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各位朋友好：

又是新的一期指數(shù)估值表，上周市場繼續(xù)波動于低估邊界，上證指數(shù)來回于3200-3300點(diǎn)，市場整體處于波瀾不驚的狀態(tài)。受中特估影響，市場整體傾向價(jià)值股，成長類指數(shù)受挫明顯，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)了。

投資是一個(gè)長短期纏繞的事情，我們希望能堅(jiān)定持有、長期投資。但受市場情緒影響，我們又往往過多關(guān)注于短期波動，尤其對自己投資的標(biāo)的會報(bào)以更高的熱情。

(相關(guān)資料圖)

放到一個(gè)長期的角度去回看，絕大部分的階段波動對長期收益意義不大，甚至受情緒影響后，過多的操作會折損長期收益。所以，如果能有一個(gè)指標(biāo)，能對當(dāng)下的市場有一個(gè)相對準(zhǔn)確的估值判斷，能讓我們有根據(jù)的耐心等待低估或安心持有，是我們長期定投過程中一個(gè)重要的砝碼。

那有沒有合適的指標(biāo)呢？請看下圖：

一、新版“61”全市場估值儀表盤

61繼續(xù)自己卷自己，上圖是新版本61全市場估值儀表盤，添加了“格雷厄姆指數(shù)近10年歷史極值”，能讓大伙更直觀的了解目前市場所處的估值水平。大家可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在合適的位置介入或止盈。

1、什么是格雷厄姆指數(shù)？

格雷厄姆指數(shù)，又稱股債性價(jià)比指數(shù)。格雷厄姆指數(shù) = 股權(quán)投資的盈利收益率 / 市場無風(fēng)險(xiǎn)利率。表內(nèi)采用指標(biāo)為“滬深全A盈利收益率”和“中國10年期國債收益率”，滬深全A囊括了A股所有股票，其市盈率代表了A股平均估值水平，而中國10年期國債收益率則為A股無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)。

盈利收益率 = 1 / 市盈率，大白話講：盈利收益率 = 潛在投資收益率。

上圖格雷厄姆指數(shù) = 滬深全A盈利收益率 / 10年期國債收益率。該指標(biāo)描述了：投資A股的收益率對比無風(fēng)險(xiǎn)利率的比值，比值越大則說明股權(quán)投資性價(jià)比越高。

如果格雷厄姆指數(shù) = 1，則表示投資股票的潛在收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)利率，那此時(shí)應(yīng)當(dāng)盡早抽身，因?yàn)槲覀兒翢o理由以存銀行的利率去承擔(dān)股市的風(fēng)險(xiǎn)。

同樣格雷厄姆指數(shù) = 2，則表示投資股票的潛在收益率是無風(fēng)險(xiǎn)利率的 2 倍，股權(quán)投資處于性價(jià)比較高的階段，格雷厄姆認(rèn)為：當(dāng)該指數(shù)大于2時(shí)，市場處于較低估的狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)傾向股權(quán)投資。

2、A股格雷厄姆指數(shù)的歷史趨勢

上圖為近10年格雷厄姆指數(shù)趨勢圖，由圖中可見，綠線（格指=2）以上時(shí)為低估區(qū)域，紅線（格指=1.41）以下時(shí)為高估區(qū)域，如果取近20年歷史數(shù)據(jù)，則高估指標(biāo)為0.93。

上圖中一共有6個(gè)核心關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，分別是2013年熊市、2015年牛市、2018年年初、2018年年底熊市、2021年2月牛市、2022年10月熊市。

61把這幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的估值情況，放進(jìn)了“61全市場估值儀表盤”，從而讓大家更直觀的了解當(dāng)前所處估值水平。

現(xiàn)在回看2022年10月份，是不是覺得有點(diǎn)可惜買少了？別急，以后還有機(jī)會。

現(xiàn)在回看2021年2月份，是不是覺得不該在那個(gè)時(shí)候追高？別怕，以后不會再犯。

“61全市場估值儀表盤”雖然不能指導(dǎo)具體的操作，但在大周期的估值判斷上，有著非常重要的作用，對大部分指數(shù)基金、平衡型主動基金有著不錯(cuò)的療效。應(yīng)當(dāng)予以重視，周期性進(jìn)行關(guān)注。

三、“61”指數(shù)基金估值表（0148期）

三、重點(diǎn)提示

1、創(chuàng)業(yè)板50：PE跌至34.94，全歷史百分位跌至7.89%，處于較低估狀態(tài)。目前創(chuàng)業(yè)板點(diǎn)位再次接近2022年低點(diǎn)水平，疊加成份股利潤增速，PE跌至近3年歷史最低。

2、300價(jià)值：PE漲至7.17，全歷史百分位漲至16.67%，處于低估，但開始接近正常估值。一直在低位多年的300價(jià)值，受中特估影響，成份股中的基建、軍工、通信、能源、公共事業(yè)等央國企成份股漲幅較大，最近一段時(shí)間表現(xiàn)上佳。

3、基本面50：PE漲至7.75，全歷史百分位漲至17.12%，同受中特估影響，低估接近正常估值。

4、500低波動&500質(zhì)量：前兩年表現(xiàn)上佳的500質(zhì)量，這段時(shí)間表現(xiàn)要比500低波動差，主要是因?yàn)?00質(zhì)量更多傾向成長股，而500低波傾向價(jià)值股。

5、中證醫(yī)療：PE跌至23.11，全歷史百分位跌至0.16%，再次接近歷史最低估值。整個(gè)創(chuàng)業(yè)板下挫明顯，主要也是受醫(yī)藥、新能源板塊下跌影響。醫(yī)療繼續(xù)趴在歷史最低位置，非常考驗(yàn)持有者心態(tài)。

6、中證新能源&中證光伏：中證新能源PE跌至19.55，跌至歷史最低估值。中證光伏PE跌至20.40，同樣跌至歷史最低估值。關(guān)于新能源指數(shù)，61明天會加更一篇詳細(xì)文章，有興趣的朋友記得關(guān)注。

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最近，61更新了指數(shù)基金對比表，分享了規(guī)模、費(fèi)率的重要性；優(yōu)化了全市場估值儀表盤，以期對市場有更理性的認(rèn)知；分享了查閱指數(shù)的操作指南，協(xié)助大伙學(xué)會基礎(chǔ)分析。上周末還重新整理了“61指數(shù)基金文章目錄”（主頁置頂中，隨時(shí)翻），方便大伙便捷尋找相應(yīng)文章。

尋常時(shí)間多播種，收獲時(shí)節(jié)才能有更好的收成。

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擴(kuò)展閱讀：“61”指數(shù)基金定投指南系列文章（2023版）（新手必看）

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