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年報(bào)股東變化:從3季報(bào)的21.88萬戶降到年報(bào)的21.09萬戶，第4季度減少了0.79萬戶。到了3月末股東人數(shù)又小幅上漲到21.18萬戶，小幅增加0.09萬戶。前十大股東中滬股通增持了8500萬股，其他股東都沒有任何變化。

【資料圖】

根據(jù)2022年年報(bào)，浦發(fā)銀行營收1886.22億，同比下降1.24%。凈利息收入1336.69億，同比下降1.68%。非利息收入中手續(xù)費(fèi)收入286.91億同比下降1.52%。歸母凈利潤(rùn)511.71億同比下降3.46%。更多的數(shù)據(jù)如下表1所示：

表1

浦發(fā)銀行的營收分析，年報(bào)我的關(guān)注點(diǎn)是凈息差和其他非息收入。關(guān)注凈息差是因?yàn)槠职l(fā)銀行的利息收入占比超過70%，是營收的關(guān)鍵。關(guān)注其它非息收入是因?yàn)樵谶@一項(xiàng)上，浦發(fā)第四季度和其它銀行的表現(xiàn)大相徑庭。

浦發(fā)的凈息差分析是到目前為止所我已經(jīng)點(diǎn)評(píng)過的銀行中最難分析的。主要是因?yàn)槠职l(fā)銀行對(duì)于凈息差相關(guān)信息的披露非常不透明。所有上市銀行中對(duì)于凈息差信息披露的詳細(xì)程度分為4級(jí)。最透明的是平安銀行和招商銀行，這兩家銀行每個(gè)季度都會(huì)公布當(dāng)季凈息差的明細(xì)。次一檔的是建行和寧波銀行這類，每個(gè)季度都會(huì)公布凈息差和凈利差。再懶一點(diǎn)的只公布每個(gè)季度的凈息差，凈利差只有中報(bào)和年報(bào)公布，這一類是大多數(shù)上市銀行，比如：農(nóng)行，工行，興業(yè)，光大等。最爛的就是浦發(fā)這種，只有中報(bào)和年報(bào)公布凈利差和凈息差。第一季度和第三季度就讓你猜，你猜，你猜猜猜。

我的凈息差還原法需要湊夠四個(gè)季報(bào)的凈息差，凈利差。對(duì)于，浦發(fā)銀行我只能依靠平時(shí)的積累依靠估測(cè)把第一季度和第三季度的凈利差/凈息差給補(bǔ)上。比如，我在3季報(bào)分析浦發(fā)銀行的時(shí)候判斷凈息差環(huán)比降8bps，對(duì)應(yīng)的我就去調(diào)3季報(bào)的凈利差凈息差數(shù)據(jù)，如下表2所示：

表2

由于表2的數(shù)據(jù)一季度和三季度都是猜測(cè)的，所以結(jié)果可能有所偏差，但是大趨勢(shì)應(yīng)該是不會(huì)錯(cuò)的。浦發(fā)銀行第三季度凈息差下滑8bps之后，第四季度又下滑了約10bps。凈息差已經(jīng)跌破1.7%。考慮到今年的貸款重定價(jià)，大概率凈息差要奔1.6%去了。這種凈息差已經(jīng)屬于垃圾銀行的水準(zhǔn)。

浦發(fā)銀行的負(fù)債在2022年基本算是比較穩(wěn)定的，這個(gè)也容易理解，擴(kuò)張慢攬儲(chǔ)壓力小。資產(chǎn)收益率的下滑主要集中在下半年，特別是第四季度。個(gè)人猜測(cè)有2方面的因素：第一去年三季度的降息，在第四季度開始逐漸有中長(zhǎng)期貸款重定價(jià)。第二浦發(fā)在去年第四季度資產(chǎn)擴(kuò)張較為明顯，新配置資產(chǎn)收益率較低，拉低存量資產(chǎn)收益率。

浦發(fā)銀行的其他非息收入在第四季度錄得了環(huán)比正增長(zhǎng)。我查看了一下，主要原因是浦發(fā)銀行的公允價(jià)值變動(dòng)第四季度損失不大，環(huán)比只有10億的損失，而大頭是投資收益第四季度賺了60億。我估計(jì)浦發(fā)損失小的主要原因是浦發(fā)銀行配置的交易性金融資產(chǎn)較少。

根據(jù)2022年年報(bào)，浦發(fā)銀行總資產(chǎn)87046.51億，同比增6.98%。其中貸款總額47983.5億同比增長(zhǎng)2.29%?？傌?fù)債79978.76億，同比增速7.23%。其中，存款48938.12億，同比增9.64%。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，第四季度浦發(fā)的資產(chǎn)投放主要在債券和債權(quán)上，貸款無論是同比還是環(huán)比都低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)，更多的數(shù)據(jù)參考表3：

