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這個(gè)周末，對(duì)投資、科技、加密、創(chuàng)投圈都是難熬的48小時(shí)，一早風(fēng)險(xiǎn)解除了，聊幾句。

(資料圖片)

1）銀行暴雷，基本就兩種情況：一是資產(chǎn)端出現(xiàn)嚴(yán)重壞賬，導(dǎo)致資不抵債而暴雷。二是存貸期限錯(cuò)配，資產(chǎn)端沒(méi)有實(shí)質(zhì)性損失，但因某些突然原因，觸發(fā)流動(dòng)性擠兌而暴雷。

2）情況一的救市需要真金白銀的填壞賬補(bǔ)窟窿，往往也會(huì)觸發(fā)情況二的流動(dòng)性擠兌，2008年雷曼兄弟暴雷并引發(fā)金融危機(jī)便是如此。

3）情況二的救市比較簡(jiǎn)單，注入流動(dòng)性即可，這次銀行暴雷便是如此，資產(chǎn)端并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性損失，只是加息引發(fā)長(zhǎng)期國(guó)債貶值，銀行為補(bǔ)充流動(dòng)性而虧損出貨，但這導(dǎo)致了市場(chǎng)信心崩坍，進(jìn)而觸發(fā)了流動(dòng)性擠兌而暴雷。

4）所以看這次美聯(lián)儲(chǔ)救助出臺(tái)的銀行定期融資計(jì)劃，注入了流動(dòng)性，便終止了進(jìn)一步的恐慌和暴雷，不需要真金白銀填窟窿。

5）這也是為什么官方反復(fù)強(qiáng)調(diào)，救助不會(huì)讓納稅人承擔(dān)損失，就是因?yàn)橘Y產(chǎn)端沒(méi)有實(shí)質(zhì)性損失不需要補(bǔ)窟窿。有損失，股東權(quán)益也可以覆蓋，所以官方也同時(shí)強(qiáng)調(diào)了股東等人將不受保護(hù)。

6）結(jié)合近期美國(guó)出手加密監(jiān)管的事兒，這次暴雷，讓人有點(diǎn)動(dòng)向爆破的感覺(jué)，打掉兩大加密友好銀行（SVB也算半友好，對(duì)大型加密機(jī)構(gòu)），便立即注入了流動(dòng)性。特別是Signature，再多堅(jiān)持幾個(gè)小時(shí)，或許就能等到救助政策了，我用過(guò)Signature，體驗(yàn)很好，可惜了。

7）Coinbase之前公告稱(chēng)有2個(gè)多億資金在Signature，現(xiàn)在看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)也解除了，周末被FUD的USDC也已經(jīng)基本回錨了。

8）但這次事件，給加密行業(yè)帶來(lái)了一個(gè)新的啟發(fā)和共識(shí)，穩(wěn)定幣是整個(gè)加密行業(yè)的底層重要基礎(chǔ)實(shí)施之一，大家之前認(rèn)為基于銀行體系的合規(guī)穩(wěn)定幣是安全的，現(xiàn)在看起來(lái)，把整個(gè)加密行業(yè)建立在需要銀行體系支撐的合規(guī)穩(wěn)定幣之上，恰恰是脆弱和危險(xiǎn)的，所以原生加密穩(wěn)定幣便成了必然的需求和趨勢(shì)，去年的Luna，拋開(kāi)道德風(fēng)險(xiǎn)，便是一個(gè)在正確方向上犧牲的早期探路者。

9）雖然風(fēng)險(xiǎn)解除，但暴雷還是打掉了北美連接傳統(tǒng)和加密的資金銀行通道，對(duì)整個(gè)加密圈的流動(dòng)性會(huì)帶來(lái)負(fù)面的影響，通道、信心和流動(dòng)性恢復(fù)需要時(shí)間。

10）但也有一個(gè)好消息，本次救助，相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)給銀行體系注入中短期流動(dòng)性，對(duì)沖了今年加息帶來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，此次暴雷，美聯(lián)儲(chǔ)不能說(shuō)沒(méi)有一點(diǎn)責(zé)任，對(duì)他們后期的加息政策和言論，也多了一個(gè)限制性因素。

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