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持續(xù)10年的保險產(chǎn)品預(yù)定利率3.5%時代，或?qū)⒃?月成為歷史。

今年4月，監(jiān)管部門對多家保險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，尤其是傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，明確超過上限(3%)的將不予報備。另據(jù)業(yè)內(nèi)消息，現(xiàn)有3.5%預(yù)定利率的產(chǎn)品將于6月30日前退出市場。大限將至，預(yù)定利率3.5%的老產(chǎn)品開始變得“搶手”，在近兩個月迎來“最后的狂歡”。

預(yù)定利率是保險產(chǎn)品定價中非常重要的因子。在其他因素不變的情況下，預(yù)定利率下調(diào)最直接的影響是消費(fèi)者的投保價格上漲，收益降低。而從長遠(yuǎn)看，未來保險產(chǎn)品的形態(tài)和保障責(zé)任將發(fā)生哪些轉(zhuǎn)變，也都充滿了不確定性。

(資料圖)

預(yù)定利率下調(diào)，將對消費(fèi)者產(chǎn)生哪些影響？與銀行理財相比，儲蓄類保險產(chǎn)品還有多大吸引力？

最后的狂歡

“3.5%高預(yù)定利率產(chǎn)品即將下架，想上車的抓緊了！”“低利率時代來臨，以后錢存哪里都再難有3.5%的復(fù)利了。”近兩個月來，很多保險銷售人員都在社交平臺上大力推銷以增額終身壽險為代表的儲蓄型保險產(chǎn)品。

“銀行都在降息，3年期、5年期定期存款利率已經(jīng)分別降到2.45%和2.5%了。3.5%高預(yù)定利率的保險產(chǎn)品也馬上下架了，現(xiàn)在是最后一波了。近來不少客戶都向我咨詢和購買了儲蓄型保險產(chǎn)品。”某保險公司銷售人員說。

考慮購買某公司增額終身壽險產(chǎn)品的陳先生也表示：“利率下行是一定的，正好我手上有一筆閑置的資金，所以打算購買一款合適的保險產(chǎn)品，提前鎖定收益。”

事實(shí)上，5月的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)也印證了保險銷售的火熱。今年前5月，A股五大上市險企旗下壽險公司保費(fèi)收入合計9266.02億元，同比增長4.06%；5月單月旗下壽險公司保費(fèi)同比增長迅猛。其中，人保壽險5月保費(fèi)同比增速居首，高達(dá)41.2%；新華保險(601336)、中國人壽(601628)、平安人壽、太保壽險分別同比增長17.4%、15.7%、10%和4.9%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，6月壽險公司保費(fèi)還將持續(xù)上漲。

針對5月上市險企壽險保費(fèi)延續(xù)較快增長，國君非銀金融團(tuán)隊認(rèn)為，主要為利率下行背景下居民持續(xù)旺盛的保險儲蓄需求，以及保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)前的窗口期居民需求集中釋放帶來。新單方面，預(yù)計增額終身壽險、年金險等儲蓄類產(chǎn)品加快增長帶來期繳保費(fèi)高增。

3.5%時代終結(jié)

銷售端的火熱，多于監(jiān)管動作有關(guān)。6月8日，工商銀行(601398)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國銀行(601988)、建設(shè)銀行(601939)、交通銀行(601328)、郵儲銀行六大國有銀行全部下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調(diào)至0.2%。2年期定期存款利率下調(diào)至2.05%，3年期定存利率下調(diào)至2.45%，5年定期存款利率下調(diào)至2.5%。

6月12日，招商銀行(600036)、浦發(fā)銀行(600000)、中信銀行(601998)、光大銀行(601818)等12家全國性股份制商業(yè)銀行紛紛跟進(jìn)下調(diào)存款利率，活期、定期存款利率下調(diào)幅度分別為5至15個基點(diǎn)不等。

經(jīng)過多輪下調(diào)，當(dāng)前國有大行、股份制銀行定存掛牌利率均以降至3%以下。我國市場無風(fēng)險利率下行將是長期趨勢。在此背景下，保險產(chǎn)品的預(yù)定利率也在調(diào)整中。

今年4月，監(jiān)管對多家保險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，尤其是傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，明確超過3%的將不予報備。具體而言，普通產(chǎn)品預(yù)定利率上限由此前的3.5%下調(diào)為3%，分紅產(chǎn)品上限2.5%，萬能產(chǎn)品保證利率上限2%。同時，監(jiān)管要求保險公司開發(fā)不同預(yù)定利率水平的產(chǎn)品儲備，防止出現(xiàn)斷檔。此舉無疑傳遞出監(jiān)管防范利差損風(fēng)險的信號。此后，6月30日全面下架3.5%定價產(chǎn)品的消息在業(yè)內(nèi)流傳開來。

“監(jiān)管已經(jīng)明確不再接受報備3.5%的新產(chǎn)品了，很多3.5%的老產(chǎn)品也已經(jīng)下架了?！币晃槐＝?jīng)紀(jì)人說，“預(yù)計3.5%的產(chǎn)品將在近期集體下架，但最終的停售期限還在等監(jiān)管通知?！?/p>

消費(fèi)者影響幾何？

目前，市場上大多儲蓄類的保險產(chǎn)品都是以3.5%定價的，比如增額終身壽險、終身年金、兩全年金等。預(yù)定利率下調(diào)對此類保險產(chǎn)品將產(chǎn)生何種影響？對消費(fèi)者來說意味著什么？

通俗來講，預(yù)定利率可以理解為保險公司給客戶的回報率，主要是參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率來設(shè)置的。若不考慮任何成本，消費(fèi)者的年化投資回報率等于保險產(chǎn)品的預(yù)定利率，但保單經(jīng)營一定會產(chǎn)生費(fèi)用成本，因此，消費(fèi)者最終的回報率一定會低于保險產(chǎn)品的預(yù)定利率。

預(yù)定利率和保險產(chǎn)品定價緊密相關(guān)。假設(shè)其他條件不變，保險產(chǎn)品的預(yù)定利率越低，保險產(chǎn)品的保費(fèi)就越高，消費(fèi)者獲得的產(chǎn)品收益就越少；而保險公司的負(fù)債成本則會相應(yīng)減少。

東吳證券(601555)分析師胡翔、葛玉翔、朱潔羽測算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險、終身壽險、定期壽險、兩全險和健康險對應(yīng)毛保費(fèi)漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。短期險和以保障功能更強(qiáng)的長期險產(chǎn)品對于利率敏感度相對不高。

3.5%預(yù)定利率壽險停售在即，消費(fèi)者要不要“抓緊上車”？

有業(yè)內(nèi)人士指出，在低利率常態(tài)化形勢下，未來比較難再有高收益保險財富類產(chǎn)品出現(xiàn)，如果本身就在考慮購買保險或者有閑置資金打算用于中長期配置，可以考慮此時出手。

但他同時也提醒，投保人應(yīng)理性對待，通過基礎(chǔ)保障轉(zhuǎn)移風(fēng)險，通過年金等產(chǎn)品進(jìn)行長期資金規(guī)劃。了解清楚相關(guān)風(fēng)險，再選擇合適的保險產(chǎn)品匹配需求，盲目跟風(fēng)購買，如果將來退保會得不償失。

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