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#市賺率#

(資料圖片)

并且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，兗礦能源的暴力分紅，其實(shí)只能起到穩(wěn)定股價(jià)的作用。

真正能夠助推股價(jià)上漲的，則是穩(wěn)定甚至不斷向好的國(guó)際煤價(jià)。

為了學(xué)習(xí)巴菲特，筆者仿造PEG發(fā)明了一個(gè)叫作“市賺率”的估值參數(shù)。其公式為：市賺率=市盈率/凈資產(chǎn)收益率（PR=PE/ROE）。當(dāng)市賺率等于1PR為合理估值，大于1PR和小于1PR則為高估和低估。上世紀(jì)80年代，巴菲特連續(xù)兩年買入可口可樂(lè)，市賺率的平均估值剛好就是0.4PR。從此以后，“40美分買入1美元”就成了巴菲特的口頭禪！

考慮到PE=PB/ROE，所以市賺率還可推導(dǎo)出第二公式：PR=PB/ROE/ROE。在估值周期股時(shí)，可以把當(dāng)期PB以及多年ROE平均值代入到第二公式，從而計(jì)算出模糊正確的內(nèi)在價(jià)值。

考慮到國(guó)際煤價(jià)已經(jīng)跌回到了2021年，所以兗礦能源2022年的ROE在估值時(shí)便不予考慮了。

在2016-2021年期間，兗礦能源的ROE分別是14.00%、13.48%、13.84%、9.46%、27.78%，平均值為15.71%。

至于本周五收盤的市凈率，則為1.12PB。代入第二公式，市賺率=1.12/15.71/15.71/100=0.45PR，相當(dāng)于不到5折。

考慮到巴菲特當(dāng)年0.8PR清倉(cāng)了中國(guó)石油H股，所以兗礦能源H股理論上還有78%的上漲空間。

真能實(shí)現(xiàn)嗎？也許能，也許不能！

我個(gè)人的態(tài)度是，如果國(guó)際煤價(jià)穩(wěn)定向好。

那么，跌多了就買點(diǎn)，漲多了就賣點(diǎn)。

漲到合理估值之后，則會(huì)徹底的清倉(cāng)退出。

與之相反，如果國(guó)際煤價(jià)跌破了前期底部，則可能投子認(rèn)負(fù)、斬倉(cāng)出局。

最后要說(shuō)的是，不要與股票談戀愛(ài)，尤其是周期股，更不能?。?！

@今日話題 @如意大乖乖 @RemiRemi @星星閃耀雙瞳 @勤勞的超超啊 @烈士公園$中煤能源(01898)$$兗礦能源(01171)$$中國(guó)神華(01088)$

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