亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

先看過去

一、對(duì)比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

(資料圖片)

伊利股份的凈利潤(rùn)由1996年度的0.33億元增長(zhǎng)到2021年度的87.32億元，增長(zhǎng)264倍。

貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)由2001年度的3.28億元增長(zhǎng)到2021年度的557.21億元，增長(zhǎng)170倍。

二、對(duì)比投資收益

伊利股份1996年3月12日上市，上市首日收盤價(jià)8.39元來計(jì)算， 上市第一天買入100股市值839元，當(dāng)初買入的100股經(jīng)過送轉(zhuǎn)股變成3,804股，市值由839元變?yōu)?17,927 元（截止日期是2022年12月30日），這期間分紅派息累計(jì)23,134元，總收益率167倍。

貴州茅臺(tái)2001年8月27日上市首日收盤價(jià)35.55元來計(jì)算，買入100股市值3,555元，

當(dāng)初買入的100股，賬戶中持有市值由3,555元變?yōu)?63,500元，還收到累計(jì)分紅派息69,999.59元，持有21年，股息就有七萬元。連股息收益帶資本利得收益率是262倍

伊利投資收益167倍低于利潤(rùn)增速。

茅臺(tái)的投資收益262倍高于利潤(rùn)增速

伊利利潤(rùn)增速264倍，高于茅臺(tái)170倍

但是投資收益伊利167倍低于茅臺(tái)262倍，根源在于估值，伊利20倍，茅臺(tái)37倍，如果享受同樣估值，伊利收益為167*1.8=308.9倍

綜上，從后視鏡角度看，投資伊利的收益不比茅臺(tái)差多少，特別如果從股權(quán)企業(yè)家角度看，伊利利潤(rùn)增速高于茅臺(tái)。

再看未來

三、對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

茅臺(tái)：品牌強(qiáng)大，深入人心，絕對(duì)的白酒王者，具備強(qiáng)大的提價(jià)權(quán)。輕資產(chǎn)，高收益。不辛苦掙錢還多。

茅臺(tái)：雖然白酒不屬于必選消費(fèi)品，具備強(qiáng)大社交屬性。同時(shí)4萬噸茅臺(tái)，占據(jù)全國(guó)750萬銷量比例不到1%，未來市場(chǎng)空間較大。

伊利：弱品牌，強(qiáng)渠道和管理，所以定價(jià)權(quán)弱，主要依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)推廣和價(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)。雙寡頭格局穩(wěn)定。

但是，伊利屬于中度資產(chǎn)企業(yè)，依靠創(chuàng)新品類增加高端產(chǎn)品利潤(rùn)，較為辛苦但也掙錢。

乳制品兼具必選消費(fèi)品和送禮屬性，去哪里帶一箱牛奶都是常見的做法。考慮到中國(guó)人均乳制品消費(fèi)只有國(guó)外的三分之一不到，和巨大的潛在國(guó)際市場(chǎng)，以及伊利具備拓展成為大食品集團(tuán)的能力，未來銷售新品類豆奶、飲料、奶粉、奶酪等，市場(chǎng)空間較大。

四、未來展望對(duì)比

茅臺(tái)供不應(yīng)求，唯一的超高端白酒，隨著人們收入的增長(zhǎng)，銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，疊加目前產(chǎn)能的受限問題初步得到解決。

綜合考慮提價(jià)（6%）和產(chǎn)能（6%），復(fù)合13%增長(zhǎng)率，問題不大?？紤]到23年已經(jīng)公布營(yíng)收目標(biāo)增長(zhǎng)15%，公司直銷比例和產(chǎn)量增加，23年完成目標(biāo)問題不大，則三年后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)48%。

伊利產(chǎn)品主要圍繞乳制品，考慮收入增長(zhǎng)（5%），農(nóng)村乳制品消費(fèi)量遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)，是未來的一片藍(lán)海市場(chǎng)，同時(shí)，人們更加注重健康，乳制品消費(fèi)價(jià)格維持5%增長(zhǎng)，量維持5%增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度提升下，新品類產(chǎn)品和國(guó)際市場(chǎng)再貢獻(xiàn)2%增長(zhǎng)，未來3年復(fù)合增長(zhǎng)率12%問題不大。

假設(shè)，蒙牛和伊利真的按照公告所說，降低價(jià)格戰(zhàn)程度，減少銷售費(fèi)用投入，實(shí)現(xiàn)凈利率提升，未來3年，從7%提升到9%，僅此一項(xiàng)，貢獻(xiàn)28.6%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

三年后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為1.12*1.12*1.12+28.6%=169%，增長(zhǎng)70%左右。

綜上，業(yè)績(jī)角度看，伊利增長(zhǎng)快于茅臺(tái)，疊加伊利20倍pe估值處于歷史低位，茅臺(tái)37倍處于歷史高位。伊利安全邊際稍微高點(diǎn)

但是生意模式上，茅臺(tái)占優(yōu)，成長(zhǎng)確定性是它最大安全邊際，

所以，我覺得難以明顯判斷誰更具備優(yōu)勢(shì)的條件下，維持伊利的持倉(cāng)不變，暫時(shí)不考慮更換為茅臺(tái)。

關(guān)鍵詞：