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1、關(guān)于4.9日微酒論壇中王朝成的演講爭(zhēng)議，尤其是關(guān)于節(jié)前節(jié)后不同價(jià)位數(shù)據(jù)非常片面。第一易酒批作為一個(gè)調(diào)貨平臺(tái)（串貨平臺(tái)），更多覆蓋中小終端，銷售次高端及以上核心煙酒店覆蓋率極低，同時(shí)茅臺(tái)和一些核心單品采購(gòu)不一定市場(chǎng)化，與廠家管控程度有關(guān)；另外易酒批在酒類經(jīng)營(yíng)情況不好，終端覆蓋率降低，所以數(shù)據(jù)尤其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)難以反映真實(shí)市場(chǎng)情況，與上市公司報(bào)表并不一致，目前上市公司普遍比經(jīng)銷商對(duì)于未來(lái)的預(yù)期更加樂(lè)觀。

2、春糖反饋行業(yè)平穩(wěn)恢復(fù)，景氣度依然向上，分歧與信心共存。不同于2020-22年，疫情壓制解除后，行業(yè)景氣逐季向上，建議多關(guān)注行業(yè)&龍頭公司的積極變化！一二月春節(jié)旺季動(dòng)銷旺盛，進(jìn)入3月份淡季，在弱復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化、需求淡季和酒廠常態(tài)化發(fā)貨影響下，渠道庫(kù)存環(huán)比2月份略有增加，線性思維下，部分經(jīng)銷商可能反饋比較保守；但是錨定全年，酒廠交流反饋總體更加樂(lè)觀，我們認(rèn)為在行業(yè)復(fù)蘇前期，上半年演繹“去庫(kù)存”邏輯，這些反饋都是正常現(xiàn)象。展望二季度，酒廠在低基數(shù)下，增速會(huì)加速，業(yè)績(jī)壓力不大，廠家政策也將以改善渠道盈利為主，建議大家多關(guān)注酒廠的量?jī)r(jià)、費(fèi)用等政策，以及經(jīng)銷商對(duì)相應(yīng)政策的預(yù)期。

3、白酒龍頭業(yè)績(jī)確定性還比較強(qiáng)，今年消費(fèi)K型復(fù)蘇主線還是明確的，有絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)。目前白酒板塊處于情緒和估值低位，如果可以跌透一些，回調(diào)后仍有配置的性價(jià)比，機(jī)構(gòu)在酒ETF（512690）盤整的時(shí)候也一直選擇加倉(cāng)流入，也是配置的合理選擇。

（基金投資需謹(jǐn)慎）

$酒ETF(SH512690)$

#消費(fèi)板塊集體走弱，白酒股跳水#

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