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我在上一篇文章《基金收益為何“可望不可及”，兼談晨星基金獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)基金的投資價(jià)值》一文中通過回測(cè)得出的結(jié)論是：

以年度為最小計(jì)算維度，晨星獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)基金和獲得提名基金自獲獎(jiǎng)或獲得提名開始，無論時(shí)間長(zhǎng)短，相對(duì)市場(chǎng)平均收益水平并沒有表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)。

這是個(gè)什么水平呢？評(píng)獎(jiǎng)之前業(yè)績(jī)優(yōu)秀，年度前四分之一；評(píng)獎(jiǎng)之后無論一兩年，還是更長(zhǎng)時(shí)間基本上能夠不跑輸市場(chǎng)平均水平。

(相關(guān)資料圖)

也就是說，晨星獎(jiǎng)及提名基金在獲獎(jiǎng)或獲得提名之后并沒有出現(xiàn)所謂的均值回歸，總體上并沒有因?yàn)榇饲皹I(yè)績(jī)優(yōu)異而在獲獎(jiǎng)或提名后的業(yè)績(jī)明顯遜于市場(chǎng)平均水平。

感興趣的朋友可以用同樣的方法對(duì)其他獎(jiǎng)項(xiàng)的基金做同樣的回測(cè)，比較一下看看晨星獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)基金是不是比較好的。

聊聊晨星獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)基金的投資價(jià)值

獲得2023年度晨星基金獎(jiǎng)提名的權(quán)益基金分別是：

基金名稱給人的感覺好像是投資TMT行業(yè)或成長(zhǎng)風(fēng)格的基金，而實(shí)際上并不是。

現(xiàn)任基金經(jīng)理劉旭于2015年7月開始管理本基金，劉旭是一位地地道道的價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理，因此大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票呈現(xiàn)出來的也是一只價(jià)值風(fēng)格（偏大盤）基金，對(duì)中游制造、TMT、消費(fèi)、金融地產(chǎn)、周期等板塊均都有配置，而且行業(yè)配置上相對(duì)均衡分散，一年1次多一點(diǎn)的平均換手率。

劉旭管理以來的2016-2022年的7年中，該基金4年優(yōu)秀、3年良好，可以說業(yè)績(jī)很好并且很穩(wěn)定，回撤控制也相對(duì)較好。

劉旭的投資理念可以用一句話總結(jié)：基于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值去做研究與投資。自下而上精選個(gè)股、長(zhǎng)期投資，形成了穩(wěn)健、均衡的投資風(fēng)格。

目前在管規(guī)模95.70億元，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票A、C份額合計(jì)55億元，占了一多半。

現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)铞析危?019年2月接手管理的本基金。楊鑫鑫之前在華安基金，2015年-2018年管理華安核心優(yōu)選混合。

把楊鑫鑫2015年以來管理兩只基金的業(yè)績(jī)拼接在一起發(fā)現(xiàn)楊鑫鑫是一位非常有意思、非常獨(dú)特的基金經(jīng)理。

楊鑫鑫在2015年、2019年和2020年這樣的牛市業(yè)績(jī)按四分位排名都是“一般”，也就是同類排名50-75%之間，他的優(yōu)勢(shì)都是在震蕩市和熊市創(chuàng)造出來的，2016-2018年，2021-2022五個(gè)年度都是優(yōu)秀。

這是一位風(fēng)險(xiǎn)控制能力極佳、隨時(shí)把防御屬性“拉滿“的價(jià)值型選手。價(jià)值風(fēng)格，行業(yè)配置均勻且分散，單一行業(yè)最高配置也就是10%左右，而且持股周期較長(zhǎng)，換手率一年一次左右。

