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前面碼了幾篇啤酒的文章，整體上啤酒行業(yè)存在各自的穩(wěn)固的區(qū)域市場、在產(chǎn)業(yè)鏈中具有比較強的話語權，有不錯的生意模式。

那么這個生意的風險在哪里？

2022年年報中，重慶啤酒披露的潛在的風險是：

(資料圖片僅供參考)

一、原材料、人工及高端化帶來的成本趨勢性上漲。

二、中高端市場的競爭加劇。

青啤披露的風險點與重啤基本一致。

不過原材料、人工包括高端化帶來的成本上漲對行業(yè)而言基本上是公平的，而生產(chǎn)企業(yè)也具備利用產(chǎn)業(yè)鏈的地位轉嫁成本的能力，這一點只是短期風險，不影響企業(yè)的長期運營。

而中高端市場的競爭，由于啤酒在品牌和渠道上的資源配置、運輸成本和保質(zhì)期的約束，在各自區(qū)域市場內(nèi)的競爭是可控的，盡管在交叉市場的競爭會相對激烈，除非企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)生重大錯誤，否則各自的市占率不容易發(fā)生比較大的變化。

從長期的角度看，我認為最大的風險還是消費量的持續(xù)下行。從2021年人均啤酒消費量來看，中國人均消費27 L，貌似距離美國、歐洲、巴西等國家還有比較大的空間。

啤酒具有飲用、社交、酒精等主要使用場景，其中由于文化差異，歐美在啤酒的使用場景中，飲用（替代飲料）為代表的輕啤占據(jù)比較大的份額，而國內(nèi)包括亞洲的主要國家都不具備該場景，因此不能類比。

同樣作為亞洲國家，日韓的人均啤酒消費比國內(nèi)并沒有高的特別多。

在啤酒消費量上，我持非常悲觀的態(tài)度，原因有三：

一、人口數(shù)量和結構的長期趨勢。

啤酒的主要消費對象是20-35歲左右的年輕人，人口數(shù)量和結構是驅(qū)動人均啤酒銷量的主要因素。

在人口數(shù)量上，我國自2021年出現(xiàn)了負增長，而且負增長的趨勢在長期內(nèi)不僅不會改變，而且會持續(xù)增大。

在人口結構上，我國也迅速的步入老齡化社會，老齡化會逐漸加速，在2017年，我國出生人口超過1700萬，而2023年預估的出生人口甚至可能跌破800萬。

人口結構的老齡化變化會帶來人均啤酒銷量的持續(xù)下行，這個規(guī)律在歐洲、美國、日本都曾出現(xiàn)過，無一例外。

二、收入增速放緩。

可支配收入增速放緩，會影響人均啤酒消費量和價格，這一點在日本的啤酒行業(yè)演變史中體現(xiàn)的非常明顯。

在1994年，當日本開始持續(xù)的泡沫破滅的經(jīng)濟下行的大背景下，人均啤酒消費量持續(xù)下行，盡管其中有發(fā)泡酒等替代品的影響，對整體結論影響不大。

而中國，未來的人均可支配收入增長會逐漸放緩，這也是中短期內(nèi)不可逆的趨勢。

三、消費者的喜好變化。

一方面，年紀稍大的消費者，隨著收入的增長，在社交場合消費白酒的意愿更強烈。

另一方面，現(xiàn)在的年輕消費者，更注重健康和多元的生活及消費方式，對酒類的消費意愿減弱。

當然這兩點僅僅是個人生活中觀察到的現(xiàn)象，并沒有實際的數(shù)據(jù)支撐。

在我看來，10年后人均啤酒消費量如果能夠維持在30 L左右的水平，就已經(jīng)是了不起的成績。

盡管對未來的人均銷售量的趨勢持悲觀態(tài)度，但個人堅決看好未來啤酒的單位售價呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢。

下圖可以看到啤酒的單位售價和人均GDP呈正相關的關系，這比較容易理解。盡管中國的人均可支配收入的增幅會逐漸放緩。

數(shù)據(jù)引用于華鑫證券。

當消費者的消費能力提升，當“拼酒”文化逐漸讓位于享受產(chǎn)品，“少喝酒、喝好酒”這個邏輯在啤酒行業(yè)中也會成立。

畢竟，人們對美好生活的向往沒有發(fā)生改變。

10年后單位啤酒的售價一定會高于現(xiàn)在，但可以高出多少？我并沒有確定的觀點，猜測對于重啤而言可以維持3%-5%的復合增長率。

為應對當下局面，啤酒行業(yè)可以選擇的路徑不多，無非在固守利基市場外，持續(xù)推進高端化、多元化和全球化，這是國際啤酒品牌已經(jīng)走過的路徑。

高端化目前已經(jīng)成為行業(yè)的一致性戰(zhàn)略，重啤通過持續(xù)的“品牌活動”建立本地品牌和本地特色的聯(lián)系、在年輕人中持續(xù)推進樂堡、嘉士伯、1664、京A等高端品牌的形象。

未來，中高度的競爭會更加激烈。不過，在重慶市場，基于強大的渠道能力和區(qū)域性品牌認知，一般餐飲場景的選擇很少，基本上就是樂堡、純生、國賓和烏蘇。

多元化是擴大行業(yè)天花板的路徑，不過不同的企業(yè)的戰(zhàn)略有所差異。對于啤酒而言，無非是通過介入高度酒去卷白酒，或者做低度酒去卷軟飲料。

華潤啤酒去年斥資收購金沙酒業(yè)進入白酒行業(yè)，意圖在白酒領域走一遭。

重啤則明確在未來發(fā)展無醇啤酒去卷軟飲料，想要替代餐飲場景的部分市場。

只是落花有意，困難的是無論是酒精度更高的白酒還是無酒精的軟飲料，在體量上也已經(jīng)達到或者接近天花板，市占率的競爭同樣激烈，多元化注定坎坷。

全球化則是最沒有前景的路徑，在上世紀80年代開始，國際品牌和日本品牌都已經(jīng)開始了全球化，國際市場的份額也基本穩(wěn)定在少數(shù)本地品牌和幾大國際品牌并存，和中國市場如出一轍。

因此在我看來，重啤固守利基市場可以活的不錯，未來的單位售價能夠確定性的持續(xù)上升，但上漲幅度受限于人均可支配收入的增長。

同時，未來啤酒消費量的減少會對企業(yè)的運營帶來更多的不確定性。破局路徑上，高端化的確定性更高，多元化則比較困難，而在全球相對穩(wěn)定的啤酒市場上，全球化的希望基本為零。

以上是個人一點不成熟的看法，可能錯漏百出，求輕拍！

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