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近期白雞股逆市跌跌不休，對(duì)于雞周期又開始大量質(zhì)疑了，那我就來分享下自己持有雞股的思考邏輯，與大家一起探討下。

第一層思考：供給端

這是這一波上漲的主要邏輯，禽流感大爆發(fā)，海外引種受限，祖代供應(yīng)大幅減少，父母代苗最先開始漲價(jià)并傳導(dǎo)至下游。目前商品苗價(jià)，雞肉價(jià)都已經(jīng)處于相對(duì)歷史高位，股價(jià)也出現(xiàn)了停滯，可以說去年祖代供給同比減少30%+，已經(jīng)在股價(jià)上體現(xiàn)了，龍頭益生底部翻倍。接下來供給端會(huì)如何演繹呢，券商研報(bào)提到海外供給逐步恢復(fù)，每周能引種1萬一個(gè)月能引種超4萬了，這也成為近期壓制股價(jià)的一大因素，但是一個(gè)月4萬套，哪怕接下來月月穩(wěn)定，一年也才50萬套，不算國產(chǎn)這點(diǎn)量還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，不說按正常年份，跟去年比缺口也還將持續(xù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)的前提還是禽流感不再惡化，阿州能一直穩(wěn)定給國內(nèi)供種，一旦有個(gè)什么意外，又將斷崖式減少。

(資料圖片)

因此，從供給端思考，現(xiàn)在苗價(jià)或許是前期的高點(diǎn)，但將是接下來很長一段時(shí)間的低點(diǎn)，一旦有什么風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就能引爆，如果沒有那也能撐得住當(dāng)前的股價(jià)，供給還是在減少，無非傳導(dǎo)步伐放慢了，最終邏輯還是要兌現(xiàn)，因?yàn)檫@么長時(shí)間的空檔期，誰也變不出那么多的雞來。

第二層思考：需求端

去年到現(xiàn)在，豬肉價(jià)格持續(xù)低迷，成為了壓制雞肉需求的最大不利因素，買雞看豬，在沒有禽流感時(shí)，雞只能看豬臉色行事，但在雞供應(yīng)短缺之時(shí)，雞也能案首挺胸，雞肉從年前的低價(jià)一路上漲至歷史高價(jià)位置。

要知道，現(xiàn)在的豬肉價(jià)格已經(jīng)到了全行業(yè)虧損的地步，誰還認(rèn)為豬肉還能大幅向下跌？在需求如此弱的環(huán)境下，祖代斷檔還沒傳導(dǎo)至最下游的情況下，雞肉價(jià)格就已經(jīng)進(jìn)入了歷史新高區(qū)域，那一旦豬肉價(jià)格向上，需求有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格傳導(dǎo)致下游，雞肉價(jià)格將如何演繹，雞股價(jià)格又該如何發(fā)展？

同供給一樣，現(xiàn)在的需求端也是雞股階段性的低點(diǎn)位置，利空該出的都已經(jīng)兌現(xiàn)，利好卻都還在路上，就這樣的節(jié)點(diǎn)就認(rèn)為本輪雞周期結(jié)束，個(gè)人認(rèn)為有點(diǎn)太不尊重事實(shí)了。

第三層思考：成本利潤端

做周期股，考慮成本利潤，開始瘋狂按計(jì)算器的時(shí)候，往往都是股價(jià)的高點(diǎn)。現(xiàn)在不是讓大家去精確的計(jì)算，而是事前估一下現(xiàn)在所處的階段，尤其是和歷史利潤高點(diǎn)大概比對(duì)個(gè)一二，做到胸有成竹，我認(rèn)為還是非常有必要的。

雞苗在近7元已經(jīng)在向19年高點(diǎn)靠近，雞肉價(jià)格一季度已經(jīng)超過了19年一季度，飼料價(jià)格還在高位，但近期豆粕開始大跌，一時(shí)半會(huì)很難止住，一季度的飼料價(jià)格低于21、22年一季度已經(jīng)沒有問題，綜合來看，今年的業(yè)績都在逐步向歷史最好成績靠攏。

成本持續(xù)降低利潤逐步提升，供給短期難以改善，需求在底部區(qū)域，對(duì)于前期啟動(dòng)時(shí)就介入白雞股的自己來說，現(xiàn)在更需要堅(jiān)定持有的毅力，來兌現(xiàn)自己對(duì)這一輪白雞周期的認(rèn)識(shí)，對(duì)了吃大肉，錯(cuò)了回吞利潤。

注意風(fēng)險(xiǎn)，不推薦買入。

$民和股份(SZ002234)$$圣農(nóng)發(fā)展(SZ002299)$$益生股份(SZ002458)$

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