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$板塊輪動(dòng)(TIAA026060)$

前兩天家里有點(diǎn)急事需要處理，就沒(méi)有更新，但是近期確實(shí)很想跟大家聊聊我的觀點(diǎn)和看法，今天簡(jiǎn)單寫(xiě)一寫(xiě)吧。

(資料圖片僅供參考)

首先呢，我上周三的文章《即將經(jīng)歷最動(dòng)蕩的一周！多項(xiàng)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布期，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)！》里面給大家提前打了預(yù)防針。

但是本周發(fā)生的事依舊是超出了我的預(yù)期，首先鮑威爾聽(tīng)證會(huì)發(fā)表鷹派加息言論，隨后周四公布的初請(qǐng)失業(yè)金是比市場(chǎng)預(yù)期更差的，這個(gè)對(duì)于股市算是一個(gè)好消息，因?yàn)槭I(yè)人數(shù)越多，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)受到了影響，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息就會(huì)越發(fā)忌憚；

隨后周五發(fā)布了非農(nóng)數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)，美國(guó)2月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)又是非常優(yōu)秀，且超出了市場(chǎng)預(yù)期，這于加息有利，于股市不利；

而美國(guó)2月份的失業(yè)率為3.6%，相比預(yù)期的3.4%略高，相比上個(gè)月也是有所抬升，這個(gè)數(shù)據(jù)是略微利好股市的，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息能造成一定的掣肘。

說(shuō)實(shí)在的，上面這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，已經(jīng)比市場(chǎng)預(yù)期的要偏好一些了，起碼對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)肆無(wú)忌憚的加息能起到一定的限制作用。

然而，市場(chǎng)顯然也不買(mǎi)賬，市場(chǎng)用美股已經(jīng)用連續(xù)大跌表明了態(tài)度。

而最勁爆的消息，恐怕還是硅谷銀行爆雷再到光速破產(chǎn)的過(guò)程，這個(gè)事造成了市場(chǎng)徹底恐慌起來(lái)。畢竟硅谷銀行在美國(guó)的排名也很靠前，不是一個(gè)小銀行，如此光速倒閉，會(huì)不會(huì)對(duì)整個(gè)銀行行業(yè)或者金融系統(tǒng)造成沖擊，不禁讓人想起08年次貸危機(jī)時(shí)的雷曼兄弟。

我個(gè)人的看法是有這個(gè)可能的，我們不得不提防。硅谷銀行的問(wèn)題在于，他在低利率時(shí)期的那一套，在加息周期玩不轉(zhuǎn)了，爆雷在所難免。

硅谷的科技公司以及風(fēng)頭機(jī)構(gòu)存入硅谷銀行的資金，硅谷銀行用這些資金購(gòu)入了過(guò)多的MBS（抵押貸款支持證券），而且基本上投資的都是長(zhǎng)周期的MBS。

然而，加息周期中這種模式會(huì)面臨大問(wèn)題，首先當(dāng)下這些科技公司就不好過(guò)，他們不好過(guò)了，就需要取出資金來(lái)為自己輸血，這樣大量的資金需要被取出來(lái)，這時(shí)候硅谷銀行賬面上有沒(méi)有那么多的資金，就只能被迫賣(mài)掉手中的資產(chǎn)。

我以前跟大家講過(guò)，對(duì)于債券市場(chǎng)，利率和收益是成反比的關(guān)系，加息周期利率不斷上行，這就導(dǎo)致硅谷銀行在MBS上損失嚴(yán)重。

債券就是這樣的，即便你短期損失嚴(yán)重，只要你拿著不動(dòng)，到期還本付息，你依舊還是不虧的。

然而，在遭遇擠兌的情況下，硅谷銀行就不得不在浮虧的情況下賣(mài)掉手中的MBS，賣(mài)出量不小，只會(huì)進(jìn)一步造成市場(chǎng)的恐慌踩踏，市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，浮虧變實(shí)虧，而且是虧慘了。

而且這只會(huì)陷入惡性循環(huán)，最終必然導(dǎo)致硅谷銀行爆雷。

我前面還特意看了一下，因?yàn)橹芩耐砩瞎嫉拿绹?guó)失業(yè)金數(shù)據(jù)，應(yīng)該是略微利好股市的，但是第二天一看卻反倒是跌了不少，我就覺(jué)得納悶，結(jié)果打開(kāi)一看硅谷銀行當(dāng)晚跌了60%多。

這也就意味著，不僅是面臨擠兌，同時(shí)還有股市方面的恐慌踩踏。同時(shí)周五美國(guó)的銀行股集體大跌，也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)下銀行板塊的擔(dān)憂。

從目前的情況來(lái)看，硅谷銀行一家銀行出問(wèn)題，這件事的影響力暫時(shí)還是比較有限的，而且硅谷銀行在銀行中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也算是比較特別，比較單一。

發(fā)生在硅谷銀行身上的事，在其他傳統(tǒng)的大銀行那里，十之八九不會(huì)發(fā)生，但是對(duì)一些小銀行勢(shì)必會(huì)造成一定影響。

而且更多的影響還是情緒上的影響，進(jìn)而對(duì)投資者信心造成影響，進(jìn)而造成更多家銀行出現(xiàn)擠兌，那么問(wèn)題就比較大了。

從目前來(lái)看，美國(guó)出手救得也算是夠快，一點(diǎn)沒(méi)敢耽擱；其次硅谷銀行本身的資產(chǎn)體量邊賣(mài)邊賣(mài)資產(chǎn)也能夠還一還債的。

