市看了姥爺。

這幾天結(jié)合新聞和個(gè)人的觀察，有一些幾點(diǎn)可供分享。

由于我需要經(jīng)常出差，在北上廣深這樣的一線城市和魯西南這個(gè)八線小縣城之間來回穿梭，對(duì)于消費(fèi)的觀察，可能會(huì)有一定的參考價(jià)值。

所以，從個(gè)人微觀感受分別說說。

先說說北京和上海。

1、住的方面，4月中下旬，在北京東單附近和上海陸家嘴附近的全季酒店，一間大床房都要800—1100元/晚，7天和漢庭也要600—800元/晚，這些價(jià)格比1年前至少要高出40-50%左右。據(jù)公開消息看，五一期間價(jià)格又有很大的漲幅。

這個(gè)價(jià)格增長(zhǎng)，我個(gè)人有兩個(gè)感覺，第一，這是市場(chǎng)行為，過去3年的沖擊+行業(yè)自身的優(yōu)勝劣汰，都讓整個(gè)行業(yè)從中低端到高端品牌出現(xiàn)了剩者為王的態(tài)勢(shì)；

行業(yè)里的玩兒家變少，競(jìng)爭(zhēng)自然沒有那么激烈，需要再一波快速暴發(fā)，價(jià)格自然就上去了。

第二，客觀地說，這個(gè)居住價(jià)格確實(shí)太貴了，對(duì)很多人來說都會(huì)是個(gè)負(fù)擔(dān)，后續(xù)的變化有兩個(gè)，要不價(jià)格降下來，要不然高利潤(rùn)自然會(huì)引來新入局者，至于是新的酒店還是民宿等等，也許有不同的機(jī)會(huì)。

2、吃的方面，高中低檔，各取所需，高檔飯店很多，生意很好，但是十幾塊/碗的面，二十幾塊的米飯?zhí)撞蜕庖粯雍芑稹?/p>

協(xié)和醫(yī)院出來到東單北大街上，煎餅果子、包子、油條等生意很好，十幾塊錢還是能吃飽的。

陸家嘴也一樣，國(guó)金中心可以吃1000元/位的高端餐，旁邊的正大廣場(chǎng)也可以吃到二十多塊的面和米飯?zhí)撞汀?/p>

3、穿的方面，這個(gè)……每天的視頻你們可以看的出來，聲哥對(duì)這方面沒花過太大的心思，咱們略過吧。

4、旅游方面，應(yīng)該說一線城市和著名旅游景區(qū)是出現(xiàn)了虹吸效應(yīng)的，我自己身邊有不少朋友假期去北上杭等大城市，或者是著名景區(qū)游玩的，反饋的信息看，都是人山人海；

也大致可以概括為：低線城市旅游向一線城市和著名景點(diǎn)集中；一線城市旅游向景點(diǎn)轉(zhuǎn)移。

旅游市場(chǎng)恢復(fù)到了正常了，這從文化和旅游部5月3日公布2023年“五一”假期文化和旅游市場(chǎng)情況可以驗(yàn)證：全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%。

實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.90%。按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%（新華社權(quán)威快報(bào)，新華社權(quán)威快報(bào)丨2023年“五一”假期國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次 同比增長(zhǎng)70.83%_文化_口徑_市場(chǎng) (sohu.com)）。

再說說我們這個(gè)八線小縣城。

1、住的方面基本上沒有漲價(jià)的跡象，查了下網(wǎng)站，酒店價(jià)格也就比平時(shí)的價(jià)格漲10%吧。

住房?jī)r(jià)格這個(gè)，北京上海沒關(guān)注，我也沒有打算在北京上海買房子，做投資，鄉(xiāng)下也成，價(jià)格方面我們這個(gè)縣城看，暫時(shí)有企穩(wěn)的跡象。

從對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期看，身邊年紀(jì)在40歲以上、有多套房的明顯更樂觀，年齡在35歲以下的年輕人明顯更悲觀，感覺上有點(diǎn)屁股決定腦袋；

但從人口趨勢(shì)看，至少這個(gè)小縣城，不太具有持續(xù)性。

2、吃的方面，總體看，本地縣域經(jīng)濟(jì)還可以，高中低消費(fèi)都有市場(chǎng)，但對(duì)比多年前，五一假期沒有了“集聚效應(yīng)”、“假期效應(yīng)”，聲哥幾次出去吃飯，從觀察和跟老板的交流看，沒有特別明顯的增加。

