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熟悉小七投資策略的朋友們應(yīng)該都知道，在所有寬基指數(shù)中，我最推崇的就是滬深300指數(shù)，所以我A股的選股池就基本鎖定在這300家成分股中，很少會(huì)出圈，像我在個(gè)人投資者時(shí)期，偶爾一次出圈買了中證500成分股的吉比特，那也是因?yàn)槲覍τ螒蛐袠I(yè)有著比較深入的了解，才會(huì)破格買入，至于為什么我認(rèn)為滬深300優(yōu)于其他指數(shù)，可以詳見我的這兩篇文章《一文看懂我的投資策略》和《一圖說明我不看好中證500的原因》，今天就不再贅述了。

但是，2021年的12月，由于一條奇葩的“創(chuàng)業(yè)板滿三年才能納入滬深300指數(shù)”的規(guī)定，寧德時(shí)代在最高點(diǎn)以20PB納入了滬深300指數(shù)，而且權(quán)重高達(dá)3.91%，排名第二，一下子拉高了滬深300指數(shù)的整體估值，重蹈了之前恒生指數(shù)在最高位納入互聯(lián)網(wǎng)公司的覆轍，所以在當(dāng)時(shí)，直接投資300ETF的價(jià)值是很低的，遠(yuǎn)低于從滬深300成分股中精選個(gè)股直接投資。

往事如煙，歲月如梭，轉(zhuǎn)眼一年半過去了，這一年半發(fā)生了很多事，也有很多股票的估值發(fā)生了質(zhì)的變化，就拿寧王來說，2021年12月寧王納入滬深300時(shí)他的TTMPE是150，但由于這一年半它的股價(jià)跌了35%，業(yè)績增長了290%，一來一去，所以他目前的TTMPE只剩下25，150/（1+290%）*（1-35%）=25，為當(dāng)時(shí)納入指數(shù)時(shí)的六分之一。

那在我看來，對比剛納入指數(shù)時(shí)的估值，寧王目前的估值肯定不算高估了，其實(shí)不止是寧王，當(dāng)時(shí)同一批納入滬深300的邁瑞醫(yī)療、康龍化成、愛美客等公司的估值在這一年半年都發(fā)生了顯著的下降。

我之前強(qiáng)調(diào)過很多次，我評判一個(gè)公司有沒有投資價(jià)值，主要就看兩點(diǎn)：基本面和估值，判斷指數(shù)也是一樣，如果把滬深300整體當(dāng)作一個(gè)公司，那它目前就是一家PE僅有12.37，股息率達(dá)到3.03%的公司，那從估值角度考慮，滬深300顯然是低估的。

再看基本面，上周六我寫過一篇文章：《今年將是大市值公司逆襲的一年》，分析了各大主流指數(shù)2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)的表現(xiàn)，結(jié)論就是：大市值公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于小市值公司，從2023Q1的凈利潤增速來看，滬深300凈利潤+6.7%、上證50凈利潤+1.3%、中證500凈利潤-8.1%、中證1000凈利潤-14.3%、國證2000凈利潤-23.24%，這幾天我們知道國證2000這種小市值公司指數(shù)跌得很慘，但從它的PE來看，反而是越跌越漲，原因就是PE的分母凈利潤變少了很多。

要論各大指數(shù)利潤嚴(yán)重分化背后的深層原因，我可能又要花一大篇長文去解釋，但今天這篇文章我就先說個(gè)最重要的原因：滬深300權(quán)重股與國證2000的權(quán)重股的行業(yè)分布截然不同，前者更偏向金融服務(wù)業(yè)和to C端的制造業(yè)，后者更偏向to B端的制造業(yè)，看下面兩張行業(yè)對比圖大家就能明白了。

而從今年統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，2023年1-3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降21.4%，和國證2000的凈利潤下降幅度是相匹配的，與之相對，社會(huì)消費(fèi)品零售總額1-3月的同比增速達(dá)到了5.8%，3月M2增速高達(dá)12.7%，而且受益于去年二季度開始的低基數(shù)，4月起的消費(fèi)數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)攀升，滬深300成分股中由于擁有著更高比例的消費(fèi)股和金融股，今年的基本面表現(xiàn)顯然會(huì)遠(yuǎn)強(qiáng)于制造業(yè)占比更大的中證500、中證1000、國證2000等指數(shù)。

以上，我就從估值和基本面兩個(gè)角度論證了為什么我認(rèn)為滬深300是當(dāng)前A股最值得投資的寬基值數(shù)，當(dāng)然，還是那句話，如果對自己能力有信心，還是可以按照我的《五步選股法》從滬深300權(quán)重股中優(yōu)中選優(yōu)直接投資個(gè)股，但對于一些沒那么多時(shí)間研究股票的朋友們來說，目前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，直接投資300ETF也不失為一個(gè)很好的選擇，我相信今年大多數(shù)的主動(dòng)型公募基金都很難跑贏滬深300指數(shù)。

$滬深300(SH000300)$$滬深300ETF(SH510300)$$寧德時(shí)代(SZ300750)$

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