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#老司基硬核測評#

【資料圖】

文：掃地僧司馬懿

本文近7000字，目錄如下：

01 夜空中最閃亮的“晨星”

02 基金小課堂：晨星獎

03 十三只入圍基金綜合測評

3.1 “股票型”組

3.2 “混合型”組

3.3 “積極債券型”組

3.4 “普通債券型”組

3.5 “純債型”組

04 五顆最閃亮的“晨星”

夜空中最閃亮的“晨星”

如果問起誰是“天空中最閃亮的星星”？司馬相信很多人腦海里會被《早安隆回》的神曲勾起世界杯綠茵場上揮汗如雨的球王梅西，司馬也不例外。不過，今天本文的主角并非梅西，而是“晨星獎”，沒錯，夜空中最閃亮的晨星。值此基金“晨星獎”評選之際，司馬也是詩興大發(fā)，本文開篇先來一首原創(chuàng)散文詩——《夜空中最閃亮的“晨星”》

夜空中璀璨星光，閃耀著無限光芒，

是綠茵場上邁著老大爺步伐的梅西？

還是永遠指向光明的北極星？

究竟誰是最亮的，讓人疑惑不斷牽絆。

有人說那是天狼星，狂暴而熱烈高昂，

有人說那是北斗七星，指引航行方向。

但我心中卻有一位，默默地照亮著夜空，

她是夜晚的晨星，與月亮為伴繞著軌道。

她清晨在東方升起，高高地掛在天空，

靜靜地注視著人間，直到第一縷陽光照亮。

她不像大而熱烈的天狼，也不是讓人驚喜的北斗，

但她總是那樣不懈努力，不斷地照耀著她的溫柔。

她無聲地為人們祈禱，陪伴著他們在黑暗中行走，

她承擔著指引和啟示的責任，不求回報只為守護。

誰是夜空中最亮的“晨星”，其實沒有絕對的答案，

因為對于不同的人，最亮的晨星屬于不同的星座。

但對于我來說，每當站在夜空仰望的時候，

心中總有那么一顆星辰，給我?guī)頊嘏c希望。

那么，她是誰呢？且聽司馬測評。——散文詩未完，文末續(xù)上

基金小課堂：晨星獎

在公募基金行業(yè)，每年都有兩大重磅的權(quán)威獎項評選：一個是國內(nèi)機構(gòu)評選的金牛獎，號稱基金界“奧斯卡”，能評上金牛基金經(jīng)理的，身價往往可以翻倍，年薪百萬，獵頭環(huán)伺，名利雙收；另外一個是國際機構(gòu)評選的晨星獎，號稱基金界“諾貝爾獎”，其評價標準極其嚴格，數(shù)千只基金參選，最終會13只獲提名，只有5只基金獲獎，含金量十足。

2.1 關(guān)于晨星獎

基金的晨星評級，就是我們在具體基金頁面經(jīng)?？匆姷男⌒切?，星星越多評級越高；每年基金的評獎，有金牛獎、金基金獎、明星基金獎以及含金量最高的晨星年度基金獎。

證券投資咨詢及獨立評級機構(gòu)主要有：晨星中國、濟安金信、天相投資；媒體一般聯(lián)合上述評級機構(gòu)來評獎，比如中國證券報社&金牛獎、上海證券報社&金基金獎、深圳證券時報&明星基金獎。

Morningstar晨星是全球享有盛譽的基金評價機構(gòu)，晨星（中國）年度基金獎在受中國基金業(yè)協(xié)會認可的基金評選中獎項設(shè)置最少，被譽為最具含金量的權(quán)威獎項，甚至遇到極端的年份，寧愿不評獎。參與年度基金獎評選的基金，必須在當年度具有良好的回報，并且長期業(yè)績表現(xiàn)突出、與持有人的利益保持一致。晨星通過定量的數(shù)據(jù)篩選結(jié)合深度的定性評估選出年度基金獎最終得主。

2.2晨星獎評選方法

（以上來自晨星網(wǎng)官網(wǎng)介紹）

從評選方法可以看出，晨星獎關(guān)注的重點是：考察基金中長期的業(yè)績、風險調(diào)整后收益以及基金經(jīng)理的穩(wěn)定性?？疾焱顿Y策略與招募說明書描述的一致性等。