無論如何，從配置角度來講，這樣能夠在熊市和震蕩市創(chuàng)造佳績(jī)（雖然也是相對(duì)業(yè)績(jī)）的選手，一定是不可或缺的。

林英睿將自己的投資風(fēng)格歸納為：不懼冷門，不追熱點(diǎn)，專注價(jià)值。

說到底還是一種典型的逆向投資理念，傳統(tǒng)的逆向投資是“左側(cè)布局且熬得住”，對(duì)耐心和毅力的考驗(yàn)極大。

而林英睿的創(chuàng)新之處在于，他想給兼具高賠率、高勝率的逆向投資，再加上“高效率”這一特征，尋找賠率、勝率和效率的交集。

他的團(tuán)隊(duì)利用數(shù)據(jù)模型，給基于基本面的逆向投資插上科學(xué)計(jì)算的翅膀。當(dāng)市場(chǎng)面臨重大轉(zhuǎn)折的時(shí)候，林英睿會(huì)進(jìn)行適度的主動(dòng)擇時(shí)，規(guī)避大的Beta下行風(fēng)險(xiǎn)。

在價(jià)值型基金經(jīng)理中，林英睿的這種風(fēng)格是比較稀缺的，他的產(chǎn)品向上能提供可持續(xù)的超額收益，向下有回撤控制和管理能力。

沈楠投資框架：自上而下的宏觀策略配置，與自下而上的行業(yè)和公司基本面相結(jié)合，行業(yè)和個(gè)股均衡分散，有比較明顯的股債倉位擇時(shí)特征。以2022年1-4季度為例，交銀國企改革股票倉位分別是87.70%、65.35%、71.22%和71.35%。

林樂峰是位股債俱佳、能力全面的基金經(jīng)理。

在權(quán)益管理方面林樂峰的標(biāo)簽是“均衡+穩(wěn)健”，具體來說就是行業(yè)配置相對(duì)較為均衡，不在單一行業(yè)上押注過多；近兩年的年換手率差不多只是100%左右的水平，與被動(dòng)指數(shù)基金差不了多少；同時(shí)傾向于把預(yù)期反映充分的板塊切換到預(yù)期較低的板塊做動(dòng)態(tài)再平穩(wěn)，他主張“并不是每個(gè)階段都要全力沖刺，更多的是要把體力分配好，在長(zhǎng)跑中獲得更好的成績(jī)?！?/p>

林樂峰之穩(wěn)在業(yè)績(jī)上得到了充分體現(xiàn)，南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)自2018年以來每個(gè)年度都跑贏了偏股混合型基金指數(shù)。

萬家品質(zhì)生活自2015年成立以來就一直由莫海波管理，關(guān)于莫海波，我寫過一篇專門的文章《一位喜歡逆向投資的行業(yè)輪動(dòng)高手》，“逆向投資+行業(yè)輪動(dòng)”在標(biāo)題里已經(jīng)總結(jié)了莫海波的投資框架了，喜歡進(jìn)一步了解細(xì)節(jié)的朋友可以到我基金專欄找這篇長(zhǎng)文來看。

現(xiàn)任基金經(jīng)理楊嘉文的代表作實(shí)際上是易方達(dá)科瑞混合?？茀R是2019年11月底才接手管理的。科匯實(shí)際上是一只老牌明星基金，不知道易方達(dá)做何考慮，也許是易方達(dá)的明星基金太多了吧，對(duì)這只重視不夠，這只基金老換基金經(jīng)理。但愿之后楊嘉文能夠長(zhǎng)期管理下去。

楊嘉文的投資框架：逆向思維，自下而上進(jìn)行選股；淡化擇時(shí)，強(qiáng)調(diào)個(gè)股的估值性價(jià)比，在一定安全邊際下買入并長(zhǎng)期持有。

我們先看近三年（2020.03.18-2023.03.18）的年度業(yè)績(jī)和近三年累計(jì)“績(jī)效”。

選擇近三年，是因?yàn)樗?只基金現(xiàn)任基金經(jīng)理管理本基金的最短時(shí)間剛好三年多一點(diǎn)，而且晨星量化考核指標(biāo)也是近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

七只基金近三年的夏普比率（獲取單位收益的性價(jià)比）非常接近，交銀國企改革略高一些，萬家品質(zhì)生活略低一點(diǎn)。

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