表3

根據(jù)年報(bào)披露，浦發(fā)的不良余額746.19億，比三季報(bào)的752.39億下降了6.2億，不良貸款率1.52%比三季報(bào)的1.53%下降了1bp。不良覆蓋率159.04%比三季報(bào)的151.98%上升了7.06個(gè)百分點(diǎn)。撥貸比2.42%比三季報(bào)的2.29%提升了13bps。目前覆蓋率勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)，撥貸比還是沒有滿足監(jiān)管要求的2.5%。

根據(jù)年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，浦發(fā)銀行的貸款減值準(zhǔn)備為1186.74億比三季報(bào)的1192.46億減少了5.72億。浦發(fā)銀行全年核銷和處置不良641.62億，不良余額同比去年底減少22.1億。所以，浦發(fā)銀行新生成不良下限為619.52億。這個(gè)數(shù)據(jù)比2021年的795億有一定好轉(zhuǎn)，但是依然偏高。

浦發(fā)銀行的正常貸款遷徙率年末值2.41%高于2021年年末的2.12%，2022年平均值2.27%低于2021年平均值2.57%。綜合以上數(shù)據(jù)，浦發(fā)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量應(yīng)該算基本穩(wěn)定了，雖然還沒有立刻好轉(zhuǎn)，但是估計(jì)繼續(xù)大幅惡化的概率也不高了。

除了信貸資產(chǎn)，還有金融投資這一塊，我們一起來看看浦發(fā)的情況如何。我調(diào)閱了年報(bào)附錄里面的信用風(fēng)險(xiǎn)明細(xì)表，如下圖1所示：

圖1

首先，浦發(fā)這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)敞口表給的不清不楚，這里面的金額沒說是扣除了減值準(zhǔn)備后的還是沒扣的。從貸款第三階段308.04看，大概率是扣除了對(duì)應(yīng)減值準(zhǔn)備之后的數(shù)據(jù)。我們注意看紅圈中的3個(gè)數(shù)字：520.65億，20.67億，41.11億。這就是說金融投資至少有581億的三階段資產(chǎn)，在新的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類方法中，階段三直接歸為不良。

那么對(duì)應(yīng)這些金融投資的不良資產(chǎn)，浦發(fā)有多少減值準(zhǔn)備呢？我們看圖2，債權(quán)投資凈額11966.91億，減值準(zhǔn)備194.72億。這部分就和520.65億相對(duì)應(yīng)，這也從側(cè)面證明了圖1中的金額是扣除減值準(zhǔn)備之后的金額。所以，浦發(fā)銀行的債權(quán)投資3階段資產(chǎn)扣除減值準(zhǔn)備之后還剩520.65億沒被覆蓋。由此可見浦發(fā)銀行的洞真的很大，很大！

圖2

如果想深入研究的可以去看浦發(fā)年報(bào)228頁，對(duì)比一下風(fēng)險(xiǎn)敞口。2022年階段三的風(fēng)險(xiǎn)敞口890.62億（含貸款和金融投資，而且已經(jīng)扣除減值準(zhǔn)備了），2021年該數(shù)值是830.29億。直白的說，浦發(fā)的洞很大，有多大呢？浦發(fā)2年不掙錢才能完全補(bǔ)上。而且去年這個(gè)洞還在繼續(xù)變大。

核心一級(jí)資本充足率9.19%比三季報(bào)的9.26%下降了7bps，和去年同期的9.4%相比下降了21bps。浦發(fā)銀行的資本內(nèi)生能力非常弱，4季度資產(chǎn)擴(kuò)張稍微增加一點(diǎn)，核充率就往下掉。

浦發(fā)銀行的這份年報(bào)很糟糕，營收同比負(fù)增長(zhǎng)，凈息差已經(jīng)跌到垃圾級(jí)。展望一季度凈息差還要受到降息和同業(yè)負(fù)債成本上升的雙重?cái)D壓，營收同比下滑的趨勢(shì)將加劇。報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量同比2021年有所好轉(zhuǎn)，但是在營收下滑的大背景下，不良認(rèn)定的可信度有多少還要打個(gè)問號(hào)。另外，在金融投資那邊有個(gè)巨大的洞根本沒有足夠的減值準(zhǔn)備覆蓋。更可怕的是浦發(fā)的洞還在擴(kuò)大，而不是縮小。

浦發(fā)的年報(bào)評(píng)分54分比三季報(bào)扣1分，主要是凈息差持續(xù)下滑，盈利能力堪憂。

@今日話題 $浦發(fā)銀行(SH600000)$

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