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關(guān)于油氣，印象最深的是2020年4月20日，在極端悲觀的境況下，紐交所低硫輕質(zhì)原油期貨價(jià)格最低下跌至-40.32美元/桶，創(chuàng)下了歷史罕見的負(fù)價(jià)格。

其后，物極必反出現(xiàn)，某標(biāo)普油氣基金凈值在隨后的2年多上漲了300%+。

當(dāng)時(shí)，由于該油氣基金極度限制申購（單日限購100元），二級(jí)市場價(jià)格大幅高于凈值，基少并未參與。

【資料圖】

事后反思，低估了這一輪市場的糾偏力度。

預(yù)計(jì)當(dāng)時(shí)，基金公司一方面受外匯額度影響，另一方面受石油價(jià)格距離波動(dòng)影響，處于控制風(fēng)險(xiǎn)等考慮，對(duì)基金申購做了限制，但也讓很多基民失去了較好的布局機(jī)會(huì)。

近期，國內(nèi)首支投資A股油氣指數(shù)的基金上市，未來對(duì)應(yīng)的交易限制有望解除。

這只上市的A股油汽基金全稱為鵬華國證石油天然氣ETF（159697），跟蹤國證石油日天燃?xì)庵笖?shù)（簡稱“國證油氣”，代碼399439）。

國證油氣指數(shù)以2022年12月31日為基點(diǎn)，在A股和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證中，選擇業(yè)務(wù)集中于石油天然氣產(chǎn)業(yè)，同時(shí)流動(dòng)性較好的前100只證券作為樣本股，單只個(gè)股權(quán)重上限為15%，前6只合計(jì)權(quán)重不超過60%，石油天然氣勘探開發(fā)、油氣設(shè)備及服務(wù)類樣本合計(jì)權(quán)重不低于2/3，每半年調(diào)整一次。

2023年4月份，指數(shù)的行業(yè)分布上，能源占68.83%，工業(yè)占12.95%，原材料占12.34%，公用事業(yè)占5.88%。

指數(shù)的前十大重倉股如下，主要集中于大型石油石化國企：

從歷史上看，該指數(shù)存在的投資機(jī)會(huì)集中于如下幾點(diǎn)：

一是貨幣政策寬松的牛市期間。最典型的是2006年-2007年，在貨幣政策寬松和經(jīng)濟(jì)高增長等雙重推動(dòng)下，A股出現(xiàn)連續(xù)兩年的大牛市。期間國證油氣指數(shù)累計(jì)上漲474.27%，最大漲幅則達(dá)到583.55%，非常驚人。

其后的2014年-2015年6月期間，油氣指數(shù)最大漲幅達(dá)到109.31%，也實(shí)現(xiàn)了翻倍式上漲。

二是石油周期向上階段。比較典型的是2020年四季度到2021年三季度，國證油氣指數(shù)累計(jì)上漲了60.89%，顯著好于同期滬深300指數(shù)25.45%的漲幅。

主要原因有兩點(diǎn)：

1.油氣行業(yè)屬于后周期，往往在一輪牛市臨近尾聲時(shí)，油氣價(jià)格才與其他商品一起價(jià)格走高，對(duì)應(yīng)企業(yè)的利潤出現(xiàn)大幅增長。

2.我國石油價(jià)格有一定的保護(hù)機(jī)制，整體波動(dòng)幅度小于海外市場，下跌和上漲時(shí)間均較海外市場存在一定的時(shí)滯。

如果觀察ICE布油價(jià)格，會(huì)發(fā)現(xiàn)多數(shù)時(shí)間一桶石油期貨價(jià)格在40美元-70美元之間波動(dòng)，極端情況下會(huì)下跌至30美元以下或上漲至100美元以上。

如果希望穩(wěn)健賺錢，我們可以根據(jù)國際石油價(jià)格走勢，在40美元以下開始定投，30美元以下加大買入力度；而在70美元以上啟動(dòng)賣出，在100美元以上清倉。

截至2023年5月2日，ICE布油價(jià)格為75.38美元/桶，處于合理偏高區(qū)域。

當(dāng)前，在OPEC和俄羅斯減產(chǎn)，加上石油天然氣開采支出受限，石油價(jià)格短期難以大幅下跌，國內(nèi)則在央企特色估值背景下，對(duì)應(yīng)的企業(yè)估值提升。

2023年1-4月，國證油汽指數(shù)累計(jì)上漲了19.36%，中短期內(nèi)可能繼續(xù)沖高，但是尚未達(dá)到貪婪區(qū)域,可以輕倉或耐心等待。

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