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周末硅谷銀行的破產(chǎn)刷了屏，其實(shí)周四硅谷銀行的大跌已經(jīng)讓A股的銀行受到了影響，銀行股集體大跌，招平銀更是連跌5天，周跌幅都超過(guò)8%，上市銀行破產(chǎn)在A股還沒(méi)有先例，但國(guó)外上市銀行的破產(chǎn)，讓我們不得不重視投資銀行股的安全性。下面就來(lái)談?wù)勩y行股投資，同時(shí)談?wù)勁d業(yè)銀行估值修復(fù)的可能性和必要性。

硅谷銀行破產(chǎn)是2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)最大的一宗銀行破產(chǎn)案，但與雷曼兄弟不同的是，硅谷銀行是一家商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)的更多是存貸業(yè)務(wù)，而雷曼兄弟更多的是投資銀行業(yè)務(wù)，有較多的金融衍生品業(yè)務(wù)，硅谷銀行破產(chǎn)于傳統(tǒng)的銀行擠兌，而不是衍生品業(yè)務(wù)的大幅虧損，這對(duì)我國(guó)的銀行更具有借鑒意義。我國(guó)銀行的破產(chǎn)比較影響大的還是20多年前的海南發(fā)展銀行以及2019年的包商銀行，最終都是國(guó)家接管，其他小銀行的破產(chǎn)也應(yīng)該有一些，但影響不大，上市銀行也未出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況，這個(gè)主要是上市銀行幾乎是4000多家銀行中資本實(shí)力最強(qiáng)的銀行，也是被監(jiān)管最嚴(yán)的情況有關(guān)，更重要的是大多數(shù)銀行由政府背書，不會(huì)出現(xiàn)擠兌情況，否則任何一家銀行都經(jīng)不起擠兌的。從安全性和股息收益角度看五大行是最佳的投資標(biāo)的，但更多的人在乎的是銀行股價(jià)上漲的收益，因此2020年以前是成長(zhǎng)性更好的股份行漲得多，最近幾年是成長(zhǎng)性好的城商行、農(nóng)商行漲得更多，這個(gè)隱含了銀行不會(huì)破產(chǎn)甚至業(yè)績(jī)不會(huì)下降的前提，但硅谷銀行的破產(chǎn)給人們敲響了警鐘，未來(lái)銀行破產(chǎn)還是有可能的，安全性再次成為銀行股投資的第一要?jiǎng)?wù)，五大行7%股息率加上3%-5%的弱增長(zhǎng)將是未來(lái)一個(gè)絕好的投資機(jī)會(huì)，接下來(lái)是優(yōu)質(zhì)股份行，再下來(lái)是低估的優(yōu)質(zhì)城商行和農(nóng)商行。

下面談?wù)勁d業(yè)銀行估值修復(fù)的可能性和必要性。先說(shuō)說(shuō)興業(yè)銀行估值修復(fù)的可能性，興業(yè)銀行的資本實(shí)力僅次于六大行和招行，在系統(tǒng)性重要銀行中排在第三檔，僅次于第四檔的四大行，與交行和招行處于同一檔，核心資本充足率在大中行中也僅次于五大行和招行，盈利能力方面，最新13.85%的ROE在大中行中僅次于招行，2022年每股收益增長(zhǎng)率11.4%，在大中行中也僅次于招行，估值方面，PE只有3.95，比五大行都低，只有招行的60%，PB已經(jīng)淪落到四大行一樣的水平，更是不到招行的一半，股價(jià)方面，雖然創(chuàng)了今年新低，但下面的承接力非常強(qiáng)，基本沒(méi)有下跌空間，今年業(yè)績(jī)雖然一季度承壓，但總體來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)過(guò)程中，相信業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率會(huì)逐季走好，今年利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)毫無(wú)懸念，ROE會(huì)再次向上，所以興業(yè)無(wú)論從安全性、業(yè)績(jī)、預(yù)期都有估值修復(fù)的條件。再談?wù)劰乐敌迯?fù)的必要性，從硅谷銀行的破產(chǎn)，可以看出銀行的脆弱性，理論上任何銀行都有破產(chǎn)的可能，所以要獲得較高的投資收益，必須要有一個(gè)兌現(xiàn)的過(guò)程，當(dāng)然時(shí)間上可長(zhǎng)可短，通過(guò)估值修復(fù)來(lái)兌現(xiàn)投資收益是必要的，既可以落袋為安，也可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，對(duì)興業(yè)來(lái)說(shuō)，5年內(nèi)發(fā)生生存問(wèn)題是不可想象的，所以我可以給它一個(gè)2-3年的修復(fù)時(shí)間，可以接受它一季度的不佳報(bào)表和不佳表現(xiàn)，也樂(lè)見(jiàn)其保持低估值，只要其沒(méi)有發(fā)生我的文章以興業(yè)銀行為例說(shuō)說(shuō)賣出股票的三種情況中的情況，但不代表我希望其長(zhǎng)期不修復(fù)，估值修復(fù)的忍耐極限就是轉(zhuǎn)股期，如果轉(zhuǎn)股期內(nèi)不修復(fù)，必定是基本面發(fā)生了變化，可能我也已經(jīng)拋棄興業(yè)了。$興業(yè)銀行(SH601166)$ $平安銀行(SZ000001)$ $招商銀行(SH600036)$

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