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股東問：

你經(jīng)常將伯克希爾的表現(xiàn)與標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)行比較，這非常有用，也非常有趣，但我還沒有看伯克希爾收盤價(jià)與標(biāo)普500之間的相關(guān)系數(shù)。

了解這兩個(gè)變量之間的相關(guān)程度將非常有幫助，如果你有的話，能告訴我們是什么嗎？如果你沒有，請你考慮一下以后計(jì)算一下相關(guān)系數(shù)好嗎？

(資料圖片僅供參考)

巴菲特：

這是可以計(jì)算的，但我不認(rèn)為它會有什么意義，它是一個(gè)歷史相關(guān)系數(shù)，我不愿意讓人們沉迷其中。

我不知道你會在伯克希爾和標(biāo)普指數(shù)之間相關(guān)系數(shù)上發(fā)現(xiàn)什么。

你可能會發(fā)現(xiàn)很多相關(guān)性，如果你去研究，你甚至?xí)l(fā)現(xiàn)它與可口可樂股價(jià)之間相關(guān)性，以及與一些類似的股票的相關(guān)關(guān)系。

但我不認(rèn)為這些信息，對未來特別有用，我們不反對你們?nèi)ビ?jì)算，任何人都可以做一下計(jì)算，但它對指導(dǎo)我們投資沒有任何作用，如果我們不認(rèn)為它有用，我們就不會把它作為可能有用的信息提供給股東。

而我們確實(shí)認(rèn)為，計(jì)算標(biāo)普的年度回報(bào)率是有一定意義，因?yàn)樗侨藗兺顿Y的另一種選擇，這不代表我們需要買標(biāo)普指數(shù)。

這樣的比較方便你知道，我們貢獻(xiàn)了什么？我們的管理增加了什么價(jià)值？

我們認(rèn)為，我們有責(zé)任去和標(biāo)普指數(shù)對比，即使我們不愿意。

但對我們這樣一個(gè)納稅實(shí)體來說，與標(biāo)普500指數(shù)的非稅前結(jié)果相比，這是一個(gè)艱難的比較。

但我們不關(guān)心任何類似相關(guān)系數(shù)的東西，成交量、價(jià)格走勢、相對強(qiáng)弱等相關(guān)的事情對我們沒有任何意義，記得當(dāng)我十幾歲的時(shí)候，我經(jīng)常研究這些東西，我一直在根據(jù)它們進(jìn)行計(jì)算，并在上面記錄圖表，甚至寫了一兩篇文章，但它對我的投資沒有起任何作用。

我們只對價(jià)格和價(jià)值感興趣，這也是我們一直關(guān)注的東西，任何一種市場行為對我們而言都沒有任何意義。

我不知道伯克希爾今天的價(jià)格價(jià)格，這真的沒有什么區(qū)別。

真正重要的是10年后的情況，從現(xiàn)在開始的10年里，伯克希爾會在哪里，這是所有關(guān)注的焦點(diǎn)。

芒格：

和沃倫打交道這么多年，令我感到愉快的是，他從來沒有談?wù)撨^相關(guān)系數(shù)。

節(jié)選自1998年伯克希爾股東大會下午場第32個(gè)問題，大唐煉金師翻譯于2023年4月8日。

#巴菲特# #伯克希爾股東大會# #投資#

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