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世界觀熱點(diǎn):創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會來了?最強(qiáng)搶反彈工具簡析

2023-03-20 15:36:03 來源:雪球網(wǎng)

文/徒步滾雪球


【資料圖】

開年以來,A股依然在動態(tài)調(diào)整中,滬深股市三大指數(shù)沖高回落,行業(yè)與板塊輪動異常迅猛。 現(xiàn)在市場“面多了,水不夠”,選強(qiáng)勢股、行業(yè)板塊輪動會是主題。圖:近三月主流A股指數(shù)走勢對比

在霍華德·馬克斯《周期》提到,要提升投資業(yè)績,主要有兩種方法:第一是周期定位,第二是資產(chǎn)選擇。

根據(jù)其“牛熊市三段論”,我個人認(rèn)為,當(dāng)前市場正處于“熊三”向“牛一”轉(zhuǎn)換期——從“每個人都相信基本面只會變得越來越糟”到“只有少數(shù)特別有洞察力的人相信基本面情況將會好轉(zhuǎn)”期間,短期內(nèi)的行情以結(jié)構(gòu)性、階段性行情為主。

當(dāng)前比較好的投資策略,除了跟著主線做龍頭股,要么就是做優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的低位潛伏。

創(chuàng)業(yè)板跌進(jìn)機(jī)會區(qū),擊球機(jī)會快來了

從指數(shù)角度看,創(chuàng)業(yè)板2022年和2023年目前為止的走勢表現(xiàn)比較差,但有若干數(shù)據(jù)顯示,“跌出了機(jī)會”,可以作為潛伏方向。

圖:創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近十年TTM-PE估值表

最后,近十年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回撤幅度看,雖然不排除當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)回撤的可能,但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本輪回撤幅度為前幾期大回撤的50%左右,可以認(rèn)為已經(jīng)跌進(jìn)機(jī)會區(qū)間。圖:創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近10年回撤比較

創(chuàng)業(yè)板多家指數(shù)對比

買指數(shù)基金也相當(dāng)于買了一攬子資產(chǎn),需要注重指數(shù)的資產(chǎn)質(zhì)量、成長性、波動性。

從資產(chǎn)質(zhì)量和成長性方面看,從2022年3財報數(shù)據(jù)顯示,在所有與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的指數(shù)中,創(chuàng)成長各項數(shù)據(jù)表現(xiàn)最為突出,凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率均大幅好于同類指數(shù)。圖:2022年Q3主要創(chuàng)業(yè)板指數(shù)財務(wù)對比

這得益于創(chuàng)成長指數(shù)的編制規(guī)則在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基礎(chǔ)上做了升級,加入成長因子和動量因子,讓其在選股時候,優(yōu)先在創(chuàng)業(yè)板中選出良好成長能力、動量效應(yīng)的50個公司,捕捉高成長、高彈性機(jī)會。

相比傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)板ETF只選擇市值前100的選股方法, 更能體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板高成長、高波動的特征,從而在指數(shù)原有的基礎(chǔ)上起到增強(qiáng)效果。從近4年數(shù)據(jù)看,創(chuàng)成長在市場好時,有更強(qiáng)的進(jìn)攻性,對長期持有更有利。

從波動性角度看,從2019年7月開啟的8輪上漲下跌周期中:在8輪上漲周期中,創(chuàng)成長指數(shù)有7次跑贏創(chuàng)業(yè)板指,在8輪下跌周期中,回撤幅度往往比創(chuàng)業(yè)板大,不過總體上,超額漲幅要顯著高于超額回撤。

換句話講,在長線持有過程中,創(chuàng)成長的波段操作收益會比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更高。

什么時候介入創(chuàng)成長比較好?

目前,創(chuàng)成長ETF正在經(jīng)歷上市后第8次波段下跌。

根據(jù)iFind數(shù)據(jù),截止3月19日,創(chuàng)成長ETF前十大持倉個股中,新能源相關(guān)的占了5個,寧德時代一只獨(dú)秀權(quán)重超15%。新能源,特別是寧德時代成為近期創(chuàng)業(yè)板及創(chuàng)成長下跌的最大幫兇。

現(xiàn)在市場上流傳著“新能源,狗都不買”的段子,可以說周期情緒面非常差,并且從周期調(diào)整趨勢的角度看,目前創(chuàng)成長的下跌速度沒有下降趨勢。圖:創(chuàng)成長周K線走勢圖

但前文提到,無論是估值、創(chuàng)成長的股債溢價率等指標(biāo),都顯示出“眾人恐懼我該貪婪”。圖:創(chuàng)成長PE-band估值通道圖顯示機(jī)會

已經(jīng)有聰明的資金率先開始抄底搶反彈行動。根據(jù)日前華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)(CREFI)報告,截止2023 年 2 月末,CREFI 指數(shù)成分基金的股票資產(chǎn)中,創(chuàng)業(yè)板成分股配置比例上升,平均配置比例為7.55%,較上月末上升 1.68 個百分點(diǎn),同期港股、滬深300、中證500成分股配置比例下降。

如果考慮介入創(chuàng)業(yè)板,需要考慮成長性和波動性,如果創(chuàng)業(yè)板搶反彈,最佳選擇就是場內(nèi)的$創(chuàng)業(yè)板成長ETF(SZ159967)$和場外$華夏創(chuàng)成長ETF聯(lián)接A(F007474)$$華夏創(chuàng)成長ETF聯(lián)接C(F007475)$。

當(dāng)然,機(jī)構(gòu)投資者的資金大建倉周期長,他們進(jìn)去了不代表我們要立馬行動。

我個人的看法,這個時候可以Mark配置起來,逐步定投+波段操作,這樣穩(wěn)健抄底,不至于心態(tài)崩壞。

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