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ROE重要嗎?

2023-04-06 22:27:26 來源：雪球網(wǎng) 小 中

(資料圖片僅供參考)

許多言論會過度強調(diào)ROE的重要性,還總是不忘帶上巴神,強化說服力,這樣的網(wǎng)絡內(nèi)容太多,這篇肯定不是來吹ROE的.

很多人選股有個誤區(qū),喜歡找歷史ROE非常高的,但真正的焦點應該放在ROE的趨勢上,ROE的向上趨勢意味著估值和業(yè)績雙擊,才是最美妙的,而且也因為歷史不起眼的ROE,往往是有超額可圖的.反而,非常高的ROE是很難維持的,均值回歸是比較普遍的現(xiàn)象.即便能維持住.潛在收益有兩種可能,如果以合理估值買入(別跟我說打5折買入,然后估值修復就有一倍空間,那就沒法討論了),一是獲得一個貼現(xiàn)率相當?shù)?注意,不同行業(yè)和公司,顯然是不同貼現(xiàn)標準,我看到有些人給固定貼現(xiàn)率,就很奇怪了),二是獲得一個利潤增長率相當?shù)幕貓?前提是預期生命周期保持,增速還可持續(xù)).無論哪種,相比ROE拉升趨勢中的票而言,吸引力都要弱不少,只能說是圖穩(wěn)健.但事實未必真穩(wěn)健,因為往往這類票已經(jīng)給了溢價了.一旦ROE回落,還有估值下殺的風險.

但是ROE是不是持續(xù)拉升,也是后驗的,機會風險肯定并存的,但是從低到高去挖,顯然是更具有超額可圖的機會.

如果還固執(zhí)的把諸如"連續(xù)N年ROE超過15%"類似的條件作為剛性門檻去選股,你會錯過許多投資機會.選股從來不是簡單的篩選"歷史優(yōu)秀""行業(yè)龍頭",這種票多數(shù)時候也不會便宜,即無大利可圖.

一些股票,之所以強勢,某種程度上可從ROE趨勢上解釋一部分因素.

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