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近些年，大成基金也培養(yǎng)出了好多基金經(jīng)理。除了劉旭是我相較市場(chǎng)提前認(rèn)知到的，其他如：周期韓創(chuàng)(2021年)、消費(fèi)齊煒中（2022年）、價(jià)值徐彥，我都沒什么了解。最近大成還火了個(gè)蘇秉毅，偏小盤量化，過往的業(yè)績，β更多一些?？萍碱惖耐酢?。

本期主要介紹大成基金研究醫(yī)藥的鄒建。鄒建，清華大學(xué)醫(yī)學(xué)院生物醫(yī)學(xué)工程系碩士，2016年加入大成基金，之后擔(dān)任醫(yī)藥研究員、醫(yī)藥研究組組長，2021.12.19年初擔(dān)任大成多策略基金經(jīng)理，2022.10.31擔(dān)任大成品質(zhì)醫(yī)療股票基金經(jīng)理。

(資料圖)

他目前主要就管理上述兩只產(chǎn)品。其余的產(chǎn)品主要圍繞他人主管，鄒建參與有限，多策略投向于全市場(chǎng)，品質(zhì)醫(yī)療專注于醫(yī)藥行業(yè)。管理總規(guī)模不到20億。

鄒建最熱的時(shí)候是去年8-10月份。當(dāng)時(shí)我寫過一篇帖子（如圖），因?yàn)?021年末更換基金經(jīng)理，鄒建重新建倉，在2022年1-4月份的回撤較小，之后，在5-7月份反彈還可以，業(yè)績曲線看起來不錯(cuò)，被投資者發(fā)現(xiàn)。（目前，帖子中第一段觀點(diǎn)沒有什么大的變化。）

寫這篇文章的主要目的是看見了楚團(tuán)長寫關(guān)于偏股型指數(shù)發(fā)展背景討論的文章，彌漫著對(duì)主動(dòng)基金模式發(fā)展的較為悲觀情緒，進(jìn)而指向了smartbeta指數(shù)。擴(kuò)大化的理解，就是主觀和量化深度融合的投資方法論。

鄒建的組合構(gòu)建方法論主要是：1.前期經(jīng)歷過充分的悲觀預(yù)期的釋放；2.公司當(dāng)期已經(jīng)出現(xiàn)了明顯經(jīng)營性的變化；3.變化具備中長期的持續(xù)性。（第一點(diǎn)滿足的是安全邊際的要求，大多數(shù)情況是一二點(diǎn)共同滿足，不能太左側(cè)，如果3個(gè)條件都具備，那就是戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)）

鄒建會(huì)通過偏量化的方式選出符合上述條件的個(gè)股，提高效率，定股票池。之后對(duì)公司進(jìn)行深度研究，包括企業(yè)家歷史上的戰(zhàn)略決策、公司治理結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、估值等等。通過自下而上的方式，倒推醫(yī)藥行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。

從這套方法論向外推，就是性價(jià)比的打法，追求較低回撤前提下，獲取較高收益。換股的思路是，出現(xiàn)更高性價(jià)比的公司。這套方法論本身無市值偏好。業(yè)績表現(xiàn)好的時(shí)點(diǎn)大概是震蕩市和牛市前中期。

鄒建的方法論有從醫(yī)藥擴(kuò)展為全市場(chǎng)投向的，所以，現(xiàn)在我更喜歡的是大成品質(zhì)醫(yī)療股票，更加聚焦的產(chǎn)品是我比較喜歡的。

大成基金的醫(yī)藥研究力量我不知道，他們還有另一位醫(yī)藥經(jīng)理?xiàng)钔?。像建信基金馬牧青、長盛基金周思聰?shù)尼t(yī)藥研究員有2個(gè)，經(jīng)驗(yàn)有多少不知道。我2021年看過工銀的醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)，大概在6-7名研究員配置。聽匯添富醫(yī)藥經(jīng)理（鄭磊、張韡）的路演，感覺他們的醫(yī)藥研究覆蓋也有盲點(diǎn)，主要是在藥店和中藥，他們錯(cuò)過了這個(gè)機(jī)會(huì)。以此類推，估計(jì)大多數(shù)中小型公司的研究醫(yī)藥的力量不算強(qiáng)。所以我對(duì)鄒建的方法論會(huì)多關(guān)注一點(diǎn)。

醫(yī)藥行業(yè)目前有500多只個(gè)股，總市值是全市場(chǎng)第二大。鄒建的方法論和一眾的醫(yī)藥基金經(jīng)理使用的方法論都不太一樣，

目前，他持倉大多數(shù)為中小市值的品種，也不會(huì)進(jìn)行倉位擇時(shí)。最近我沒有聽過他的路演，不了解他對(duì)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)的觀點(diǎn)。

總之，鄒建在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資是值得關(guān)注的。

之后，我也會(huì)去了解其他公司的醫(yī)藥基金經(jīng)理，行業(yè)基金的研究重在整理和對(duì)比，及對(duì)醫(yī)藥行業(yè)本身的認(rèn)知。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文的觀點(diǎn)和內(nèi)容僅出于傳播信息的需要，記錄個(gè)人在投資方面的成長，僅供參考不構(gòu)成任何投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎~

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