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本篇放在月初，主要是關(guān)于近期豬肉操作的總結(jié)和展望，本月不再發(fā)表關(guān)于豬肉板塊的專欄文章，重點(diǎn)回答幾個(gè)問題。

(資料圖)

一、關(guān)于豬肉股的選股依據(jù)是什么？

我對(duì)豬肉股的選擇，主要關(guān)注三個(gè)要素：現(xiàn)金流和負(fù)債、出欄和擴(kuò)張計(jì)劃、估值和位置。所有分析基于個(gè)人做的統(tǒng)計(jì)表格，如下圖：

（一）現(xiàn)金流和負(fù)債

這個(gè)涉及投資的安全邊界和底線，是首先要考慮的因素。

根據(jù)負(fù)債情況，70％以上負(fù)債的，全部排除。傲農(nóng)生物和天邦食品的負(fù)債率都在83％，新五豐負(fù)債率也有75％，華統(tǒng)股份68％。雛鷹農(nóng)牧、正邦科技是前車之鑒，按照養(yǎng)豬越來越內(nèi)卷的趨勢(shì)，負(fù)債越高，暴雷的幾率越大。

看現(xiàn)金短債比、流動(dòng)比率，兩個(gè)數(shù)值均小于1的，今年存在現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金短債比小于1的企業(yè)有：牧原股份、新五豐、華統(tǒng)股份、東瑞股份、天邦食品、傲農(nóng)生物；流動(dòng)比率小于1的企業(yè)有：牧原股份、華統(tǒng)股份、東瑞股份、天邦食品、傲農(nóng)生物、羅牛山。

綜合兩項(xiàng)數(shù)值分析，現(xiàn)金流斷裂可能性較大的是天邦食品、傲農(nóng)生物，華統(tǒng)股份、新五豐、牧原股份也存在資金周轉(zhuǎn)不足的問題。

（二）出欄和擴(kuò)張計(jì)劃

根據(jù)今年一季度和去年一季度生豬出欄對(duì)比，結(jié)合調(diào)研披露數(shù)據(jù)，今年和明年擴(kuò)張較快的企業(yè)有：新五豐、華統(tǒng)股份、唐人神、天康生物、東瑞股份

（三）估值和位置

以牧原股份為參照，2023年出欄6000萬頭左右，當(dāng)前市值2544億，頭均市值4200，市凈率3.67。

市凈率低于2的企業(yè)有：天康生物1.44，唐人神1.49，東瑞股份1.79，羅牛山1.90；除此之外市凈率都在2以上，新五豐4.44，巨星農(nóng)牧4.41，華統(tǒng)股份3.89，傲農(nóng)生物3.89，天邦食品2.74。

位置看，天康生物、唐人神、牧原股份，回到2022年11月初的位置，新五豐、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份距離起漲點(diǎn)位置較高。

除此之外，東瑞、天邦、傲農(nóng)、新五豐、羅牛山都在等著定增落地，定增不結(jié)束，股價(jià)沒機(jī)會(huì)。

綜合以上三個(gè)要素分析，當(dāng)前階段最適合入手的豬肉股是天康生物和唐人神，兼具了成長(zhǎng)性和安全性，估值也非常低，且最近兩年沒有被大幅炒作過。

二、豬肉周期如何判定和博弈？

這部分詳見4月15日專欄文章《4月第2周復(fù)盤：豬肉股的“?！迸c“機(jī)”》，鏈接在此網(wǎng)頁(yè)鏈接

三、5月、6月行情如何看？

延續(xù)4月第2周復(fù)盤時(shí)的觀點(diǎn)，5月、6月是大資金豬股建倉(cāng)期，股價(jià)表現(xiàn)為寬幅高波動(dòng)。

5月中旬豬糧比價(jià)破5，發(fā)哥下旬啟動(dòng)收儲(chǔ)，豬價(jià)小幅上揚(yáng)。由于供需失衡，7月豬價(jià)應(yīng)該繼續(xù)向下尋底，去化加速，豬周期主升浪開啟，持續(xù)時(shí)間約半年左右，而后高位筑頂，等業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

4月，涌益數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬去化按了暫停鍵，環(huán)比增加0.04％，道阻且長(zhǎng)。

四、個(gè)人倉(cāng)位如何分配？

目前觀瀾君拿出約4.8成倉(cāng)位配置唐人神和天康生物，接近4成倉(cāng)位配置中順潔柔，接近2成倉(cāng)位配置海南機(jī)場(chǎng)，其中短線賬戶如下圖：

豬周期主升浪啟動(dòng)前繼續(xù)大幅加倉(cāng)豬肉的概率較低，除非唐和天康在現(xiàn)價(jià)基礎(chǔ)上有較大的跌幅，也既出現(xiàn)我在復(fù)盤專欄中所講的挖坑行情。

目前唐人神成本7.09，天康生物成本8.56，均是近期建倉(cāng)。之前盈利因4月初清倉(cāng)，不再計(jì)算。

我個(gè)人依舊看好5月、6月中順潔柔和海南機(jī)場(chǎng)的周線反彈行情，待6月下旬前后，適情做大的調(diào)倉(cāng)。如果海南機(jī)場(chǎng)走勢(shì)不及預(yù)期，則全部止損出局。中順潔柔，除非豬周期挖大坑，否則堅(jiān)定持有到6月底。

關(guān)于京東方A，繼續(xù)觀察，北向資金連續(xù)賣出4個(gè)交易日了。這貨喜歡跟大盤。目前上證指數(shù)過于失真和撕裂，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息后，美股開始交易衰退預(yù)期，恐將走熊，帶著A股向下調(diào)整，狗東短期前途堪憂。

關(guān)于個(gè)人持倉(cāng)，想說的就這么多。接下來，我要干其他重要的事情啦。未來三個(gè)月，較少上線，感謝親們的一直陪伴。

$天康生物(SZ002100)$ $中順潔柔(SZ002511)$ $京東方A(SZ000725)$

關(guān)鍵詞：