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譚麗是嘉實(shí)基金的價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)

(資料圖片僅供參考)

這是我第二次對(duì)其進(jìn)行分析拆解

從譚麗職業(yè)生涯的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看

基金經(jīng)理業(yè)績(jī)走勢(shì)和滬深300保持了極強(qiáng)的擬合度

表征為非常明顯的大盤(pán)風(fēng)格特征

其中需要關(guān)注的一個(gè)細(xì)節(jié)就是

22年3月至今

譚麗的業(yè)績(jī)曲線表現(xiàn)為四重底部走勢(shì)，再未創(chuàng)出新低

呈現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性

這個(gè)位置極大概率是譚麗凈值未來(lái)幾年的最低點(diǎn)

譚麗到底是價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理

還是成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理

這里我們?cè)敿?xì)做一個(gè)拆解

滬深300內(nèi)部也有成長(zhǎng)VS價(jià)值的區(qū)分

從近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看

上漲牛市階段沒(méi)跑贏300成長(zhǎng)指數(shù)

下跌熊市階段跌幅也更小，波動(dòng)適中

這幾年業(yè)績(jī)大幅跑贏300價(jià)值指數(shù)。

具體再細(xì)看22年至今業(yè)績(jī)的表現(xiàn)特征

凈值走勢(shì)整體和300價(jià)值的擬合度一致

問(wèn)題主要出現(xiàn)在四五月份價(jià)值沖頂?shù)碾A段

基金凈值表現(xiàn)則背道而馳大幅弱于預(yù)期

唯一合理的解釋就是

一季度結(jié)束之后

譚麗將持倉(cāng)的價(jià)值股調(diào)倉(cāng)換成了成長(zhǎng)股

風(fēng)格瞎漂移的惡果就是這樣

價(jià)值上漲的大肉沒(méi)吃上

成長(zhǎng)大跌的一頓毒打挨得結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的

這和綦縛鵬二季度的操作簡(jiǎn)直如出一轍

一季度之前的穩(wěn)定超額

二季度直接給干廢了

這種行為肯定是不能被容忍的

但這年頭敢于直面自己錯(cuò)誤的基金經(jīng)理也不多見(jiàn)

最好是讓我看見(jiàn)你兩在即將披露的二季度報(bào)里面

坦然承認(rèn)一下自己的操作錯(cuò)誤帶來(lái)的負(fù)收益貢獻(xiàn)

表達(dá)對(duì)于辜負(fù)持有人信任的一種歉意

去年至今，譚麗基金得益于整體超配價(jià)值，凈值回撤表現(xiàn)大幅跑贏300成長(zhǎng)指數(shù)

因此可以得出結(jié)論：

譚麗是一位專注于大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格投資的基金經(jīng)理，投資范圍覆蓋成長(zhǎng)和價(jià)值兩個(gè)板塊，牛市超配成長(zhǎng)，凈值表現(xiàn)還是不錯(cuò)，熊市超配價(jià)值，回撤控制較為得當(dāng)。

整體看，譚麗的風(fēng)格更加偏向于成長(zhǎng)。

現(xiàn)階段滬深300處于磨底階段，中長(zhǎng)期的上漲空間無(wú)疑是非常確定的。

唯一需要考慮的是，下一輪牛市這個(gè)估值抬升由誰(shuí)來(lái)拔，價(jià)值or成長(zhǎng)。

首先是成長(zhǎng)板塊前幾年表現(xiàn)太猛，現(xiàn)階段仍然處于均值回歸，泡沫出清、籌碼出清的階段。

成長(zhǎng)賽道上面前幾年高位套牢的投資者不計(jì)其數(shù)，這個(gè)位置沒(méi)有誰(shuí)愿意出頭去當(dāng)解放J。

而價(jià)值板塊已經(jīng)沉寂多年，泡沫乃至籌碼出清非常徹底，憑借極低的估值疊加中特估的口號(hào)加持，隱隱已經(jīng)開(kāi)始嶄露頭角，跑出明顯超額。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，誰(shuí)說(shuō)牛市就必須是成長(zhǎng)牛，未來(lái)來(lái)一波價(jià)值大牛市也是可能性極大滴。

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