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天風(fēng)光模塊筆記-當(dāng)前報道

2023-04-05 17:17:04 來源：雪球網(wǎng) 小 中

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$劍橋科技(SH603083)$ $中際旭創(chuàng)(SZ300308)$

1、光模塊是唯一我們能打入美國供應(yīng)鏈的，唯一有明確訂單的，唯一直供英偉達(dá)的2、 AI對光模塊的拉動遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過服務(wù)器，PCB和存儲，光模塊的行業(yè)增速超過服務(wù)器的行業(yè)增速，上修未來5年行業(yè)增速CGAR15%為30%。3、光模塊的凈利潤15%平均4、 1G的光模塊的單價對應(yīng)的服務(wù)器對應(yīng)的1G 的單價，光模塊的降價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于服務(wù)器的內(nèi)卷，這是光模塊抗價的優(yōu)勢5、一個AI服務(wù)器用8個GPU，一個GPU平均算下來4個光模塊，去年是1000-1200美金今年降價30%，大約600-800美金。6、結(jié)論：AI對光模塊的拉動量價齊升是一倍的空間7、光模塊普遍今年業(yè)績不怎么樣，主要看明年后年，看終局思維的估值，這個估值怎么給？職業(yè)生涯十幾年，光模塊大部分時候都是十幾倍，過去兩三年估值崩塌了干到了15X，從產(chǎn)業(yè)變革的角度是13-15年的格局，但是那個時候沒有注冊制，產(chǎn)業(yè)我對標(biāo)13-15年，估值我給的低一些，考慮到注冊制，以前是100G的云計算的升級，現(xiàn)在是800G的云計算的升級，那個時候全球20%，現(xiàn)在我們?nèi)蛘急?0%，所以遠(yuǎn)期給40-50X，按照明年后年去算。8、風(fēng)險：國內(nèi)的大模型不如國外的，國外的也不如微軟的，后面沒有什么震撼級別的大模型，要等谷歌了，谷歌6月份發(fā)布，還有就是現(xiàn)在的成交量太大了的問題。

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