值得一提的是淄博燒烤的出圈，某種程度也代表了“實(shí)惠”和“人情味兒”需求很旺盛。

3、旅游方面，本地景點(diǎn)我也一個(gè)都沒去，從周圍的觀察看，大家對(duì)扎堆周邊游興致不大了，去一線城市和著名景點(diǎn)的人更多一些。

第一，五一旅游消費(fèi)的火爆跟國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2023年4月份全國(guó)制造業(yè)PMI49.2（低于零界點(diǎn)）對(duì)比，是否側(cè)面提示我們對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的投資機(jī)會(huì)要更重視一些？

圖片來自百度，2023.05.04

第二，一線城市和著名景區(qū)消費(fèi)的火爆和本地縣城的平淡對(duì)比，在消費(fèi)行為上明顯出現(xiàn)分級(jí)，跟很早之前流行的“城鄉(xiāng)二元化”理論有點(diǎn)類似，這里面也有不同的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

不過，怎么彌合和減少這種差距呢？

第三，從上市公司年報(bào)和一季報(bào)數(shù)據(jù)看，不少企業(yè)的新募集項(xiàng)目的投產(chǎn)似乎均有不同程度、不同原因的延后？是過去三年的沖擊還沒有結(jié)束？還是信心的恢復(fù)還需要時(shí)間？

謀發(fā)于細(xì)而不拘泥于細(xì)，我們可以從細(xì)節(jié)去發(fā)現(xiàn)問題思考問題，但解決問題一定不能拘泥于細(xì)節(jié)。

基于我們對(duì)2023年以來各項(xiàng)政策的推進(jìn)，考慮整個(gè)國(guó)際環(huán)境的變化，我們依然對(duì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)充滿信心，因?yàn)槲覀儍?nèi)部可以發(fā)力的空間太大了，只要我們自己努力向上，很多事情都會(huì)好起來，包括外部環(huán)境。

只不過，這些變化，這些深層次的變化，需要一點(diǎn)時(shí)間，也需要一點(diǎn)空間。

四、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰的投資策略

但2023年以來，有幾位資深的老粉絲也沉不住氣了，對(duì)悄悄盈的表現(xiàn)發(fā)的牢騷我看到了，也接受大家的質(zhì)疑。

關(guān)于兩個(gè)基金投顧組合，在整個(gè)策略的構(gòu)筑中，我們都始終有一種戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰的態(tài)度，對(duì)于別人有什么期待我不知道，但是我們可以說是傾注了所有的熱愛，放棄了除此之外的種種可能。

我們希望能夠通過我們的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y策略和認(rèn)真負(fù)責(zé)的顧問，和更多信任我們的人一起走上正確的投資之路。

在組合的構(gòu)建中，我們遵循“萬物皆周期，低估提勝率”的核心原則，并結(jié)合目前基金投顧組合中長(zhǎng)期投資的屬性，選擇了那些長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)性并經(jīng)過了一定時(shí)間調(diào)整的方向做了布局；

我們反復(fù)研究對(duì)比不同的基金，從短中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)、穩(wěn)定性、回撤、基金經(jīng)理職業(yè)生涯等多方面選擇最匹配的基金；

為了降低單一持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，在同一投資方向往往會(huì)選擇2-3支基金搭配組合；

為了增加投資的確定性，放棄那些雖然有潛在超額預(yù)期、但波動(dòng)非常大、或者基金經(jīng)理非常不穩(wěn)定的主動(dòng)型基金。

在顧問溝通方面，我們堅(jiān)持每個(gè)交易日和周策略、月度策略的更新，及時(shí)的溝通回答大家的留言，順勢(shì)和逆勢(shì)時(shí)都一樣，既接受大家的掌聲，也接受大家的質(zhì)疑并認(rèn)可大家的發(fā)言。

當(dāng)然，做的這些都是應(yīng)該，我們相信每一個(gè)優(yōu)秀的基金投顧組合團(tuán)隊(duì)都會(huì)有自己的思考和付出。

但做到了這些，并不意味每時(shí)每刻都會(huì)相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)有超額，階段性的調(diào)整是不可避免的。

