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天壇&博雅,誰將是血制品一哥?

2023-04-12 14:34:32 來源:雪球網(wǎng)

$博雅生物(SZ300294)$ 血制品企業(yè)基本上都是兩條腿走路,一條腿是搞研發(fā),提升噸漿產(chǎn)出品種,得率,一條腿是擴(kuò)規(guī)模,拿漿站。


(資料圖片)

不過漿站并不是越多越好,也要講究采漿效率,比如博雅四川的漿站,采漿可以到70-100噸每年,頂普通的2-3個,同樣的人力等成本支出,顯然獲得極大的效率。

今年遷建的于都,金溪漿站估計能進(jìn)一步提升采漿規(guī)模,還有陽城新站開采以及海南屯昌等漿站的爬坡,很快能打滿660噸產(chǎn)能。

相對而已工廠是制約血制品企業(yè)的最大問題,一般而言一個工廠使用20年比比皆是,要新建工廠很難,不僅涉及到巨大的投資折舊以及gmp認(rèn)證,都需要很細(xì)致的規(guī)劃,不是說干就能干的。博雅搞了亞洲最大的單體產(chǎn)能1800噸工廠,魄力可想而知,這是想一勞永逸,解決未來二三十年的發(fā)展問題。

為什么是1800噸?不是1200噸?很明顯,天壇3個工廠,總產(chǎn)能是3600噸,但是噸漿利潤不及博雅一半,博雅1800噸產(chǎn)出利潤剛好和天壇打平,最后國內(nèi)就是兩家央企巨頭,并駕齊驅(qū)。當(dāng)天壇的噸漿利潤達(dá)到博雅水平的時候,博雅二期2700噸又開始建設(shè)了,最終鹿死誰手,尤未可知。

說到研發(fā)就不能說到目前國內(nèi)血制品企業(yè)的重磅研發(fā),目前來看天壇的四代靜丙和皮丙應(yīng)該是最快出來的,博雅,華蘭等應(yīng)該要慢一些,雖然博雅的四代靜丙也進(jìn)入了三期臨床,不過獲得生產(chǎn)批文應(yīng)該也要三年左右時間。免疫球蛋白類應(yīng)該是占用靜丙組分的,但是不必集采,也不必談判價,附加值應(yīng)該會高很多,這是天壇未來幾年的主要優(yōu)勢。

博雅的研發(fā)顯然也沒落下,但是有所側(cè)重,轉(zhuǎn)向附加值更高的產(chǎn)品,比如被譽(yù)為血管血友病神藥的vwf因子以及血管水腫神藥c1酯酶抑制劑,這兩種產(chǎn)品均不占用免疫球蛋白類組分,能最大化榨取血漿的剩余價值,不過這兩個產(chǎn)品價格可不低哦,vwf一瓶人民幣4萬多,c1酯酶抑制劑一瓶2萬多,都是有價無貨,供不應(yīng)求的東西。

從這個角度比較的話,博雅并不輸天壇。至少5年內(nèi),天壇還只能靠永安,其他兩個工廠噸漿利潤依然無法有效提升,還有折舊拖后腿,反而博雅打滿到660噸,噸漿利潤上150萬,可以跟永安1200噸相提并論,然后等天壇另外兩個工廠搞齊品種,博雅立馬換上1800噸工廠,打破產(chǎn)能瓶頸,開始質(zhì)的飛躍,屆時噸漿利潤可以跟cls媲美,上30億利潤也只是翻手之事而已。

天壇靠規(guī)模,博雅重研發(fā)。因此如果天壇不出怪招(mah),恐怕血制品一哥的位置不保。即使出了怪招,又如何?博雅二期工廠隨時可以啟動,地塊已經(jīng)留出,圖紙復(fù)制過來,建起來也只是分分鐘鐘的事。

高手過招,通常不留痕跡,看似天壇表面風(fēng)光,又是新工廠又是新漿站,其實步子走得太累,行百里半九十。反而博雅輕裝上陣,不斷卸下包袱,日行千里卻依然精力旺盛。不過話又說回,不管誰快誰慢,血制品兩位大哥都比其他企業(yè)好太多。

試問沒有應(yīng)收賬款的現(xiàn)金奶牛企業(yè),誰不喜歡?$天壇生物(SH600161)$ $邁瑞醫(yī)療(SZ300760)$

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