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關(guān)于青島港收購大股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)利弊分析

2023-08-27 11:32:48 來源：雪球網(wǎng) 小 中

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自從青島港6月份發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購大股東的方日照港集團(tuán)和煙臺(tái)港集團(tuán)后，青島港股價(jià)一路下降，從4.3多下降到目前3.89元/股，下降約10%，即使中報(bào)表現(xiàn)良好，青島港股價(jià)也不見改善。

就本次收購的八個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)來看，除了日照實(shí)華、聯(lián)合管道，其他標(biāo)的的資產(chǎn)盈利能力都明顯弱于青島港，必然對(duì)青島港盈利能力造成不利影響。那么收購資產(chǎn)后，對(duì)青島港每股收益造成多大的影響呢？我們?cè)谶@做一個(gè)定量分析。如下圖我整理的本次收購標(biāo)的的權(quán)益及盈利能力（以2022年利潤統(tǒng)計(jì)）。

收購的8個(gè)標(biāo)的權(quán)益利潤8.26億，假設(shè)增發(fā)30%青島港股份收購上述8個(gè)標(biāo)的，青島港每股收益將下降多少？

增發(fā)后的青島港股份為原來的130%；收購資產(chǎn)后，青島港利潤為原來的（8.26+45.25）/45.25=118.3%，則每股收益為原先的118.3/130=91%，即增發(fā)30%股份收購大股東8個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)將使得青島港每股收益下降約9%。

如果這次資產(chǎn)重組使得青島港能夠減少競爭，享受到區(qū)域整合的紅利，獲得的收益率＞9%，這次的收購就不算失??；如果收購資產(chǎn)不會(huì)對(duì)青島港產(chǎn)生協(xié)同作用，那么資產(chǎn)重組導(dǎo)致最多損失9%收益率。目前因青島港收購事項(xiàng)，股價(jià)已下降10%，我覺得市場已充分考慮到收購的利空影響。$青島港(SH601298)$ $青島港(06198)$

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