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這兩天重溫《格雷厄姆成長(zhǎng)股的投資策略》，作者弗雷德里克·馬丁踐行他做飛行員時(shí)的安全飛行原則，創(chuàng)造了連續(xù) 30 多年年化13%的收益。

在這本書中，馬丁毫不吝嗇地分享了格雷厄姆《證券分析》消失的第 39 章，手把手教會(huì)我們?nèi)绾喂乐?，之前我只學(xué)到了“術(shù)”，這次再看感受到了“道”，經(jīng)典書值得反復(fù)再讀。

關(guān)于估值方法，具體詳見：

(相關(guān)資料圖)

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馬?。喝绻隳馨驯緯凶钪匾娜齻€(gè)關(guān)鍵思想應(yīng)用到你自己的投資過程中，你就將遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于絕大多數(shù)投資者。

這三個(gè)關(guān)鍵思想是什么呢？

1.安全邊際

1976年，在接受《金融分析師雜志》采訪時(shí)，格雷厄姆被問到他認(rèn)為投資最重要的原則是什么。他提出的第一條原則是，要確保買入的每一只股票都有安全邊際。

“他（投資者）應(yīng)該能夠證明其所做的每一筆交易都是合理的，”格雷厄姆說，“他支付的每一個(gè)價(jià)格都經(jīng)過了客觀、理性的判斷，他確信他買的東西比他所付金錢的價(jià)值要高。換句話說，以價(jià)值計(jì)算，他有一個(gè)安全邊際來保護(hù)他的投資。”

2.市場(chǎng)先生

“市場(chǎng)先生”是整個(gè)股票市場(chǎng)投資者的化身，他每天都會(huì)出現(xiàn)，而且愿意買賣任何公司任意數(shù)量的股票。股價(jià)有時(shí)高得離譜，有時(shí)又低得離譜。正是“市場(chǎng)先生”變幻無常的本性，讓精明的投資者有機(jī)會(huì)買入那些價(jià)格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。

3.復(fù)利的力量

在人的一生中，通過復(fù)利的力量，一個(gè)百分點(diǎn)也可以價(jià)值百萬。這就是為什么投資者要在每一項(xiàng)投資中盡可能多爭(zhēng)取每一個(gè)可能的百分點(diǎn)的原因。

最后以巴菲特對(duì)我老師施洛斯的評(píng)價(jià)收尾：

在1984年《哥倫比亞商學(xué)院雜志》上發(fā)表的文章中，巴菲特描述了他的同事沃爾特·施洛斯的投資技巧。沃爾特·施洛斯，20世紀(jì)50年代，巴菲特曾在格雷厄姆–紐曼公司與其共事，他也是格雷厄姆的追隨者。

巴菲特說：“他知道如何識(shí)別那些以遠(yuǎn)低于其價(jià)值的價(jià)格交易的證券，他每天都在做這個(gè)。他不擔(dān)心今天是不是一月份，今天是不是星期一，他也不擔(dān)心今年是不是選舉年。他只是簡(jiǎn)單地說，如果一個(gè)企業(yè)值1美元，而我可以用40美分買到它，那么就會(huì)有好事發(fā)生在我身上。這樣的事情他做了一遍又一遍。他擁有的股票比我多得多，他甚至對(duì)公司做什么都不感興趣。我對(duì)沃爾特的影響似乎不大。這是他的長(zhǎng)處之一——沒有人能夠影響到他?！?/strong>

最優(yōu)秀的投資者都應(yīng)該學(xué)會(huì)專注于什么是重要的事情，而忽略其他噪聲。所有想要提高投資效率的人也都必須學(xué)會(huì)掌握這一技能。

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