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(資料圖)

$美國(guó)銀行(BAC)$$富國(guó)銀行(WFC)$$瑞士信貸(CS)$

前兩天，寫了一篇文章——從利率風(fēng)險(xiǎn)看，富國(guó)銀行是最接近硅谷銀行的大銀行。在文中，簡(jiǎn)單對(duì)比了硅谷銀行、摩根大通、花旗、富國(guó)銀行、摩根斯坦利、高盛等幾大美國(guó)系統(tǒng)重要性銀行，分析得出結(jié)論，富國(guó)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)是大銀行當(dāng)中最高的。由于時(shí)間有限，分析的時(shí)候漏掉了一個(gè)大家伙——美國(guó)銀行。在看了美國(guó)銀行的報(bào)表之后，發(fā)現(xiàn)美國(guó)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)比富國(guó)銀行還要大很多。

延續(xù)之前文章的分析框架，富國(guó)銀行的情況是這樣的：

美國(guó)銀行是這樣的：

很明顯，美國(guó)銀行持有債券的久期與富國(guó)銀行接近，非常高，而杠桿比例比富國(guó)銀行高了近50%。面臨的總利率風(fēng)險(xiǎn)比富國(guó)銀行還高。

2022年， 美國(guó)開始暴力加息，聯(lián)邦基金利率從0.25%上升至4.5%，十年期國(guó)債收益率從1.51%上升到3.88%。2022年，兩家銀行的債務(wù)證券資產(chǎn)、綜合收益表中直接與利率相關(guān)的浮虧如下：

從上表可見，美國(guó)銀行債券規(guī)模是富國(guó)銀行的2倍，但是2022年，在”綜合收益中確認(rèn)的可供出售債券證券的凈變化“這一科目的金額比富國(guó)銀行更?。?00億vs60億），唯一可能的原因就是美國(guó)銀行把更多的浮虧債券做了賣出，做成了已實(shí)現(xiàn)虧損。

另外一個(gè)值得注意的點(diǎn)，在于美國(guó)銀行有大量的衍生金融工具虧損，達(dá)到了100億美元（瑞士信貸2022年在這一項(xiàng)的損失僅有50億瑞郎），而富國(guó)銀行在這一項(xiàng)上基本沒有。原因是富國(guó)銀行是一家比較純粹的商業(yè)銀行，而美國(guó)銀行是原來(lái)的美國(guó)銀行吸收合并了當(dāng)時(shí)排名第三的投資銀行Merrill Lynch之后、形成的一家混業(yè)經(jīng)營(yíng)的巨無(wú)霸。除了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以外，投資銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模也非常大——有了美國(guó)銀行龐大的資產(chǎn)負(fù)債表做后盾。從投資銀行的主要業(yè)務(wù)——做市業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以看出，美銀美林的規(guī)模相當(dāng)驚人，以下是2021年末的排名。

次貸危機(jī)引發(fā)的衍生產(chǎn)品爆炸是2008年金融危機(jī)的爆點(diǎn)，而這一次，瑞士信貸的倒下也是因?yàn)檠苌a(chǎn)品方向賭錯(cuò)。由于各家銀行在衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露是一個(gè)黑箱，很難從報(bào)表真正看到各家銀行的真實(shí)情況，但是從2008年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大銀行們押注的方向是趨同的。從2022年美國(guó)銀行在衍生產(chǎn)品的虧損來(lái)看，規(guī)模比瑞士信貸更大，只是因?yàn)槿鹗啃刨J背后的爸爸不夠強(qiáng)大、資產(chǎn)負(fù)債表承受不了如此大的虧損才倒下了，但這并不能證明其他銀行的表現(xiàn)就比瑞士信貸好。

目前，伯克希爾哈撒韋持有10.3億股美國(guó)銀行普通股，持股比例12.87%，暫時(shí)還沒有看到他退出的動(dòng)作。如果巴菲特在這個(gè)時(shí)候退出，無(wú)疑會(huì)加劇整個(gè)市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的恐慌情緒。巴菲特作為美國(guó)金融體系、美元體系的最大受益者，毫無(wú)疑問是不能在這個(gè)時(shí)候落井下石的。

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