大家所擔(dān)心的金融危機(jī)，我個(gè)人是覺(jué)得大家的擔(dān)心也不無(wú)道理，我們看到了一只蟑螂，家里也無(wú)法確認(rèn)是否已經(jīng)滿是蟑螂。

硅谷銀行這件事，如果美國(guó)那邊處理得當(dāng)，且沒(méi)有更多類似的事件發(fā)生，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)反倒就是一件好事?？隙芎艽蟪潭认拗屏嗣缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息。

兩個(gè)按鈕擺在鮑威爾面前，要么通貨膨脹繼續(xù)高燒不退，要么金融危機(jī)等著你。我想美聯(lián)儲(chǔ)即便會(huì)繼續(xù)加息，也不會(huì)肆無(wú)忌憚的了。

然而，如果就像大家想的那樣，如果越來(lái)越多的銀行出現(xiàn)類似的情況，恐怕我們也就真的人不得不防一手金融危機(jī)的發(fā)生了。

另外，很多人關(guān)心硅谷銀行倒閉會(huì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行板塊造成影響。首先你需要了解硅谷銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利模式，對(duì)比國(guó)內(nèi)銀行的盈利模式；再對(duì)比美國(guó)的各種久期債券利率情況以及中國(guó)的情況，就知道應(yīng)該是八桿子打不著邊的。

對(duì)國(guó)內(nèi)銀行股的影響會(huì)比較有限，基本面的影響不大，但是保不齊會(huì)有情緒面上的影響，造成一定的恐慌贖回，進(jìn)而造成下跌也有可能，不過(guò)不會(huì)持久。

我周三的文章里面其實(shí)就表達(dá)了還算悲觀的情緒，近期確實(shí)發(fā)生太多的利空消息了，確實(shí)讓市場(chǎng)的風(fēng)向調(diào)了個(gè)頭。

另外，我覺(jué)得還有一個(gè)最為關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，將成為決定最終市場(chǎng)走向的點(diǎn)，就是下周二將發(fā)布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，這可能是投資者們唯一的希望了。

如果CPI數(shù)據(jù)相對(duì)來(lái)說(shuō)還能算不錯(cuò)，3月底加息25個(gè)基點(diǎn)的概率就還是有的，那市場(chǎng)多少還能喘一喘氣，否則如果3月底宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，那危險(xiǎn)就相當(dāng)大了。

說(shuō)到A股，橫盤(pán)震蕩好久、苦苦掙扎的滬深300，這周周三周四甚至是調(diào)控破位，周三的時(shí)候我還說(shuō)過(guò)，在破位邊緣了，一定要重點(diǎn)關(guān)注，重視風(fēng)險(xiǎn)。

而周五更是不用糾結(jié)了，直接就徹底破位了，滬深300接下來(lái)恐怕要重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)了，這個(gè)位置，繼續(xù)下跌砸盤(pán)的概率還是相當(dāng)高的。

我也反復(fù)說(shuō)了，當(dāng)下我們無(wú)需過(guò)度關(guān)注國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)問(wèn)題不大，但是明顯外部環(huán)境的壓力要大很多。

國(guó)內(nèi)外資持續(xù)回流，內(nèi)資又不會(huì)頻繁出手護(hù)盤(pán)，確實(shí)有點(diǎn)難辦。

綜合考慮多方面因素以后，對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)還是求穩(wěn)一些，控制控制倉(cāng)位為好。

另外，創(chuàng)業(yè)板雖然之前跌的比較多了，但是從近期的走勢(shì)來(lái)看，也依舊還沒(méi)有企穩(wěn)的跡象，還是被5日均線一直壓制著呢，恐怕這個(gè)時(shí)候盲目看好，盲目抄底也不可取，不如等一個(gè)拐點(diǎn)再說(shuō)。

總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是滬深300的破位，還是創(chuàng)業(yè)板頹勢(shì)的延續(xù)，A股當(dāng)下恐怕還是需要控制好倉(cāng)位為防御狀態(tài)，觀望觀望為好。

預(yù)期恐怕不會(huì)很好，目前還有盈利的，且位置或者趨勢(shì)不是很好的，可以根據(jù)個(gè)人情況適當(dāng)做一做減倉(cāng)，將總倉(cāng)位控制在一個(gè)中性的水平或許更好一些。

板塊今天就不想再展開(kāi)分析了，因?yàn)楫?dāng)下的市場(chǎng)屬于近乎無(wú)差別話的攻擊一下，市場(chǎng)整體不好，一起跌。能走出逆市場(chǎng)行情的板塊也比較少。

我首先會(huì)保證自己這個(gè)位置肯定不會(huì)輕易出手再去加倉(cāng)了，這個(gè)位置在見(jiàn)到底之前，不適合無(wú)腦抄底；至于要不要減倉(cāng)回歸中性，我還在評(píng)估。

只要是滬深300確實(shí)破位了，也確實(shí)沒(méi)有像我說(shuō)的那樣，沒(méi)能快速回補(bǔ)回來(lái)，60日均線站不穩(wěn)了，按理來(lái)說(shuō)理應(yīng)做好防御，適當(dāng)減倉(cāng)。

但是，滬深300和創(chuàng)業(yè)板整體的位置依舊不算高，到底有沒(méi)有必要折騰著一下，我現(xiàn)在是真挺糾結(jié)的。

我周一再評(píng)估一下，周一再發(fā)文公布我的操作吧。

OK，今天就聊這么多吧，希望今天的內(nèi)容能對(duì)大家有所幫助。

文章的最后，需要再做一個(gè)免責(zé)聲明：上面所有的分析內(nèi)容也只是我的個(gè)人推測(cè)，不代表事實(shí)一定如此，也不見(jiàn)得一定對(duì)，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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