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用一組數(shù)據(jù)選出清潔能源發(fā)電行業(yè)的“好生意”:天天看熱訊

2023-04-06 20:34:34 來源：雪球網(wǎng) 小 中

$長江電力(SH600900)$$中國核電(SH601985)$$三峽能源(SH600905)$

(相關(guān)資料圖)

人類的發(fā)展離不開能源，而迄今為止最好的能源載體又非電力莫屬！如果要選擇最可持續(xù)的投資，電力行業(yè)應(yīng)該是必選項(xiàng)之一了?。紤]火電中煤炭的成本占了大頭，煤炭價(jià)格帶有典型的周期性，加上雙碳政策，我們這次暫時(shí)不對(duì)火電進(jìn)行分析）清潔能源發(fā)電主要包括水電、風(fēng)電、光伏還有核電，這些發(fā)電行業(yè)核企業(yè)到底怎樣選？有什么指標(biāo)可以相對(duì)全面的選出“好生意”，找出“好企業(yè)”呢？

清潔能源發(fā)電企業(yè)的成本主要電站建造成本。因?yàn)樗L(fēng)和陽光都是免費(fèi)的，核材料由于極高的能量密度還有耗量低，占核電成本約20%，相對(duì)于建站成本都比較低。所以，如果有一個(gè)指標(biāo)能橫向?qū)Ρ炔煌娬镜慕ㄔ斐杀?，就可以在同樣基礎(chǔ)上對(duì)比。那么我們選一個(gè)指標(biāo)每KW建站成本，KW建站成本=電站總投/裝機(jī)容量。

下表數(shù)據(jù)選取華能水電的黃登、苗尾等5個(gè)電站數(shù)據(jù)，長電選用白鶴灘的數(shù)據(jù)，中核選用最新的華龍一號(hào)的福清5、6號(hào)機(jī)組，風(fēng)電光伏包括海風(fēng)選用三峽能源的21年和22年半年報(bào)數(shù)據(jù)，取多項(xiàng)目平均數(shù)據(jù)。華能水電KW建站成本12380元（值得關(guān)注的是在建的如美電站，KW建站成本高達(dá)27500，本次未選用該數(shù)據(jù)），長電KW建站成本11172元，中核KW建站成本16776元（值得關(guān)注的是中核此前電站成本較低，如江蘇5、6號(hào)機(jī)組為13672，本次選擇較高的華龍一號(hào)），三峽陸風(fēng)KW建站成本7077元（最低的不到6000），三峽光伏KW建站成本4714元，三峽海風(fēng)KW建站成本18430元（近海較低的14000左右，外海的高達(dá)23000）。

顯然只是這個(gè)指標(biāo)，還不夠。因?yàn)樽錾猓?b>除了成本還要看效率！因此，我們再引入一個(gè)指標(biāo)，年設(shè)備利用小時(shí)數(shù)，年發(fā)電量/裝機(jī)容量。這是電力行業(yè)非常重要的指標(biāo)，考慮到發(fā)電的消納問題，我們把年發(fā)電量調(diào)整為年售電量，只考慮賣出去的。下面指標(biāo)三峽的數(shù)據(jù)為21年數(shù)據(jù)，海風(fēng)未披露是我的預(yù)估數(shù)，其余均未企業(yè)上市以來的平均數(shù)。華能水電4221小時(shí)，長電4456小時(shí)，中核7541小時(shí)，三峽風(fēng)電2237小時(shí)，三峽光伏1385小時(shí)，三峽海風(fēng)3300小時(shí)（樂觀預(yù)估）。

特別關(guān)注：21年三峽光伏電價(jià)為0.7323元，風(fēng)電價(jià)格0.5343元，到22年半年報(bào)，光伏電價(jià)降至0.4685元，風(fēng)電價(jià)格降至0.4575，特別光伏電價(jià)急劇下降！為進(jìn)一步結(jié)合，風(fēng)光退補(bǔ)和電價(jià)改革，更真實(shí)反饋趨勢對(duì)電價(jià)進(jìn)行修正，將電價(jià)增減的70%左右計(jì)入經(jīng)營凈現(xiàn)金流的增減。風(fēng)光電價(jià)基本對(duì)齊核電價(jià)格，華能水電電價(jià)對(duì)齊長電，得出如下數(shù)據(jù)：華水0.1787元，長電0.1825元，中核0.2163元，三峽能源0.1696元。

最重要一步，就看我投的錢多長時(shí)間能收回？

投入的錢回收周期（靜態(tài)），即靜態(tài)建站凈現(xiàn)回收期=1kw建站成本/(1KW利用小時(shí)數(shù)*度電凈現(xiàn))。按此，可得到靜態(tài)建站回收期，華能水電19.72年，長江電力13.74年，中國核電10.28年，三峽陸風(fēng)13.2年，三峽光伏14.21年，三峽海風(fēng)23.31年

為進(jìn)一步結(jié)合，風(fēng)光退補(bǔ)和電價(jià)改革，更真實(shí)反饋趨勢對(duì)電價(jià)進(jìn)行修正后，可得到修正靜態(tài)建站回收期，華能水電16.41年，長江電力13.74年，中國核電10.28年，三峽陸風(fēng)18.65年，三峽光伏20.07年，三峽海風(fēng)31.93年

現(xiàn)在答案出來了！顯然，投資回收期越短，投資越安全，收回投資后，靜態(tài)收益=剩余的使用年限*年經(jīng)營凈現(xiàn)金流。投資回收期，中國核電占優(yōu)，長江電力次之！海上風(fēng)電最差！

最后收回投資后還能賺多少錢，最后收回投資后還能賺多少錢呢？按設(shè)計(jì)使用年限：水電、核電按60年，風(fēng)電光伏按32年，在數(shù)據(jù)如下：華能電力KW電站收益25279.8元，華水2300萬KW，未來能賺5800億;長電每KW電站收益37621元，當(dāng)前裝機(jī)7179萬KW，未來能賺約27000億！中核每KW電站收益81091元，當(dāng)前裝機(jī)2300萬KW，未來能賺18600億。三峽能源陸風(fēng)電KW電站收益10074元，光伏5905元，海風(fēng)6871元，陸風(fēng)電裝機(jī)1058萬KW，光伏972萬KW，海風(fēng)458萬KW,預(yù)計(jì)未來賺1600億。

上述觀點(diǎn)僅為個(gè)人投資思考，不作為任何投資核評(píng)價(jià)建議！所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于公司年報(bào)、半年報(bào)等，從多年的報(bào)表和海量數(shù)據(jù)中提前邏輯和分析，殊為不易，若對(duì)球友們有所啟發(fā)，歡迎點(diǎn)贊、評(píng)論，激勵(lì)我們繼續(xù)分享投資思考感悟！謝謝！@今日話題#中字頭股票再度崛起##金價(jià)逼近歷史高點(diǎn)，黃金板塊持續(xù)高歌#

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