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美聯(lián)儲(chǔ)緊急掏出的新救助工具BTFP，正在被華爾街大行們解讀為變相QE。

根據(jù)華爾街見(jiàn)聞此前文章，該計(jì)劃將允許銀行以高于市場(chǎng)價(jià)值抵押美國(guó)國(guó)債、抵押貸款支持證券和其他債務(wù)，而不必虧損出售債務(wù)滿足客戶取款需求。

對(duì)此，花旗銀行認(rèn)為，BTFP將在金融系統(tǒng)中創(chuàng)造額外儲(chǔ)備以減少銀行融資壓力，這在本質(zhì)上就相當(dāng)于量化寬松（QE）。

(資料圖片)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，花旗銀行Jabaz Mathai策略師團(tuán)隊(duì)在一份備忘錄中寫(xiě)道：“新BTFP工具是頂著另外一個(gè)名字的量化寬松——美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)將會(huì)增加，這將增加儲(chǔ)備金。盡管從技術(shù)上講他們沒(méi)有購(gòu)買證券，但儲(chǔ)備金將增長(zhǎng)。”

無(wú)獨(dú)有偶，德意志銀行也持類似的觀點(diǎn)，該行策略師George Saravelos在最新的報(bào)告中表示，BTFP代表著一種新形式的量化寬松政策。

投行Rabobank分析師Michael Every則表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)硅谷銀行的救助就像是Instagram的濾鏡，“使貓看起來(lái)像狗一樣”。他認(rèn)為，BTFP工具實(shí)際上是允許了金融環(huán)境的大規(guī)模寬松。

花旗銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要提前結(jié)束其QT計(jì)劃，以保留金融系統(tǒng)中的銀行儲(chǔ)備金的數(shù)量，同時(shí)維持其對(duì)利率的鷹派信號(hào)。

德銀則在報(bào)告中說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的速度和利率峰值都應(yīng)該下調(diào)，緊縮政策的負(fù)面影響會(huì)因?yàn)槊绹?guó)銀行體系的壓力而放大。

為了遏制歷史罕見(jiàn)的高通脹，撤回疫情期間實(shí)施的前所未有的政策寬松措施，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年中期以來(lái)一直在大量減持美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券，借此從金融系統(tǒng)中消滅數(shù)萬(wàn)億美元的過(guò)剩流動(dòng)性。

截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)減持債券的速度高達(dá)每月950億美元。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，一個(gè)首要的關(guān)注點(diǎn)是在收緊政策時(shí)避免在金融系統(tǒng)中過(guò)度撤回流動(dòng)性，從而造成銀行融資困難的情況。

自美聯(lián)儲(chǔ)一年前開(kāi)啟加息周期以來(lái)，銀行存款大幅下降，儲(chǔ)戶將現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到收益更高的工具上。

這反過(guò)來(lái)迫使銀行提高類存款產(chǎn)品的利率，與債券和貨幣市場(chǎng)的收益率保持一致，以阻止客戶出逃。此外，他們還一直在利用批發(fā)資金市場(chǎng)獲得額外資金。

花旗銀行寫(xiě)道：“量化緊縮（QT）的時(shí)間越長(zhǎng)，銀行失去系統(tǒng)總儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)就越大?！?/strong>“存款流出應(yīng)該會(huì)繼續(xù)與儲(chǔ)備變化方向保持一致，如果美聯(lián)儲(chǔ)希望保留鷹派選項(xiàng)，我們將很容易看到今年晚些時(shí)候（銀行將遭遇）儲(chǔ)備短缺的打擊。

投資公司MUFG貨幣分析師Lee Hardman則表示，硅谷銀行的迅速崩潰使市場(chǎng)參與者再次意識(shí)到，如果繼續(xù)加息，"美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)破壞一些東西”。

此番美國(guó)小銀行危機(jī)引發(fā)的衰退恐懼，已經(jīng)讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期大幅降溫。

根據(jù)芝加哥商交所的FedWatch最新數(shù)據(jù)顯示，3月美聯(lián)儲(chǔ)不加息概率約為30%，一天前尚為0；加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為70%，一個(gè)月前為90%；加息50個(gè)基點(diǎn)的概率降至0，在硅谷銀行倒閉之前的可能性曾高達(dá)70%。