但站在當(dāng)下，我們必須要說，這就是我們的策略，關(guān)于他們的投資價(jià)值和機(jī)會(huì)，在我們之前的周策略、月度策略里都有講，我們期待著他們?cè)谖磥碛谐錾谋憩F(xiàn)，這個(gè)時(shí)間也許在下半年，也有可能是明年，這說不準(zhǔn)，但時(shí)間拉的越長(zhǎng)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)就越近。

今天聊的有點(diǎn)多，假期里憋了一些話，一并叨叨出來哈。

我是無聲，每天堅(jiān)持研究分析基金，

每個(gè)交易日一篇投資觀察和思考，

每個(gè)交易日一條《基金大復(fù)盤》視頻，

每周日發(fā)布周策略報(bào)告，

隨時(shí)保持高效溝通和交流，一個(gè)堅(jiān)持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價(jià)值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點(diǎn)個(gè)贊，留個(gè)言，轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

【資訊分享】

1、私募證券投資基金運(yùn)作指引向社會(huì)公開征求意見（基金）

上海證券報(bào)4月28日綜合報(bào)道，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公告顯示，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》已于2023年4月28日正式公布，并向社會(huì)公開征求意見。

另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)4月28日綜合報(bào)道，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》明確要求私募基金募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬元人民幣，新產(chǎn)品募集后必須有6個(gè)月鎖定期且未來的定期開放頻率不得高于1個(gè)月一次等。

并且，《指引》要求私募基金管理人員跟投產(chǎn)品后必須鎖定12個(gè)月。

部分基金從業(yè)人員向財(cái)聯(lián)社記者表示，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》是對(duì)已經(jīng)發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》、《私募投資基金登記備案辦法》等法規(guī)的進(jìn)一步強(qiáng)化，旨在加強(qiáng)我國(guó)私募基金行業(yè)合法合規(guī)發(fā)展，長(zhǎng)期看利大于弊。

2、債基認(rèn)為國(guó)內(nèi)公募基金產(chǎn)品分紅主力（基金）

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)5月4日綜合報(bào)道，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年1月1日至2023年5月3日間，國(guó)內(nèi)122家公募基金公司的1297只產(chǎn)品（A/C份額分別計(jì)算）實(shí)施了分紅，區(qū)間分紅總額達(dá)499.76億元。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)5月3日數(shù)據(jù)顯示，2023年1月1日至2023年5月3日間，區(qū)間分紅超過10億元的國(guó)內(nèi)公募基金產(chǎn)品共有3只，其中兩只為長(zhǎng)期純債產(chǎn)品，1只為被動(dòng)權(quán)益指數(shù)產(chǎn)品；

除此以外，區(qū)間分紅超過3次的國(guó)內(nèi)公募基金產(chǎn)品共有33只，均為長(zhǎng)期純債產(chǎn)品或混合偏債一級(jí)基金產(chǎn)品。

部分公募基金公司向經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者表示，固收類公募基金產(chǎn)品的投資者本身風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅是其基本訴求之一，這也是國(guó)內(nèi)固收類公募基金產(chǎn)品整體分紅金額、頻次偏高的原因。

另外，公募基金產(chǎn)品長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅也可提升投資者持倉(cāng)體驗(yàn)，有利于國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級(jí)說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級(jí)說明

4、【重要】組合申購(gòu)/升級(jí)教程

5、重歸基本面：2023年策略報(bào)告

6、投資的細(xì)分方向：2023年2月策略報(bào)告（第1011篇周策略）

7、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報(bào)告（第1015篇周策略）

8、向上的趨勢(shì)和主線，逐步浮出水面：2023年2季度策略報(bào)告（第1020篇周策略）2023.04.02

9、當(dāng)AI已成往事，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)再平衡：（第1023篇周策略）2023.04.23

溫馨提示：本文不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

管理型基金投資顧問服務(wù)由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產(chǎn)品及其他基金管理人管理的基金產(chǎn)品。請(qǐng)投資者在使用基金組合服務(wù)之前，仔細(xì)閱讀相關(guān)協(xié)議、業(yè)務(wù)規(guī)則以及策略說明書，充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況，確認(rèn)該組合符合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)。投資者投資基金投顧組合策略應(yīng)遵循“買者自負(fù)”原則，在全面了解基金投顧組合策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略，謹(jǐn)慎作出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。投顧服務(wù)的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資人創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。#基金創(chuàng)作者激勵(lì)#

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