2.3 2023年入圍晨星獎基金

晨星（中國）2023年度基金獎，是對2022年基金業(yè)績的評獎。這次出來的是提名獎，最后的獲獎名單，要從提名獎里出，最終評選出5只獲獎基金，正式獲獎名單將于2023年3月31日頒布。

此次提名入圍晨星獎的基金，一共有13只，其中股票型基金2只，混合型基金5只，積極債券型基金2只，普通債券型基金2只，純債型基金2只。

大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)、 工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)、 廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)、 交銀國企改革靈活配置混合(F519756)、 南方轉(zhuǎn)型混合A(F001667)、 萬家品質(zhì)生活混合(F519195)、 易方達科匯混合(F110012)、 富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)、 工銀雙利債券A(F485111)、 富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)、 招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)、 工銀純債債券A(F000402)、 萬家鑫璟純債A(F003327) 。

從入圍名單中我們可以看出，工銀瑞信無疑是大贏家。在13只入圍的基金名單中，工銀瑞信基金公司獨占三席，旗下工銀雙利、工銀純債、工銀創(chuàng)新動力分獲2023年度“積極債券型基金”、“純債型基金”和“股票型基金”提名，成為本年度入圍晨星提名最多的基金公司，也是晨星基金獎史上少有的3產(chǎn)品同時提名的基金公司。

十三只入圍基金綜合測評

13只基金屬于不同的類型組別，如果綜合在一起測評顯然不客觀，按照類型，13只基金分為5組，司馬就按照五組進行測評，從中遴選出最好看的五只優(yōu)質(zhì)基金。

3.1“股票型”組

這一組有兩只候選基金，分別為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)和 工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從近五年的業(yè)績表現(xiàn)來看，兩只“股票型”組基金的凈值表現(xiàn)都是不錯的，收益均超過滬深300的0.44%，其中大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)錄得119.7%的收益，而工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)則錄得44.34%的收益。

以區(qū)間年化回報來看，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)取得年化16.78%的靚麗業(yè)績，工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)的區(qū)間年化稍微遜色，只有7.69%。

工銀創(chuàng)新動力成立于2014年12月，成立至今已有8年多時間。工銀創(chuàng)新動力現(xiàn)任基金經(jīng)理為楊鑫鑫，他自2019年2月管理至今，任職總回報99.43%，任職年化回報19%，業(yè)績還是相當不錯的。但是由于歷史原因，工銀創(chuàng)新動力在現(xiàn)任基金經(jīng)理之前的3位基金經(jīng)理：王爍杰、劉天任和李邵釗各自管理該基金兩年時間，任職總回報從-25%至-42%不等，拖垮了工銀創(chuàng)新動力整體業(yè)績。換句話說，楊鑫鑫管理工銀創(chuàng)新動力4年時間，雖然年化19%業(yè)績不錯，但也才剛好把前面3位基金經(jīng)理持續(xù)虧損挖下的“大坑”給填上而已，從投資風格看，楊鑫鑫目前呈現(xiàn)鮮明的價值特征，完全改變以往幾位基金經(jīng)理的風格，這點我們從市值配置上就可以看出，從前期的偏向中小盤，逐步過渡到大小盤均衡，從側(cè)面反映了他不過度追逐熱門股票，對風險控制較為重視的特征，這也是這幾年楊鑫鑫取得不錯收益的法寶。

鑒于晨星獎重點考察基金中長期的業(yè)績，所以在“股票型”組別中的比對中，司馬比較看好大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)。

3.2“混合型”組

在混合型組別中，一共有5只入圍基金，分別是：廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)、 交銀國企改革靈活配置混合(F519756)、 南方轉(zhuǎn)型混合A(F001667)、 萬家品質(zhì)生活混合(F519195)、 易方達科匯混合(F110012)?；旌闲突鸬目剂恐攸c應該放在進攻和防守的完美搭配上，司馬從這兩個層面和大家一起剖析。

（數(shù)據(jù)來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

3.2.1 進攻表現(xiàn)

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

這一組的五只基金業(yè)績都不錯，從五年期表現(xiàn)來看，五只基金的凈值表現(xiàn)都可圈可點，其中廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)五年回報最高，達到176.94%，其它四只業(yè)績幾近相當。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間年化回報來看，就更加的直觀了，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)區(qū)間年化回報達到22.58%，交銀國企改革靈活配置混合(F519756)為：17.03%、 南方轉(zhuǎn)型混合A(F001667)：17.64%、 萬家品質(zhì)生活混合(F519195)：16.94%、 易方達科匯混合(F110012)：15.34%。

