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最近學習了華測檢測與安琪酵母，兩只超級大牛股。發(fā)現(xiàn)兩只股票在財務表現(xiàn)上有一些共同特點，拿出來討論一下，為尋找潛在的十倍股提供一些靈感。

(資料圖片)

財務表現(xiàn)模式：收入穩(wěn)步或快速增長，利潤率大幅改善。

好公司，長期跑贏市場，2007年1月以來，16年間，翻了10倍。

最明顯的超額收益出現(xiàn)在2014年至2020年。2014年收入36億元，扣非凈利潤1.12億元，而2021年收入達到了106億元，扣非凈利潤11億元，收入翻了3倍，扣非凈利潤翻了10倍；其扣非ROE從2014年的4%提高至2021年的16%，高峰ROE更是超過20%；扣非凈利潤率從2014年的3.88%，提高至2021年的10%，期間高點更是達到15%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.58提高至0.88%；權益乘數(shù)反而有所下降，從2014年的2.07下降至1.87；其股價自2014年1月1日至2023年3月初，10年間，上漲600%，而在2014年的低點至2021年高點間，股價上漲超過10倍。

那么，是什么原因?qū)е掳茬鹘湍傅睦麧櫬仕綇?014年開始，實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍？回看歷史數(shù)據(jù)，公司毛利從2014年的29%提高至2017年37%，毛利提升的第一個原因是糖蜜的價格從2015年最高的1125元/噸下降至2017年最低的720元/噸，直至2020年，糖蜜價格才突破900元/噸。第二個原因是，公司產(chǎn)能逐步釋放，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2014年的0.58持續(xù)提高至2020年的0.86，折舊攤銷占凈利潤的比重從2014年的177%降低至2020的36%。安琪酵母的利潤率改善驅(qū)動因素為外部成本因素與公司內(nèi)部投產(chǎn)因素共同驅(qū)動。

這同樣是一只超級大牛股，2009年年末上市以來，上漲10倍，完勝市場。

股價走勢分為如下幾個階段： 2010年-2014年2月持續(xù)跑贏市場，連續(xù)4年跑贏； 2014年2月份至2018年2月份持續(xù)跑輸市場，連續(xù)4年跑輸； 2018年2月份至2021年6月份，大幅跑贏市場，3年4個月跑贏。我們重點關注2018年至2021年這段時間。期間，華測檢測2017年的收入為21億元，2021年收入為43億元，翻了一倍；2017年的扣非凈利潤為0.85億元，2021年的扣非凈利潤為6.47億元，翻了約8倍；2017年扣非凈利潤率為4.2%，2021年扣非凈利潤率為15.3%，翻了約4倍；ROE水平從約5%提高至18%，從2018年1月開始，股價從2018年2月的低點到2021的高點，翻了10倍。

那么，是什么原因?qū)е氯A測檢測的利潤率水平從2018年開始，實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍？2018 年，公司聘請 SGS 原執(zhí)行副總裁申屠獻忠先生擔任總裁，管理模式轉(zhuǎn)變?yōu)槁殬I(yè)經(jīng)理人模式，進入精細化 管理階段，公司盈利能力顯著提升。主要原因來自公司內(nèi)部。

財務表現(xiàn)是最滯后的，其背后的驅(qū)動因素有外在的行業(yè)因素，也有公司的內(nèi)部因素，具體分析值得后續(xù)繼續(xù)深入總結(jié)。

各位朋友，關鍵問題來了：

有致富代碼的，分享一下。

$安琪酵母(SH600298)$$華測檢測(SZ300012)$$中順潔柔(SZ002511)$

@吳伯庸@小小辛巴@大A尋龍訣@大豬先森@謀自在@zxmzlp

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