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國(guó)際大宗商品，一般都是用美元計(jì)價(jià)的，比如說(shuō)黃金、石油、銅等，因此它們之間的走勢(shì)基本就是負(fù)相關(guān)，可以看成是一體兩面。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)美元指數(shù)處于上行階段的時(shí)候，黃金價(jià)格就會(huì)大跌；但是當(dāng)美元指數(shù)處于下跌階段時(shí)，黃金價(jià)格反而會(huì)是上升的。

黃金和美元間的這種負(fù)相關(guān)，可以見(jiàn)下圖。

(相關(guān)資料圖)

實(shí)際上，黃金從去年10月份以來(lái)的上漲，其實(shí)就是因?yàn)槊涝H值所帶來(lái)的。當(dāng)時(shí)，由于通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始走弱，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)停止加息，這讓美元開(kāi)始下跌，帶動(dòng)黃金價(jià)格開(kāi)始上漲。

但是，從2月份公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)的通脹韌性十足，再加上美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)鷹派的表態(tài)，導(dǎo)致美元指數(shù)再次重新上行，因此黃金也出現(xiàn)了一段實(shí)際的下跌，從2000美元下跌至1800美元左右，回調(diào)比較多。

不過(guò)，最近這兩天美國(guó)的區(qū)域性中小銀行開(kāi)始暴雷，出現(xiàn)了倒閉潮，尤其是像硅谷銀行、共和國(guó)第一銀行等。

這些銀行的倒閉，根本原因還是資金期限錯(cuò)配造成的，但是美聯(lián)儲(chǔ)加息是直接原因，使得這些銀行投資的美債出現(xiàn)大幅虧損，儲(chǔ)戶為了保住自己的存款，出現(xiàn)了擠兌。

從這兩天發(fā)生的情況來(lái)看，區(qū)域性銀行的倒閉并不是個(gè)例，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)蔓延的趨勢(shì)，越來(lái)越多的銀行出現(xiàn)了擠兌的情形，如果繼續(xù)這樣發(fā)展下去的話，那么將會(huì)有越來(lái)越多的銀行倒閉，甚至可能引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

因此，最近市場(chǎng)又再次預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)停止加息，甚至開(kāi)始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在年底再次降息，這讓美元再次承壓，這兩天的跌幅是比較大的。由于美元的下跌，黃金也開(kāi)始重新上漲，再次上漲至1900美元關(guān)口，距離前高已經(jīng)非常近了。

綜合各方情況來(lái)看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)還可能進(jìn)一步加息，但是加息周期已經(jīng)進(jìn)入到后半程了，未來(lái)美元指數(shù)很可能會(huì)進(jìn)入下降通道中，這對(duì)黃金的走勢(shì)是一個(gè)比較大的利好，未來(lái)還將會(huì)繼續(xù)上漲。

其實(shí)，前一段時(shí)間，在小群里面，就提醒過(guò)大家，如果黃金再次回調(diào)的話，將會(huì)是比較好的機(jī)會(huì)，如果沒(méi)有倉(cāng)位的話，可以考慮加倉(cāng)。

投資黃金的方式挺多。

目前市場(chǎng)上，有很多黃金主題的ETF，比如說(shuō)黃金ETF、上海金ETF等，這些基金跟蹤的是國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格，而不是國(guó)際期貨價(jià)格。

從過(guò)去的表現(xiàn)來(lái)看，黃金主題ETF的波動(dòng)比較小，相對(duì)比較穩(wěn)健，下跌和上漲的幅度都不會(huì)很大，彈性要小一點(diǎn)。

在數(shù)量上，黃金主題ETF比較多，其中黃金ETF（518880）的成立時(shí)間比較早，規(guī)模也最大，目前快要接近100億了，場(chǎng)內(nèi)的成交也比較活躍。

當(dāng)然，如果想要博取更高收益的話，可以考慮投黃金股的基金，由于投資的是股票，所以波動(dòng)會(huì)比較大，彈性也更高，有機(jī)會(huì)可以博取到更高的收益。

董辰管理的華泰柏瑞富利，買入了很多的黃金股，比如說(shuō)中金黃金、湖南黃金、銀泰黃金和山東黃金，它們的權(quán)重接近30%當(dāng)然。

在持倉(cāng)上，華泰柏瑞富利還買了其他低估值的個(gè)股，比如說(shuō)華菱鋼鐵、金地集團(tuán)、招商蛇口和保利發(fā)展等個(gè)股，還是有分散了。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，由于這兩年是低估值大年，所以華泰柏瑞富利的表現(xiàn)也比較好，今年以來(lái)的漲幅也都還有10%。

當(dāng)然，也可以考慮前海開(kāi)源金銀珠寶，這只基金得持倉(cāng)基本就是黃金股，它們的業(yè)務(wù)都和黃金有關(guān)，要么是挖金礦的，要么是賣黃金飾品的，持倉(cāng)非常集中，黃金股的權(quán)重占比超過(guò)了82%。

從這兩年的業(yè)績(jī)來(lái)看，由于基本是全倉(cāng)黃金股，前海開(kāi)源金銀珠寶還是要落后于華泰柏瑞富利，而且差距還不小。

當(dāng)然，今年以來(lái)，尤其是從去年10月份以來(lái)，由于國(guó)際黃金期貨大幅上漲，A股的黃金股表現(xiàn)也很不錯(cuò)，所以前海開(kāi)源金銀珠寶的漲幅比較大，今年以來(lái)的收益為15%。

不過(guò)，要注意的是，前海開(kāi)源的金銀珠寶的持倉(cāng)比較集中，基本相當(dāng)于是一只行業(yè)主題基金，所以波動(dòng)會(huì)比較大，還是需要考慮風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)交易時(shí)點(diǎn)的把握，要求也是比較高的。

@ETF星推官@今日話題@雪球基金#星計(jì)劃創(chuàng)作者#$山東黃金(SH600547)$$上證指數(shù)(SH000001)$

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