在5年期的年度回報上，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)和南方轉(zhuǎn)型混合A(F001667)分別都有兩個年度獲得年度凈值表現(xiàn)第一名。

3.2.2防守表現(xiàn)

了解完混合組的進攻表現(xiàn)后，司馬和大家一起測評一下這五只混合基金的防守表現(xiàn)。

判斷一家混合基金的防守表現(xiàn)司馬主要用回撤指標和夏普率指標，從回撤指標來看，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)成立以來最大回撤-20.42%表現(xiàn)最好，記著進攻也是他表現(xiàn)最好哦。易方達科匯混合(F110012)最大回撤則大道理50.62%，控制得最不好，僅這項指標基本可以判定易方達科匯混合(F110012)的入圍就是陪跑的。

從夏普率指標來看，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)也是一馬當先，夏普率達到驚人的1.23，萬家品質(zhì)生活混合(F519195)緊隨其后，也達到了0.8。

經(jīng)過以上的剖析，這一組“混合型”組中如果五選一，那么司馬看好廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)，各項指標優(yōu)秀，像撒貝寧一樣，基本被“保送清北”。如果這一組五選二，那么司馬會加上一只萬家品質(zhì)生活混合(F519195)，在司馬看來萬家品質(zhì)生活混合質(zhì)地僅次于本組“坑冠”廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)。

3.3“積極債券型”組

在“積極債券型”組這一組別中，有富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)和 工銀雙利債券A(F485111)兩只債券基金進行遴選。

（數(shù)據(jù)來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

在這個組別的遴選中，是司馬最難抉擇的，因為都大差不差，戰(zhàn)績相當。

從五年期的凈值回報來看，二者僅僅差1個點，工銀雙利債券A(F485111)稍稍領(lǐng)先。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間的年化回報來看，也是工銀雙利債券A(F485111)稍微領(lǐng)先富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)0.27%而已，幅度并不大。

從年度回報率來看，工銀雙利債券A(F485111)的戰(zhàn)績是3勝2負，富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)是2勝3負，工銀雙利債券A(F485111)稍微領(lǐng)先。

（數(shù)據(jù)來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從基金的回撤表現(xiàn)來看，工銀雙利債券A(F485111)最大回撤-5.05%，富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)最大回撤是-5.47%，工銀雙利債券A(F485111)也是略勝一籌。

截至2022年12月31日，定期報告顯示，工銀雙利債券A自2010年成立以來累計回報率達127.25%，大幅跑贏業(yè)績比較基準收益率達62.47%。同時，在不同的統(tǒng)計階段中，工銀雙利債券均表現(xiàn)出良好的業(yè)績持續(xù)性。晨星數(shù)據(jù)顯示，工銀雙利債券A近五年、近七年、近十年均位居同類前1/5，累計回報率分別達33.95%、40.06%、102.78%。

經(jīng)過以上的評測，在“積極債券型”組這一組別中，工銀雙利債券A(F485111)優(yōu)勢顯然會更加突出。

3.4“普通債券型”組

“普通債券型”組也是有2只債券基金入圍，分別為富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)和招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)。

從近五年的業(yè)績對比來看，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)相對會高一些，達到31.67%，超過富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)的27.09%。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

在區(qū)間的年化回報上，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)取得了5.63%的好成績，富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)的區(qū)間年化則為4.89%，無論是一年期、兩年期、三年期、還是五年期，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)的表現(xiàn)都遠遠跑贏了富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)。

在近五年的年度回報PK上，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)也是取得了6勝0負的好成績。

在持有人結(jié)構(gòu)PK上，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)也更受機構(gòu)資金的青睞，機構(gòu)占比超過了50%，而富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)主要是個人持有居多。

從夏普率的比對上，兩只基金的相差并不算太大。

（數(shù)據(jù)來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從最大回撤來看，富國產(chǎn)業(yè)債債券(F100058)在控制回撤上表現(xiàn)會比招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)好一些，但也正應了那句老話：躲過了下跌，也躲過了上漲，防御做得比較好，進攻就相對拉垮了點。

所以，經(jīng)過司馬測評，這一“普通債券型”組的PK中，招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)勝出的幾率相對比較大。

