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今天繼續(xù)殺白馬。萬泰和通策業(yè)績不達預(yù)期，各吃一個跌停。

很合理，熊市后期就是殺白馬。之前提醒過大家。

(相關(guān)資料圖)

關(guān)鍵問題是，通策醫(yī)療從2021年的400塊一路掉到今天的100塊，市盈率卻依然高達55倍。

這貨2021牛頂時的泡沫有多大，可想而知。

回想過去，A股真的很有意思。

大家還記不記得2021年牛市頂部大家是怎么評價通策這些大白馬的？

為什么當(dāng)年幾個大V狂吹茅指數(shù)、吹大白馬、吹醫(yī)療的時候，你就被輕易忽悠了？

我這里絕非嘲諷任何人，而是真心發(fā)問。

如果你實在想不起來，那我?guī)透魑换叵胍幌隆?年前的牛市頂部被忽悠上車，主要就三點：

第一，狂熱情緒和極度樂觀。

這是任何一輪牛市必不可少的組成部分。

現(xiàn)在讓大家感到悲觀的問題。比如中美地緣風(fēng)險、樓市泡沫和中國人口問題等等，這些在2021年難道不存在嗎？

有，全都存在。一個不落?？僧?dāng)年大家把這些問題往最樂觀的方向去分析：

拜登建制派上臺，不會亂來，所以中美會緩和；

樓市泡沫，用時間化解空間，實現(xiàn)軟著陸；

人口老齡化，被美化成銀發(fā)經(jīng)濟，所以要買醫(yī)藥股

今天呢，所有的事情都反了過來。上述問題全部往最糟糕、最悲觀的方向去思考。

第二，線性外推。

極度樂觀的情緒究竟來自于哪？核心的就是連續(xù)兩年的牛市。

在這個市場里，很多人的思考從來都不是建立在理性上，而是建立在指數(shù)的走勢上。

連漲兩年，所以樂觀，所以慢牛開啟，所以不再會有悲傷

今天呢，完全相反唄。

連跌兩年，所以悲觀，所以牛死了，所以不再會有牛市

強行線性外推，用短期股價主導(dǎo)情緒和思考。如果這樣的事僅發(fā)生一次，那也可以理解。

可事實上，過去20年A股居然發(fā)生過5次了。

此時此刻，黑格爾必須要出場吟詩一首：「人類從歷史中學(xué)到的唯一教訓(xùn)，就是人類無法從歷史中學(xué)到任何教訓(xùn)。」

第三，這次不一樣。

當(dāng)年還是有相對理性的投資者，他們是會看數(shù)據(jù)的，而不是純靠情緒和線性外推。

而很多數(shù)據(jù)是明晃晃擺在紙面上的。2021年牛頂，通策是200~300倍的市盈率，茅臺也有70多倍的市盈率。

可為什么這些人依然認為股價是合理的，甚至還有上漲空間呢？因為，

通策是算到全國擴張，14億人有多少多少人要去通策看牙。

寧德是一把算到2060年。

茅臺股價全面DCF模型化，并取最樂觀參數(shù)。

別看今天如此悲觀，2021年牛頂，我的留言區(qū)可是這樣嬸的：

總之，當(dāng)年的牛市頂部，人們普遍認為這次會不一樣，他們最常說的話是：

「它不便宜，不過我認為它會繼續(xù)上漲，因為美聯(lián)儲降息、因為出口高漲、因為大白馬長期業(yè)績確定性高等各種原因?！?/p>

現(xiàn)在呢，毫無疑問，也是如此，只不過全反了過來：

「它確實不貴，不過我認為它會繼續(xù)下跌，因為美聯(lián)儲加息、因為出口受阻、因為房地產(chǎn)泡沫破裂等各種原因?！?/p>

嗯，反正這次又不一樣了。

所以啊，站在現(xiàn)在這個位置，我覺得也沒啥好說的。

幾乎所有的悲觀都打在股價里面了。絕大部分人都是按照最悲觀的參數(shù)去計算股市。

他們要按照美聯(lián)儲利率高位來計算股市，即使中國本身還在降息，即使其他國家股價已按照美聯(lián)儲降息來走了。

他們要按照出口最糟糕的情況來計算股市，即使中國的第一大出口地區(qū)是東南亞，其次是歐洲，第三才排到美國。

他們要按照最糟糕的地方債務(wù)來分析股市，即使中國中央政府債務(wù)率幾乎全球最低，即使地方債基本都是內(nèi)債可完全貨幣化，即使美國日本的債早就欠到根本不可能還得清。

他們要按照最糟糕的地緣政治來分析股市，即使全球都在去美元化，即使中國成功撮合了中東千年世仇，即使俄羅斯以一己之力頂住了整個北約。

他們要按照最糟糕的政府治理能力和軍事組織能力來分析股市，即使中國在過去40年取得了絕無僅有的經(jīng)濟成就和社會進步，即使新中國成立70多年來軍事上從無敗績。

我這里并不是想說什么國運不國運。我只是想說，當(dāng)你把所有東西都按照最悲觀的方式去計算時，有沒有可能，這就是股價的底部？至少是個非常非常確定的低位吧？

今天就醬，報下格指2.44。由于債券利率明顯回升，導(dǎo)致格指不變。大家還有啥問題，歡迎留言區(qū)交流。

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