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周末從市場行為思考了兩個問題，一個是過于寬松的流動性會不會反而抑制了復蘇？另一個就是鷹醬經濟是不是遠遠不是表面上吹的那么好，其實里子也早就開始爛了？

當然還是那句話，這都是個人的一些思考，可能對，也可能不對的。因為就市場本身而言，每個人的信息都是極其有限的，難以窺其全貌，而且市場本身就是只薛定貓，所以觀察其邏輯很可能事后來看會錯的極其離譜的。

首先利率的約束是匯率，那些一直鼓吹大刺激，強刺激的，姑且不論現(xiàn)在M2已經這樣了，還能強刺激到哪去，同時一旦刺激造成匯率強貶值預期，將會有會極大的負面作用。

(資料圖)

因為不要忘了，現(xiàn)在全球工業(yè)品需求在衰退，匯率貶值雖然能起到打折降低庫存的作用，但是同時成本端（原油、礦石、芯片等）進口原料不跌的話，等于被動抬升了成本。企業(yè)就會陷入成本端因為匯率貶值提升，而售價被需求約束沒法提價，最終利潤反而收窄。

其實他們那么鼓吹，根本就不是為了經濟可以復蘇，無外乎就是想短期催肥一下資產價格，讓他們好薅一波韭菜，方便套現(xiàn)罷了。但想想如果這些資金高位套現(xiàn)了，匯率會不會更加壓力更大？

這是出口這部分，而投資這部分其實市場心理上來說，過于寬松也可能會抑制銀行放貸能力。

銀行現(xiàn)在被息差搞的頭皮發(fā)麻了。流動性過于寬松，銀行是無法拒絕存款的，相當于往銀行的負債端加杠桿。而資產端資產荒，沒法與負債端相匹配，甚至過于寬松的流動性都造成，由于理財等收益率降低，選擇提前還貸了，等于銀行的優(yōu)質資產反而在流失。

這很可能會造成，反而該獲得投資的項目得不到投資，從而抑制了復蘇。

試想下，如果你經營銀行的話，天天都大賺特賺，一些風險大的貸款，你可能就放出去了，因為肉厚賠得起。這就跟你大牛市隨便賺的時候，一些垃圾股說不定你會拿小錢去搏一搏，小賭怡情一下類似，因為肉厚虧得起。

反之，銀行天天息差收窄，利潤壓力大，風險大的但收益高的貸款反而不敢放了，甚至一些本來風險不大的也開始保守了，因為虧不起呀。這就跟你熊市虧麻了，看到機會敢抄底嗎？一個道理的，因為經營最終是人的心理組成的。

但說實話，個人感覺很多人現(xiàn)在也過于悲觀了，居然天天推銷“大衰退”那些觀點，就差個扁鵲三連了，同時還鼓吹鷹醬多好多好，看著都煩。

很多人都缺乏周期觀念的，尤其是所謂的“價值投資”者。

現(xiàn)在經濟壓力大很正常的，因為全球現(xiàn)在處于美元收水潮汐，全球進入宏觀需求收縮周期，國內是制造業(yè)經濟，處于全球產業(yè)鏈中間，肯定會從匯率到需求端承壓的。

其實你說為啥鷹醬天天制裁這個，明天管制出口那個，翻臉比翻書還快？

本質上不也是全球經濟不好，害怕咱們搶他的高端產業(yè)鏈自留地嗎？全球滯漲周期，現(xiàn)在就那些還能賺錢，要是全球經濟好，鷹醬的資本家都忙著全球投資賺錢去了，誰有空卷這些？

而好多人對鷹醬樂觀，說到底是因為看著美股“指數”漲了。其實現(xiàn)在鷹醬金融壓力山大，注意是“金融”不是“經濟”。個人現(xiàn)在說鷹醬里子也早就開始爛了，就外表光鮮罷了，他們當然是不同意的。

但是你仔細看看，實際上美股就那7家公司綁架了指數在漲，鷹醬經濟真好的話，金融資本會選擇抱團幾家超大市值的公司？原因無外乎他們一邊在想“卷王們”贏者通吃，同時出啥問題流動性好，好兌現(xiàn)而已。

這個行為類比一下，是不是本質上就跟部分二線與以下的房子壓力大，而資金卻削尖了腦袋喊取消一線限購，不管多高價，都好讓他們買一樣？所以說中房美股的，你從資金行為就能看出類似點的。

但是現(xiàn)在美債史詩級深度倒掛，不論是時間與空間都是這樣，歷史上這是100%應驗的鷹醬衰退先行指標，同時驚人高利率不毒害鷹醬的資產價格？這些反常識的事情都在發(fā)生，你覺得會不會發(fā)生均值回歸？

市場行為有時候很詭異的，但是一切最終都會回歸常識，只會滯后，不會遲到的。

07年10月次貸實際上已經發(fā)酵到一定程度了，但是美股居然在10月份創(chuàng)了歷史新高，之后快速腰斬，說美股長牛，但再回到那個點位是6年之后的事情了，很多股票再也回不去了。

想想三月美國地方小行那波爆雷，收益率上行造成美聯(lián)儲其實賬面都虧慘了，現(xiàn)在這些問題根本沒有解決。而花街結構化操縱美股指數，造成資產非理性的繁榮，你不覺得有點以前那個味了嗎？

股票大作手回憶錄的開篇上寫著這么一句話：投機就像山岳一樣古老，恒久長存，從未改變。股市上今天發(fā)生的事情，過去曾經發(fā)生過，將來也會再次發(fā)生。

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