3.5“純債型”組

純債型組也是由兩只基金進行PK,分別為工銀純債債券A(F000402)和 萬家鑫璟純債A(F003327) 。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從近五年的業(yè)績表現(xiàn)來看，兩只債券基金表現(xiàn)都不錯，在CHOICE的晨星等級都打到了滿分的5分，整體收益，萬家鑫璟純債A(F003327)會更勝一籌，達到28.62%。

（數(shù)據(jù)來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間的年化回報來看，萬家鑫璟純債A(F003327)也是比較占優(yōu)勢的，作為純債型基金，年化回報達到了5.16%，成績相當優(yōu)秀，相比之下，工銀純債債券A(F000402)的4.81%自然就遜色了一些。

在近五年的年度凈值回報PK中，工銀純債債券A(F000402)反而取得了3勝2負的好成績。

從夏普率表現(xiàn)來看，萬家鑫璟純債A(F003327)的夏普率達到了4.15的好成績。

（數(shù)據(jù)來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從防守上看來，萬家鑫璟純債A(F003327)成立以來的最大回撤僅僅只有1.44%，堪稱完美。工銀純債債券A(F000402)的最大回撤則達到了7.23%。

工銀純債債券作為“固收精品”，已連續(xù)兩年獲得該項提名。該基金由谷衡和張略釗共同管理，以信用債配置為主，結(jié)合利率債的中長期波段操作，持續(xù)為投資者創(chuàng)造良好的投資回報。截至2022年12月31日，基金定期報告顯示，工銀純債債券A自2014年5月成立以來，歷經(jīng)債市起伏，除2017年外，其他年份均實現(xiàn)正回報，成立以來累計回報率為51.71%，跑贏業(yè)績比較基準逾6個點。晨星數(shù)據(jù)顯示，工銀純債債券A近二年、三年均位居同類前5%，近五年排名同類前十，并獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

工銀純債債券雖好，萬家鑫璟純債A(F003327)更好。但是經(jīng)過以上測評，在“純債型”組的PK中，萬家鑫璟純債A(F003327)作為固收純債型基金，無論在進攻端還是防守端，表現(xiàn)都令人驚艷。

五顆最閃亮的“晨星”

——呼應前文

誰是夜空中最閃亮的晨星？

是那邀君一起賞月的迷人月兒？

還是那散發(fā)著夢幻氣息的河漢？

抑或是那引領(lǐng)眾生追尋的北極星？

晨星的光芒，穿過黑夜的漫漫寂靜，

照射人間的憂愁，驅(qū)散心中的恐懼；

它的顏色，如黃金般璀璨，如玉石般精美，

如天使的羽翼，在無盡的宇宙中翩翩起舞。

誰是夜空中最閃亮的晨星？

是那溫柔的微笑，撫慰我們內(nèi)心的痛苦？

還是那堅韌的意志，引領(lǐng)我們走向未來的希望？

抑或是那隨風飄蕩的自由，讓我們心靈自由自在？

夜空中最閃亮的晨星，總在黎明前最鮮艷最美麗，

如同我們的生命，總在困境后更加的堅強，更加的勇敢；

無論面對什么艱難困苦，我們都要像晨星一般璀璨，

照亮自己的人生，照亮別人的人生，讓這個世界更加美好光亮。

最后，13只入圍的基金中，誰是五只最終的幸運兒成為今年的晨星獎得主呢？司馬經(jīng)過用心測評后選出以下五只：

在“股票型”組中，司馬會選擇大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)；

在“混合型”組中，司馬會選擇廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(F005233)；

在“積極債券型”組中，司馬會選擇工銀雙利債券A(F485111)；

在“普通債券型”組中，司馬會選擇招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)；

在“純債型”組中，司馬會選擇萬家鑫璟純債A(F003327)；

當然，司馬的評測只是司馬的觀點和看法，蘿卜青菜各有所愛，不作為投資依據(jù)。最終的評審肯定需要專業(yè)的團隊來，3月31日，我們一同期待花落誰家？！

風險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

特別感謝：（本文未注明來源的部分數(shù)據(jù)及圖表來自Choice、Wind、韭圈兒、同花順平臺）。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

@今日話題 @雪球創(chuàng)作者中心 @雪球基金 @工銀瑞信基金 @萬家基金 @廣發(fā)基金

$片仔癀(SH600436)$ $大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(F000628)$ $招商產(chǎn)業(yè)債券(F217022)$

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